# Animal Spirits: Почему ФРС рискует устроить жесткую посадку экономики

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=equIQLJdYH0
Канал: The Compound
Опубликовано: 10.11.2022

---

## Финансовая турбулентность и «мягкая посадка»: Итоги недели в подкасте Animal Spirits 282
[[JUMP:1:46]]

Ведущие подкаста The Compound Майкл Батовник и Бен Карлсон обсуждают текущую макроэкономическую ситуацию, действия Федеральной резервной системы (ФРС) и реакцию рынков на фоне активного сезона корпоративной отчетности. Основная дискуссия вращается вокруг того, готов ли регулятор допустить рецессию ради борьбы с инфляцией и как это меняет инвестиционный ландшафт.

## 📉 ФРС и призрак «жесткой посадки»
[[JUMP:1:46]]

Майкл Батовник признается, что, несмотря на свое положение, не является активным наблюдателем за ФРС, но недавние комментарии Джерома Пауэлла оставили у него тревожное впечатление. По мнению Батовника, ФРС фактически отказалась от попыток обеспечить «мягкую посадку» экономики (soft landing) и настроена на ужесточение политики до тех пор, пока «что-то не сломается».

*   **Риски:** Батовник опасается, что агрессивные действия ФРС возвращают экономику в цикл «бум-спад», который мешает бизнесу и потребителям планировать будущее.
*   **Контраргументы:** Бен Карлсон отмечает, что ФРС вынуждена транслировать серьезность намерений, так как риск сделать «слишком мало» для них опаснее, чем риск сделать «слишком много».
*   **Политический аспект:** Батовник делает прогноз: если США войдут в рецессию до выборов 2024 года, Пауэлл может лишиться своего поста. Ведущие упоминают письмо Максин Уотерс к Пауэллу, в котором она призывает регулятора «охладить пыл» из-за угрозы рабочим местам.

## 💼 Корпоративный сектор и рынок труда
[[JUMP:9:37]]

Обсуждая текущую волну сокращений, ведущие подчеркивают, что масштабные увольнения пока ограничены в основном технологическим сектором.

*   **Пример Stripe:** Компания уволила 14% штата, но предложила «достойный» пакет поддержки: 14 недель выходного пособия, бонусы за 2022 год и оплату медицинской страховки на 6 месяцев.
*   **Индустрия:** В то время как Facebook, Twitter, Lyft и Coinbase объявляют о сокращениях, рынок труда в целом остается устойчивым, что, по мнению Карлсона, является единственным «подушкой безопасности» для ФРС.

## 🏠 Парадоксы рынка жилья
[[JUMP:26:26]]

Рынок недвижимости переживает глубокий кризис предложения: доля покупателей первого жилья упала до 26%, что является минимумом за 40 лет.

*   **Дисбаланс:** Бен Карлсон указывает, что при росте населения США на 40% с 1982 года, количество домов в продаже не успевает за спросом, что делает нехватку жилья хронической проблемой.
*   **Волатильность:** Из-за резкого падения количества сделок цены на жилье становятся труднопрогнозируемыми.

## 💸 Инвестиционные стратегии и «уроки десятилетия»
[[JUMP:14:41]]

В дискуссии о доходности активов приводится цитата Майка Роуэна из Apollo Global Management, который утверждает, что последнее десятилетие было «свободной поездкой» для инвесторов, основанной исключительно на бета-факторе (росте рынка).

*   **Мнение Батовника:** Он частично согласен, но отмечает, что текущая ситуация также не является «нормальной», так как ФРС искусственно давит на рынки.
*   **Облигации:** Ведущие сходятся во мнении, что при доходности корпоративных облигаций выше 6% они становятся серьезными конкурентами для акций, что может изменить долгосрочные предпочтения инвесторов.

## 📱 Twitter, Elon Musk и «Психический доход»
[[JUMP:52:22]]

Обсуждая сделку Илона Маска, ведущие рассуждают о его мотивации. По мнению Батовника, Маск может получать своего рода «психический доход» от того, что все внимание приковано к нему и его действиям с Twitter. Карлсон же добавляет, что даже при рисках банкротства из-за огромного долга компании, Twitter, вероятно, будет спасен из-за своей значимости как площадки.