# ФРС в ловушке, крах SVB и конец эпохи TikTok: большой разбор с Джилл Шлезингер

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=HpXfwj6Zz1k
Канал: The Compound
Опубликовано: 24.03.2023

---

В новом выпуске подкаста **The Compound and Friends** ведущие Джош Браун и Майкл Батник обсуждают с гостьей, финансовым аналитиком CBS News Джилл Шлезингер, неделю тектонических сдвигов в экономике. Главными темами стали нерешительность ФРС на фоне банковского кризиса, возможный запрет TikTok в США и «дикий запад» финтеха.

## 🚀 ФРС в ловушке: между инфляцией и банковским крахом
[[JUMP:16:42]]

Джилл Шлезингер считает, что на последнем заседании глава ФРС Джером Пауэлл выглядел как человек, потерявший контроль над ситуацией [17:07]. По её сведениям, в Белом доме и в Министерстве финансов (лично Джанет Йеллен) нарастает раздражение действиями Пауэлла: его считают «неуправляемым орудием» (loose cannon), которое сначала слишком долго игнорировало инфляцию, называя её «транзиторной», а теперь рискует перегнуть палку с ужесточением [17:20].

Основные тезисы обсуждения политики ФРС:

*   **Инстинкт выживания:** По мнению Шлезингер, повышение ставки на 25 базисных пунктов было «ударом в центр поля» — самым безопасным решением с точки зрения оптики. Пауэлл боялся, что пауза вызовет панику (мол, в банках всё совсем плохо), а 50 п.п. «взорвут» систему [18:13].
*   **Конфликт с рынком облигаций:** Несмотря на повышение ставки до 4,75–5,00%, доходность двухлетних облигаций упала ниже 4%, что, по словам ведущих, означает: рынок не верит обещаниям ФРС держать ставки высокими до конца года [21:17].
*   **Цена успеха:** Ведущие подчеркивают, что для достижения цели по инфляции ФРС фактически «нужно», чтобы около 1,5 миллиона американцев потеряли работу, хотя Пауэлл никогда не скажет об этом прямо [28:16].

Шлезингер и Браун сошлись во мнении, что ФРС и региональные регуляторы (в частности, ФРБ Сан-Франциско) несут прямую ответственность за крах Silicon Valley Bank (SVB), так как допустили ситуацию, когда банки держали миллиарды в долгосрочных облигациях без должного хеджирования в условиях стремительного роста ставок [24:46].

## 🏦 Банковский кризис и «избирательное» спасение
[[JUMP:31:17]]

Обсуждая выступление Джанет Йеллен в Конгрессе, участники отметили странную позицию Минфина. Джош Браун указал на противоречие: Йеллен утверждает, что правительство не поощряет отток вкладов из малых банков в крупные, но при этом ясно дает понять, что в крупных банках вклады застрахованы «по умолчанию» на любую сумму, а в малых — нет [32:22].

Ключевые выводы по банковскому сектору:

*   **Избыток банков:** Шлезингер радикально утверждает, что в США слишком много банков (около 7000), и консолидация системе не повредит [32:48].
*   **Ошибка риск-менеджмента:** Джилл недоумевает, как опытные CFO компаний (например, Roku, державшая $480 млн на одном счету) могли игнорировать базовые правила диверсификации и лимиты FDIC [40:58].
*   **Конфликты интересов:** Ведущие полагают, что элита Кремниевой долины держала огромные незастрахованные остатки в SVB в обмен на «консьерж-сервис»: льготные ипотеки для основателей и кредиты под залог криптоактивов, которые не выдали бы другие банки [42:29].

Джилл поделилась личным опытом: будучи членом совета управляющих некоммерческой организации, она еще в 2021 году настояла на переводе средств из банков в казначейские векселя (T-bills), так как понимала риски незастрахованных депозитов [45:06].

## 📱 Судьба TikTok: национальная безопасность против танцев
[[JUMP:58:10]]

Обсуждение показаний CEO TikTok Шоу Цзы Чу в Конгрессе вызвало единодушную реакцию. Джилл Шлезингер, сама будучи «пессимистичным трейдером», считает, что проект Oracle по хранению данных в Техасе — это «дымовая завеса» [59:41].

Позиция участников:

1.  **Информационная угроза:** Влияние алгоритмов на 150 миллионов американцев гораздо опаснее, чем доступ к их данным. Китай может использовать платформу для влияния на выборы в ключевых штатах [59:53].
2.  **Двойные стандарты:** Китай не допускает Google и Facebook на свой рынок, поэтому США должны действовать в своих интересах [1:02:04].
3.  **Прогноз:** Ведущие и гостья ожидают, что TikTok будет либо запрещен, либо принудительно продан американскому владельцу (вероятно, Oracle) [1:00:58].

## 📉 Hindenburg против Block (Square) и крипто-войны
[[JUMP:49:19]]

В день записи отчёт Hindenburg Research обрушил акции Block Inc. (компания Джека Дорси). Джилл Шлезингер назвала культуру Cash App «диким западом» [49:31]. В отчёте утверждается, что от 40% до 75% проверенных аккаунтов были фейковыми или использовались для мошенничества с государственными выплатами во время пандемии [50:25].

Джош Браун отметил ироничность ситуации: пока SEC воюет с Coinbase, традиционные финтех-гиганты годами процветали на волне бесконтрольного роста и «раздачи» государственных денег. Шлезингер добавила, что Джек Дорси, будучи «децентрализованным хиппи», вероятно, просто игнорировал проблемы, считая, что «ничего не имеет значения» [51:47].

## 🎬 Apple идет в кинотеатры
[[JUMP:1:05:22]]

Позитивной новостью стали планы Apple тратить $1 млрд в год на производство фильмов для кинотеатрального проката [1:05:34].

*   **Зачем это нужно:** Фильмы с бюджетом в $200 млн (как «Наполеон» Ридли Скотта) не должны смотреться впервые на экране телефона [1:07:40].
*   **Мнение Джилл:** Она поддерживает возвращение «иммерсивного» опыта кинотеатров, где люди не отвлекаются на телефоны [1:07:20].

---