# Бен Карлсон: «Покупайте Meta и Microsoft и не смотрите на них пять лет»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=svPDff_TSc0
Канал: The Compound
Опубликовано: 01.04.2026

---

На фоне геополитической нестабильности американский фондовый рынок демонстрирует удивительную устойчивость, однако под поверхностью индекса S&P 500 скрывается настоящая «бойня». Ведущие канала The Compound Бен Карлсон и Дункан обсуждают, почему падение акций «Великолепной семерки» не обрушило рынок, и какие из подешевевших компаний заслуживают внимания долгосрочного инвестора.

## 📉 Маскировка обвала: Почему S&P 500 не падает вместе с ИТ-гигантами
[[JUMP:0:01]]

Несмотря на то что общий рынок США за последний год вырос примерно на 15% [0:15], ситуация внутри индекса неоднородна. Около трети всех акций снизились на 10%, а каждая пятая компания потеряла 20% и более своей стоимости [0:27].

Бен Карлсон отмечает парадоксальную ситуацию с «Великолепной семеркой» (Mag 7):

*   Все акции Mag 7 на момент записи находятся в коррекции (падение более чем на 10% от максимумов) [3:04].
*   Три компании — Tesla, Meta и Microsoft — формально вошли в «медвежий» рынок [3:04].
*   При этом индекс S&P 500 снизился всего на 7–8% [3:17].

По мнению Бена Карлсона, рынок удерживается благодаря росту секторов, которые долгое время оставались в тени [4:09]. Пока технологические и коммуникационные компании падают, «старая экономика» берет реванш. Энергетический сектор вырос почти на 40% в этом году, хотя он составляет всего около 4% индекса [5:15]. Также поддержку рынку оказывают материалы, коммунальные услуги и промышленность [4:35].

Дункан отмечает, что еще недавно инвесторы задавались вопросом, не является ли Mag 7 «неуязвимой» и нужны ли вообще остальные 493 компании индекса [3:30]. Текущая ситуация доказывает важность диверсификации: равновзвешенный индекс S&P 500 (где у всех компаний одинаковая доля) в этом году торгуется «в нуле», в то время как взвешенный по капитализации Mag 7 упал почти на 14% [4:09].

## 🎣 Охота за скидками: Какие акции «выплеснули вместе с водой»?
[[JUMP:6:33]]

Бен Карлсон проанализировал список компаний из индекса Russell 3000, которые серьезно пострадали за последние 12 месяцев, и разделил их на категории [7:48].

**Программное обеспечение (SaaS):**
Adobe, Salesforce и Qualtrics упали в диапазоне от 50% до 60% [8:00]. Бен Карлсон считает, что гадать о будущем этих технологий сложно, так как их бизнес-модели могут быть подорваны развитием ИИ [10:27].

**Управление активами и частный капитал:**
Гиганты KKR, Apollo и Blackstone потеряли от 40% до 50% стоимости [8:14]. Несмотря на проблемы в секторах коммерческой недвижимости и частного кредитования, Бен отмечает, что эти компании продолжают собирать огромные комиссии за управление активами [8:27].

**Финансовые услуги и кредитные карты:**
Capital One, Ally, American Express, Visa и Mastercard просели на 17–30% [8:41]. Рынок опасается замедления экономики и влияния ИИ на комиссии за транзакции [8:54].

**Финтех и крипто-платформы:**

*   Robinhood упал на 55% [9:20].
*   Coinbase снизился на 60% (вслед за падением биткоина на 50%) [9:33].
*   Block (бывший Square) Джека Дорси обвалился на 80% и не может восстановиться с 2022 года [9:20].

Бен Карлсон утверждает, что покупка таких акций, как Coinbase или Robinhood, часто является просто «ставкой с плечом» на биткоин, и в этом случае безопаснее покупать саму криптовалюту [10:27].

## 💎 Фавориты ведущих: Microsoft, Meta и Nvidia
[[JUMP:10:02]]

В качестве наиболее надежных ставок на восстановление Бен Карлсон выделяет три компании: Microsoft, Netflix и Meta (все они упали примерно на треть от пиков) [10:02].

По словам Бена, Meta — это уникальный пример компании, которая потратила миллиарды долларов на провальный проект (метавселенную), но смогла вернуться к росту [11:32]. Он полагает, что Meta и Microsoft — это «высококачественные компании», которые стоит купить и «не смотреть на них пять лет» [10:40]. По его оценке, Meta сейчас торгуется с мультипликатором около 17 к прогнозной прибыли [12:37].

Дункан поделился своим опытом:

*   Он покупает акции Microsoft, считая компанию отличным прокси для инвестиций в OpenAI [12:10].
*   Он также инвестирует в Nvidia, утверждая, что из-за бурного роста прибыли оценка компании (valuation) сейчас стала более привлекательной, чем была долгое время до этого [12:24].

Бен Карлсон предостерегает: всегда есть риск, что 15-летний цикл доминирования техгигантов закончился, и они не вернутся к прежним высотам, но это стандартный риск фондового рынка [12:50].

## 🕒 Торговля 24/7: Прогресс или безумие?
[[JUMP:14:46]]

Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) изучает возможность перехода на круглосуточный режим работы [14:51]. Ведущие шоу относятся к этой идее скептически.

Бен Карлсон считает, что паузы в торгах (с 16:00 до 9:30 следующего дня) необходимы инвесторам, чтобы «переварить» новости и успокоить панику, особенно в периоды кризисов, таких как пандемия COVID-19 [15:16]. Круглосуточная торговля, по его мнению, выгодна только «ночным геймерам» и дневным трейдерам [15:03].

Основные риски 24/7 трейдинга по версии Бена:

1.  Низкая ликвидность в ночные часы и широкие спреды [16:09].
2.  Преимущество институциональных игроков (вроде Citadel), которые будут «арбитражить идиотов», пытающихся торговать ночью [17:37].
3.  Усиление искушения совершать лишние сделки под влиянием эмоций [18:14].

Дункан находит в этом и положительный момент: возможность купить акцию сразу после проведения исследования в выходные, не дожидаясь открытия рынка в понедельник [17:50].

## 📈 Почему акции стоят так дорого: Теория «автоматических инвестиций»
[[JUMP:19:03]]

Слушатель Марк предложил теорию, согласно которой высокие оценки рынка вызваны притоком капитала из пенсионных планов 401(k) при сокращении предложения акций (меньше IPO, больше делистингов) [19:41].

Бен Карлсон согласен с частью тезисов, но опровергает влияние дефицита акций. Он указывает, что количество публичных компаний в индексе Wilshire 5000 сократилось с 7000 в середине 90-х до менее чем 4000 сегодня [21:00]. Однако большая часть исчезнувших компаний — это «мусорные» микро-капы, составлявшие лишь 1–3% рынка [21:55]. Современные гиганты вроде Apple или Google заменяют собой целые отрасли, владея множеством бизнес-линий (YouTube, Instagram, iPhone), поэтому дефицита активов нет [22:09].

Настоящие причины высоких мультипликаторов (коэффициент CAPE сейчас около 37–38 при историческом среднем 15 [20:21]), по мнению Бена:

1.  **Революция автоматических инвестиций:** Настройки 401(k) «по умолчанию» направляют средства в целевые фонды акций (Target Date Funds). Молодые люди 20–30 лет держат в акциях до 90% своего портфеля [23:40].
2.  **Эффективность корпораций:** Современные ИТ-компании — это «нематериальные» бизнесы с гораздо более высокой маржой и прибылью на одного сотрудника, чем старые промышленные гиганты [24:57].
3.  **Низкие барьеры входа:** Инвестировать стало дешевле и проще благодаря ETF и отсутствию комиссий за сделки [26:03].

## ✍️ Советы молодому советнику: Как строить личный бренд
[[JUMP:27:08]]

30-летний финансовый советник Бреннан спросил, стоит ли ему писать статьи для крупных изданий для повышения авторитета. Бен Карлсон, начавший карьеру с блога в 2013 году, категорически не рекомендует этот путь [27:59].

Советы Бена Карлсона по созданию контента:

*   **Владейте своей платформой:** Вместо гостевых постов используйте Substack или Beehiiv. Главная цель — попасть в электронную почту клиента, которую люди проверяют ежедневно [29:27].
*   **Пишите для клиентов, а не для коллег:** Не пытайтесь впечатлить других финансистов сложным жаргоном. Пишите простым языком («plain English») для обычных людей (родителей, друзей) [34:37].
*   **Создавайте «библиотеку опыта»:** Пишите ответы на вопросы, которые люди задают постоянно (например, «нужно ли покупать сейчас?» или «что значат ставки ФРС?»). Это укрепляет доверие [31:12].
*   **Будьте регулярными:** Нужно писать хотя бы раз в неделю, чтобы люди привыкли видеть вас в своем почтовом ящике [30:34].

Бен вспоминает, что в первый год его блог почти никто не читал, но он продолжал, потому что «писание — это способ мыслить» [29:02]. В итоге это полностью изменило его карьеру, хотя изначально такой цели не было [28:35].