# Галлоуэй о сделке PGA Tour с Саудовской Аравией: «Джей Монахан проявил абсолютное лицемерие»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=qEQsyxgoH8w
Канал: Prof G Markets
Опубликовано: 12.06.2023

---

Свежий выпуск программы "Prof G Markets" под руководством бизнес-аналитика Скотта Галлоуэя и медиааналитика Эда Элсона посвящен тектоническим сдвигам в мировой экономике, технологиях и профессиональном спорте. В центре внимания аналитиков — запуск амбициозной гарнитуры смешанной реальности от Apple, неожиданный раздел легендарного венчурного фонда Sequoia Capital на три независимые структуры и скандальное слияние гольф-лиг PGA Tour и саудовской LIV Golf. Эти события, по мнению ведущих, обнажают глубокий системный кризис корпоративной этики и доказывают, что в современном мире финансовые интересы практически всегда берут верх над моральными принципами.

## 📊 Пульс рынка: увольнения в CNN, крах GameStop и судебные иски SEC
[[JUMP:2:23]]

Финансовая неделя выдалась крайне волатильной для технологического и медийного секторов. На фоне умеренного роста индекса S&P 500 и падения курса биткоина ключевыми маркерами изменений стали жесткие кадровые перестановки и регуляторное давление. 

Основные события недели на финансовых рынках:

* Капитализация Meta снизилась на 4% после того, как комиссар ЕС Тьерри Бретон потребовал от Марка Цукерберга немедленных действий по борьбе с распространением неприемлемого контента с участием несовершеннолетних в Instagram.
* Акции финансового сервиса Affirm выросли более чем на 8% благодаря интеграции их продукта «купи сейчас, плати потом» (BNPL) в систему Amazon Pay.
* Медиагигант Warner Bros. Discovery зафиксировал рост акций на 8% сразу после увольнения генерального директора CNN Криса Лихта, чей 13-месячный срок управления запомнился закрытием платформы CNN+ и скандальным эфиром с Дональдом Трампом.
* Бумаги ритейлера GameStop рухнули более чем на 21%, перечеркнув половину годового роста, на фоне увольнения CEO и назначения Райана Коэна исполнительным председателем.
* Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) подала масштабные судебные иски против крупнейших криптобирж Coinbase и Binance, обвинив их в работе без регистрации, а главу Binance Чанпэна Чжао — в гражданском мошенничестве.

Комментируя ситуацию вокруг GameStop, Скотт Галлоуэй выразил крайний скепсис относительно жизнеспособности компании. По его мнению, розничная сеть по продаже видеоигр не имеет экономического смысла в цифровую эпоху, а её акции остаются критически переоцененными даже после падения. Галлоуэй считает, что GameStop повторил судьбу сети кинотеатров AMC, случайно превратившись в «мем-акцию» за счет спекулянтов, и предрекает закрытие компании в течение ближайших десяти лет.

Куда больший аналитический интерес для Галлоуэя представляет увольнение Криса Лихта из CNN. Тот факт, что рынок отреагировал на эту отставку ростом капитализации компании на миллиард долларов, по мнению ведущего, свидетельствует о глубоком кризисе центристской модели в современных медиа. Галлоуэй утверждает, что в текущих реалиях попытки создать сбалансированное, умеренное политическое вещание коммерчески обречены. По его оценке, рынок требует радикализации контента, и CNN необходимо вернуться к жесткой левой риторике, которая «заставляет кассу звенеть». В качестве иллюстрации Скотт поделился личной историей о работе с бывшим главой CNN Джеффом Закером, который нанимал его для запуска шоу на CNN+ и обещал личную защиту от редакционной цензуры, подчеркивая, что его журналисты — это еще не вся Америка. 

Обсуждая скандал вокруг Instagram, Галлоуэй указал на системный порок Кремниевой долины, который он определил как корпоративный аморализм. По мнению ведущего, руководство Meta и лично Марк Цукерберг, безусловно, испытывают человеческий ужас перед проблемой эксплуатации несовершеннолетних, однако алгоритмы оптимизации прибыли побеждают внутреннюю модерацию. Галлоуэй считает, что технологические гиганты научились цинично использовать юридическое затягивание процессов и пиар-стратегии отвлечения внимания. Оценивая масштабы вреда, наносимого соцсетями (от подростковой депрессии до поляризации выборов), Скотт назвал накладываемые государством штрафы «парковками по правилам» и заявил, что реальные изменения начнутся только тогда, когда топ-менеджеры начнут получать реальные тюремные сроки, как это произошло с основательницей Theranos Элизабет Холмс.

Вторую половину рыночного обзора собеседники посвятили атаке SEC на криптоиндустрию. Эд Элсон поднял принципиальный вопрос к регулятору: если SEC обвиняет Coinbase в незаконной торговле незарегистрированными ценными бумагами, то на каком основании ведомство одобрило публичный листинг (IPO) этой компании в 2021 году? Элсон считает официальную позицию SEC — о том, что одобрение регистрационной формы S-1 не является подтверждением легальности бизнеса — верхом лицемерия. Журналист сравнил эту логику с гипотетическим выходом на биржу наркокартеля, которому разрешают торговать акциями просто потому, что он честно заполнил финансовые документы. По мнению Элсона, регулятор спохватился слишком поздно, когда миллионы розничных инвесторов уже потеряли миллиарды долларов в результате краха многочисленных криптопирамид.

Скотт Галлоуэй частично возразил коллеге, предположив, что колоссальный объем спекулятивных инструментов в 2020–2021 годах просто превысил физические ресурсы SEC, намеренно урезанные Конгрессом. Тем не менее ведущий согласился с тем, что SEC исторически склонна защищать интересы менеджмента корпораций, а не рядовых инвесторов. Скотт сравнил действия регулятора с шерифом, который «приезжает в город после того, как банк ограблен, а все жители мертвы». В завершение темы Галлоуэй признался, что испытывает глубокую усталость от обсуждения криптовалют, охарактеризовав их евангелистов как «крайне малопривлекательное сообщество людей, стремящихся к быстрому обогащению и паразитирующих на недоверии к государству».

## 🕶️ Apple Vision Pro: технологический триумф или антропологическая ошибка?
[[JUMP:20:09]]

Главным технологическим событием стала презентация гарнитуры смешанной реальности Apple Vision Pro стоимостью $3499, управляемой глазами, руками и голосом. Несмотря на то, что в утро перед анонсом акции Apple обновили исторический максимум, торговый день закрылся падением на 0.8%, что отразило настороженность инвесторов.

По мнению Скотта Галлоуэя, вопреки историческому успеху всех продуктов Apple в этом тысячелетии, Vision Pro станет одним из крупнейших коммерческих провалов корпорации и добьет категорию VR/AR в целом. Свою позицию аналитик основывает на фундаментальных законах антропологии. Галлоуэй утверждает, что человечество готово добровольно надевать на лицо только два типа устройств:

* Инструменты выживания и экономической эффективности: очки для зрения, которые защищают от внешних угроз и позволяют читать/работать.
* Инструменты репродуктивного успеха: солнцезащитные очки и элементы индустрии красоты, повышающие визуальную привлекательность для потенциальных партнеров.

Гарнитура от Apple, как считает Галлоуэй, нарушает эти принципы. Она полностью блокирует периферийное зрение человека, что на уровне древних инстинктов вызывает подсознательное чувство уязвимости перед хищниками и приводит к физиологической тошноте.

> «Самое худшее, что можно сделать с млекопитающим — будь то собака или косатка в океанариуме — это изолировать его. Мы не созданы для того, чтобы существовать в одиночестве или смотреть на мир через цифровые фильтры», — подчеркивает Скотт Галлоуэй, выражая глубокую тревогу за молодое поколение.

По мнению ведущего, цифровые суррогаты реальности вроде Tinder, Netflix и YouPorn уже привели к беспрецедентному уровню подростковой депрессии, создавая иллюзию «низкокалорийной» безопасной жизни без риска реального отказа. Vision Pro, с точки зрения Галлоуэя, делает еще один шаг к опасной изоляции людей друг от друга.

Финансовые перспективы устройства Галлоуэй также оценивает крайне пессимистично. С учетом налогов реальная стоимость гаджета составит около $4000. Учитывая высочайшую скорость устаревания подобных технологий, полезный срок службы устройства составит не более двух лет, что означает скрытую стоимость владения в $2000 в год. Скотт сравнил эти расходы со стоимостью лизинга нового автомобиля Toyota или Hyundai, задав риторический вопрос, что выберет разумный потребитель. 

Собеседники сошлись во мнении, что концепция «пространственных вычислений» могла бы стать революцией, если бы технологии позволяли упаковать её в форм-фактор обычных очков Ray-Ban без потери периферийного зрения. Однако, по оценке экспертов, до реализации такого сценария индустрии потребуется еще не менее десяти лет.

Вместо сомнительных экспериментов с виртуальной реальностью Галлоуэй призвал Тима Кука сфокусировать колоссальные ресурсы Apple на автомобильном рынке. Как считает аналитик, электромобиль является главным самовыражающимся продуктом современности. Учитывая, что Tesla торгуется с мультипликатором 66 к прибыли против 30 у Apple, а дизайн машин Илона Маска, по мнению Галлоуэя, стал пресным и потерял былую новизну, Apple Car имел бы оглушительный успех. Анонс автомобиля от Apple создал бы «величайший лист ожидания в истории человечества». Эд Элсон поддержал коллегу цифрами: при прогнозируемых продажах Vision Pro в 150 тысяч единиц в первый год выручка составит всего $525 млн — ничтожные 0.1% от общего годового дохода Apple в $395 млрд, что доказывает отсутствие реального влияния гарнитуры на бизнес-метрики компании в обозримом будущем.

## 🇨🇳 Раздел Sequoia Capital: защита миллиардов в тисках геополитики
[[JUMP:30:57]]

Легендарный венчурный фонд Sequoia Capital объявил о беспрецедентной реструктуризации: к марту следующего года единая глобальная сеть распадется на три независимые компании — американскую Sequoia Capital, китайскую Hongshan и индийскую Peak 15 Partners. В качестве официальной причины руководство фонда заявило об «усложнении управления децентрализованным бизнесом, рыночной путанице из-за общего бренда и конфликтах интересов в инвестиционных портфелях».

Скотт Галлоуэй категорично назвал официальные объяснения фонда «наглой ложью», не имеющей отношения к действительности. По его убеждению, этот шаг продиктован исключительно страхом топ-менеджеров оказаться заложниками обостряющегося геополитического конфликта между Вашингтоном и Пекином. Sequoia China владеет 10-процентной долей в ByteDance (материнской компании TikTok), которая оценивается потенциально в $100 млрд прибыли. В условиях, когда администрация Байдена последовательно ограничивает американские инвестиции в оборонные и технологические сектора КНР, партнеры Sequoia стремятся юридически вывести этот колоссальный капитал из-под юрисдикции США. Создание Hongshan позволяет им подчиняться исключительно китайскому или международному праву, полностью игнорируя санкционное давление Вашингтона. Пиар-заявления фонда Галлоуэй охарактеризовал как циничную демонстрацию уверенности в том, что «публика состоит из идиотов, готовых поверить в любую чепуху».

Эд Элсон поднял вопрос о том, является ли данный шаг актом умиротворения Пекина или, напротив, Белого дома. Он также предположил, что уход столь знакового игрока, как Sequoia, задаст новый долгосрочный тренд для всей американской венчурной индустрии, фактически закрыв эпоху трансграничных технологических инвестиций, что, с точки зрения национальной безопасности США, можно оценить позитивно.

Галлоуэй отнесся к идее патриотизма венчурных капиталистов крайне скептически. Он заявил, что крупные фонды лишены моральных ограничений и готовы инвестировать «хоть в Иран, хоть в Северную Корею», если это сулит высокую доходность и юридически допустимо. В качестве исторической аналогии Скотт напомнил о поведении американских инвестбанков в период бума IPO, когда они сознательно выводили на рынок откровенно нежизнеспособные технологические компании, понимая, что розничные инвесторы потеряют все свои деньги. 

Ведущий также подверг жесткой критике современную систему ESG-инвестирования, назвав её симулякром, где критерии экологичности и социальной ответственности размыты до полной потери смысла. В качестве примера он привел присуждение наград в области устойчивого развития авиакомпании Southwest Airlines, сжигающей миллиарды галлонов авиационного топлива.

Оценивая возможные жесткие запреты Байдена на инвестиции в китайский искусственный интеллект и квантовые вычисления, Галлоуэй признал экономическую дилемму. Безусловно, с точки зрения национальной безопасности, ограничение технологического потенциала геополитического соперника выглядит оправданным. Однако, как утверждает Галлоуэй, искусственное ограничение притока азиатского и ближневосточного капитала резко повышает стоимость финансирования для американских предпринимателей, снижая их общую конкурентоспособность на мировой арене. Контраргумент сторонников жестких санкций, впрочем, заключается в том, что краткосрочные экономические потери бизнеса несущественны на фоне угрозы передачи критических военных технологий коммунистическому Китаю.

## 🏌️‍♂️ Поглощение гольфа Саудовской Аравией и капитуляция PGA Tour
[[JUMP:40:27]]

Важнейшей бизнес-новостью в сфере спортивной индустрии стало шокирующее слияние американской ассоциации PGA Tour с её прямым конкурентом — созданной на саудовские нефтедоллары лигой LIV Golf. Год ожесточенного противостояния, сопровождавшийся взаимными судебными исками и агрессивным переманиванием игроков (Фил Микелсон принял контракт на $200 млн, а Тайгер Вудс отклонил предложение на $800 млн), завершился полной капитуляцией американской стороны. Активы лиг будут объединены в новую коммерческую структуру, контролируемую Государственным инвестиционным фондом Саудовской Аравии (PIF), а PGA Tour фактически превратится в формальный регулирующий орган.

Анализируя эту сделку, Скотт Галлоуэй процитировал знаменитую фразу персонажа Логана Роя из сериала «Наследники»: «Деньги побеждают». Он констатировал, что Эр-Рияд успешно осуществил ползучее поглощение целого мирового вида спорта. При этом Галлоуэй подчеркнул, что не разделяет всеобщего возмущения по поводу «спортвошинга» и считает прагматичное экономическое сближение США с Саудовской Аравией геополитически верным шагом. По его мнению, в условиях формирования жесткой оси «Китай — Россия», Вашингтон обязан бороться за лояльность таких ключевых игроков, как Индия и Саудовская Аравия, контролирующих триллионные энергетические ресурсы. Прагматичный подход, с точки зрения Галлоуэя, требует от американского бизнеса принимать саудовские инвестиции.

Однако истинную ярость у Галлоуэя вызвало беспрецедентное лицемерие комиссара PGA Tour Джея Монахана. Ведущий напомнил, как еще год назад Монахан публично обвинял игроков, ушедших в LIV Golf, в предательстве памяти жертв терактов 11 сентября, заявлял о недопустимости сотрудничества с режимом, нарушающим права человека, и отменял спонсорские контракты с оборонными компаниями вроде Raytheon из-за поставок оружия в Саудовскую Аравию. 

По мнению Галлоуэя, Монахан совершил должностное преступление против собственных спортсменов:

* Он использовал ложный моральный авторитет и патриотическую риторику, чтобы удержать молодых гольфистов второго эшелона от перехода в LIV Golf.
* Игроки, доверившиеся Монахану, отказались от гарантированных контрактов на $10–20 млн, рассчитывая на защиту ассоциации.
* В итоге Монахан тайно согласовал слияние, фактически сделав Саудовскую Аравию монопольным работодателем этих спортсменов, но уже без каких-либо многомиллионных бонусов для тех, кто остался верен PGA.

Галлоуэй убежден, что Джей Монахан полностью «потерял раздевалку» и его пребывание на посту стало невозможным. Ведущий спрогнозировал немедленную отставку комиссара в течение ближайших 90 дней под предлогом желания «проводить больше времени с семьей».

Ярким контрастом к капитуляции гольфа стала новость о решении легендарного футболиста Лионеля Месси. Нападающий отверг предложение Саудовской Аравии с рекордной зарплатой в $400 млн в год, выбрав переход в американский клуб «Интер Майами», принадлежащий Дэвиду Бекхэму. Галлоуэй назвал это событие лучшей бизнес-новостью недели, доказавшей, что нефтедоллары все же способны купить не всё. 

По информации ведущих, финансовые условия американской стороны оказались крайне изощренными: Месси получил процент от доходов технологических гигантов Apple и Adidas, а также долгосрочный опцион на покупку доли в самом клубе «Интер Майами». С присущим ему юмором Галлоуэй отметил, что ключевую роль сыграл и фактор качества жизни. Скотт иронично заметил, что для уроженца Аргентины, выросшего в Европе, роскошный образ жизни на Южном пляже Майами несопоставим с реалиями Эр-Рияда. Ведущий резюмировал, что когда Криштиану Роналду, выбравший саудовские деньги, приедет навестить Месси во Флориде, он со всей очевидностью осознает, кто из них совершил фатальную ошибку. Эд Элсон полностью согласился с выводами коллеги, подтвердив неизбежность скорого увольнения главы PGA.