# Глобальный цикл ликвидности: почему золото по $10 000 и биткоин станут неизбежностью Источник: https://www.youtube.com/watch?v=e731QPjjtrM Канал: Forward Guidance Опубликовано: 17.10.2025 --- Глобальная финансовая система вступает в фазу беспрецедентного обесценивания бумажных денег, вызванного необходимостью обслуживать гигантские государственные долги. В новом выпуске подкаста Forward Guidance ведущий Феликс обсуждает с Майклом Хауэллом (Crossborder Capital) и Куинном Томпсоном (Lekker Capital), почему инвесторы по всему миру массово уходят в «твердые активы» и как глобальный цикл ликвидности определяет судьбу золота и биткоина. ## 📈 Глобальный цикл ликвидности и тренд на обесценивание [[JUMP:02:22]] Майкл Хауэлл, основываясь на своем опыте работы в Salomon Brothers (крупнейшем в мире облигационном трейдере в прошлом), разработал фреймворк для отслеживания денежных потоков в 90 финансовых системах мира [2:48]. По его словам, рынками управляют не учебники, а потоки капитала, и сейчас мы находимся в стадии мощного «апвея» (восходящей волны) глобальной ликвидности [3:41]. Хауэлл выделяет два ключевых фактора: * **Цикл:** Краткосрочные колебания ликвидности, которые, по его оценке, близки к своему пику и могут начать снижаться через несколько месяцев или кварталов [4:33]. * **Тренд:** Долгосрочное обесценивание (дебазирование) валют, которое Хауэлл называет «пугающе масштабным» [4:21]. В качестве примера Хауэлл приводит данные от торговцев драгоценными металлами: несмотря на резкий скачок цен на золото, притока вторичного сырья (лома) на рынок практически нет [4:08]. Это свидетельствует о том, что люди осознали стратегию правительств по обесцениванию бумажных денег и предпочитают держать физический актив [4:21]. ## 🇺🇸 Экономика США: между рецессией и реанимацией [[JUMP:05:25]] Куинн Томпсон считает, что традиционный взгляд на экономику США ошибочен. По его мнению, «Мэйн-стрит» (реальный сектор и рядовые потребители) фактически находится в рецессии с начала 2024 года, что подтверждается пересмотрами данных Бюро статистики труда (BLS) [6:43]. Однако эта рецессия была замаскирована рядом факторов: * Огромные государственные расходы и стимулы со стороны администрации Байдена. * Бум капитальных вложений в сферу искусственного интеллекта (AI). * Манипуляции с выпуском государственного долга для поддержания рынков [7:23]. Томпсон утверждает, что сейчас экономика США начинает повторно ускоряться (реацелерировать), так как власти используют все доступные рычаги перед выборами [7:51]. Он отмечает парадоксальную ситуацию: активы (акции, золото) находятся на исторических максимумах, а ипотечные ставки — на минимумах за три года, что крайне затрудняет игру «против рынка» в ближайшей перспективе [8:05]. ## ₿ Биткоин и золото: догоняющая игра [[JUMP:13:03]] Анализ Crossborder Capital показывает, что динамика биткоина на 50% зависит от глобальной ликвидности [13:17]. Остальные 50% распределяются между аппетитом к риску (корреляция с NASDAQ) и ценой на золото [13:42]. Майкл Хауэлл отмечает важную статистическую закономерность: 1. В краткосрочной перспективе золото и биткоин часто коррелируют отрицательно (когда один растет, другой стагнирует) [14:22]. 2. В долгосрочной перспективе они всегда «догоняют» друг друга. Хауэлл ожидает, что текущий скачок золота станет катализатором для мощного движения биткоина вверх [14:35]. Куинн Томпсон добавляет, что четырехлетний цикл биткоина, на который ориентируются многие инвесторы, скорее всего, подошел к концу [17:19]. С появлением спотовых ETF в январи 2024 года биткоин стал полноценным глобальным активом с другим профилем волатильности [16:51]. Томпсон прогнозирует, что предстоящее движение биткоина будет напоминать взрывной рост октября 2023 года после длительной консолидации [18:12]. ## 🇨🇳 Капитальные войны: Китай против стейблкоинов [[JUMP:20:48]] Майкл Хауэлл, автор книги «Capital Wars», считает, что главной ареной мировых конфликтов является не торговля, а контроль над капиталом [21:26]. В этой войне сформировались две системы обеспечения валюты: * **США:** Движутся к цифровому залоговому обеспечению через стейблкоины и переупаковку казначейских облигаций (Treasuries) [21:53]. * **Китай:** Пытается обеспечить свою систему через золото [22:06]. По мнению Хауэлла, стейблкоины представляют экзистенциальную угрозу для финансовой стабильности Китая [22:18]. Они позволяют экспортерам и частным лицам анонимно выводить капитал из юаня в долларовую систему, минуя государственные банки [23:08]. Это вынуждает Народный банк Китая (PBOC) проводить агрессивную монетизацию: за последние 12 месяцев в систему было влито около 1 трлн долларов США (8 трлн юаней) [15:02]. Хауэлл полагает, что Китай стремится девальвировать юань относительно реальных активов (прежде всего золота), чтобы обесценить свой огромный внутренний долг, не допуская дефолтов [23:35]. ## 📉 Социальные последствия: Золото и демография [[JUMP:31:07]] Майкл Хауэлл представил необычный анализ корреляции цены золота и уровня рождаемости в западных странах [31:07]. Его тезисы: * Рост ликвидности и обесценивание денег ведут к резкому росту цен на недвижимость (как защитного актива) относительно доходов населения [31:46]. * Недоступность жилья для молодых поколений приводит к невозможности создания семей и падению рождаемости [31:59]. * Для компенсации нехватки рабочей силы политики прибегают к массовой иммиграции, что создает порочный круг: давление на зарплаты существующих рабочих и новые социальные проблемы [32:12]. Куинн Томпсон подтверждает это данными по США: возраст покупателей первого жилья достиг исторического максимума (ближе к 40 годам), а 50% молодых людей получают финансовую поддержку от родителей [33:04]. Происходит колоссальная межпоколенческая передача благосостояния, которая, однако, не решает проблему системного неравенства [33:16]. ## 🏛 Историческая перспектива: 4000 лет и 0% [[JUMP:35:15]] Завершая дискуссию, Майкл Хауэлл подчеркнул уникальность текущего момента. Ссылаясь на книгу Сиднея Гомера «История процентных ставок», охватывающую 4000 лет, он отметил, что в истории никогда не было периода нулевых процентных ставок до последнего десятилетия [35:39]. По мнению участников: * Правительства больше не могут повышать налоги или сокращать расходы [36:06]. * Единственный оставшийся путь — монетизация долга (печать денег). * Согласно прогнозу Хауэлла, к середине 2030-х годов золото может протестировать отметку в $10 000 за унцию, а к 2050 году — $25 000 [24:55]. В этих условиях золото и криптовалюты остаются единственными надежными инструментами хеджирования монетарной инфляции [36:18]. Как резюмировал Томпсон, за всю историю человечества сохранилась только одна валюта — золото, и сейчас, возможно, рождается вторая [36:32].