# Батник и Карлсон: «Биткоин-максималисты победили, и это уже факт» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=peFg-Hcjkms Канал: The Compound Опубликовано: 13.11.2024 --- В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Майкл Батник и Бен Карлсон анализируют итоги президентских выборов в США через призму экономики и психологии рынков. Основными темами обсуждения стали феноменальный рост биткоина, парадоксы потребительских настроений и новые инвестиционные инструменты, позволяющие оптимизировать налоги при диверсификации портфеля. ## 🧠 Психология рынков: ловушка «ошибки хайндсайта» [[JUMP:00:56]] Ведущие начали обсуждение с феномена «ошибки хайндсайта» (hindsight bias) — склонности людей после произошедшего события верить, что они могли его предсказать [01:09]. Бен Карлсон отмечает, что сразу после выборов в США экспертное сообщество мгновенно переключилось на объяснение результатов, которые до этого казались неочевидными [01:36]. Ключевые наблюдения по итогам выборов: * **Глобальный тренд:** Джон Берн-Мердок из Financial Times представил график, согласно которому в этом году каждая правящая партия в развитых странах, вышедшая на выборы, теряла долю голосов — впервые с начала наблюдений после Второй мировой войны [02:29]. * **Экономический диссонанс:** Несмотря на сильный рынок труда и растущий ВВП, 67% избирателей оценили состояние экономики как «не очень хорошее» или «плохое» [04:01]. * **Роль инфляции:** По мнению Батника и Карлсона, инфляция стала глобальным феноменом, за который избиратели наказывали действующих лидеров, независимо от их политической платформы [03:08]. Майкл Батник подчеркивает, что экономисты часто делают неверные выводы, полагая, что люди предпочли бы высокую безработицу стабильным ценам [04:25]. Каллен Роуч в своем Twitter-аккаунте отметил, что избиратели отвергли нарратив о том, что инфляция была «временной» или «не вредила людям, так как зарплаты росли» [05:17]. По мнению Роуча, люди чувствовали неискренность официальной экономической повестки [05:30]. ## 📈 Ралли S&P 500 и «сверхплотные» спреды [[JUMP:15:34]] Рынок акций США демонстрирует исключительную силу: индекс S&P 500 вырос более чем на 27% с начала года [16:15]. Факты о текущем состоянии рынка: 1. **Исторический контекст:** Лишь в 20% случаев (18 из последних 96 лет) индекс завершал год ростом более чем на 30% [16:15]. 2. **Рекорды:** В этом году зафиксировано 50 новых максимумов S&P 500 [16:40]. 3. **Оценки:** Средний коэффициент P/E (цена к прибыли) для топ-10 компаний индекса составляет около 50, в то время как для всего индекса — 26 [17:34]. Оценка Tesla достигает 120 P/E, а Eli Lily — 62 P/E [17:47]. Особое внимание ведущие уделили кредитным спредам. По данным Торстена Слока, разрыв между доходностью казначейских облигаций и высокорисковых (мусорных) облигаций находится на самом низком уровне с 1998 года [19:18]. Майкл Батник считает это индикатором крайне высокого аппетита к риску и уверенности инвесторов в способности компаний выплачивать долги [19:45]. ## ₿ Триумф биткоина: «Они победили» [[JUMP:31:45]] Обсуждая рост биткоина до отметки $82 000, Бен Карлсон признал, что сторонники криптовалют окончательно «выиграли» спор о жизнеспособности этого актива [32:12]. Инвестиционные тезисы и факты: * **Тезис принятия:** По мнению Карлсона, больше не имеет значения, выполняются ли обещания о «новом финансовом мире» — важен сам факт массового принятия и признания актива институционалами [33:03]. * **Влияние дефицита:** Майкл Батник напомнил цитату Билла Миллера: при росте предложения биткоина на 2% в год, вопрос лишь в том, будет ли спрос расти быстрее или медленнее этого значения [33:30]. * **Институциональный сдвиг:** Биткоин-ETF от BlackRock (IBIT) обогнал их же золотой ETF (IAU) по объему активов всего за 10 месяцев, тогда как золотой фонд существует с 2005 года [39:11]. Ведущие обсудили стратегию Майкла Сэйлора (MicroStrategy), который приобрел еще 27 000 BTC на сумму $2 млрд по средней цене $74 000 [37:51]. Теперь компания владеет биткоинами на сумму около $12 млрд [38:05]. Батник признался, что планирует продать половину своей позиции в BTC при достижении отметки $100 000, чтобы минимизировать потенциальное чувство сожаления в случае краха [36:20]. ## 🏠 Недвижимость: малогабаритные дома и арендный рынок [[JUMP:41:03]] На рынке жилья наметился тренд на возвращение к стандартам 1950-х годов. Компания Lennar активно продает дома площадью около 1000 кв. футов (примерно 93 кв. метра) по цене около $163 000 [41:16]. Ведущие отмечают, что такие объекты «разлетаются как горячие пирожки», так как это единственный доступный способ стать домовладельцем при текущих ставках [41:29]. Анализ Zillow (акции которой выросли на 20% после отчета): * Компания делает ставку на рынок аренды, так как активность по продаже жилья остается низкой из-за ипотечных ставок в 7% [43:43]. * Ежегодная текучесть кадров (turnover) в многоквартирных домах достигает 40%, что является очень высоким показателем [44:23]. ## 🎙️ Медиа и культура: конец эпохи кабельного ТВ? [[JUMP:45:26]] Скотт Гэллоуэй в своем анализе выборов подчеркнул разрыв между аудиториями разных медиаканалов [45:26]. Средний возраст зрителя кабельных новостей составляет 70 лет, в то время как средний возраст слушателя подкастов — 34 года [45:39]. Рекомендации ведущих: * **Кино:** Бен рекомендует фильм «Моя старая задница» (My Old Ass) на Prime — историю взросления, которую теперь, будучи родителем, он воспринимает совершенно иначе [49:30]. * **Классика:** Семья Карлсона устроила ретроспективу «Могучих утят» (Mighty Ducks). Бен с удивлением обнаружил, что Эмилио Эстевес — «ужасный актер», но сам фильм всё еще вызывает восторг у детей [51:44]. * **События:** В Чикаго открывается новый офис Ritholtz Wealth Management с собственной студией для записи подкастов [53:16].