# Скотт Гэллоуэй: «Трамп играет в рулетку с благосостоянием американцев» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=rntQzCvwwZA Канал: Prof G Markets Опубликовано: 14.04.2025 --- Торговая война между США и Китаем вошла в фазу экстремальной волатильности после того, как администрация Дональда Трампа объявила о временной приостановке тарифов для ряда стран, одновременно ужесточив давление на Пекин. Ведущий программы Prof G Markets Скотт Гэллоуэй и его соведущий Эд анализируют, как действия Белого дома превращают американскую экономику в «мем-акцию» и почему за резким ралли фондового рынка могут скрываться крупнейшие в истории случаи инсайдерской торговли. ## 📈 Рыночный хаос: от эйфории до обвала [[JUMP:05:25]] В середине недели мировые рынки пережили беспрецедентную встряску. После заявления Трампа о 90-дневной паузе по тарифам для большинства стран (кроме Китая) основные индексы США показали взрывной рост [05:25]. Промышленный индекс Dow Jones подскочил почти на 8%, S&P 500 вырос на 10% (самый резкий рост с 2008 года), а Nasdaq взлетел на 12%, показав лучший результат за последние 24 года [05:52]. Только за один день группа компаний «Великолепной семерки» прибавила в рыночной стоимости 1,5 триллиона долларов. Однако радость инвесторов была недолгой: как только администрация объявила о повышении пошлин для Китая до 145%, рынки начали стремительно терять позиции. К четвергу индексы растеряли половину своего роста, а Dow Jones упал на 1000 пунктов за одну торговую сессию [06:06]. Скотт Гэллоуэй утверждает, что такие колебания характерны не для стабильной экономики, а для так называемых «мем-акций» (вроде GameStop или AMC), где цена зависит не от фундаментальных показателей, а от твитов и эмоциональных заявлений [11:12]. По мнению ведущего, президент играет в «русскую рулетку» с благосостоянием страны [01:04]. ## 🕵️ Подозрения в инсайдерской торговле: «День D» для рыночных манипуляций [[JUMP:07:38]] Одной из самых резонансных тем обсуждения стали подозрительные сделки на рынке опционов, совершенные непосредственно перед объявлением о тарифной паузе. Скотт Гэллоуэй считает, что 9 апреля войдет в историю как день самого масштабного инсайдерского трейдинга [08:30]. Аргументы участников дискуссии: * **Аномальные объемы:** Эд отмечает, что за несколько часов до публикации сообщения Трампа кто-то приобрел огромное количество краткосрочных («zero-day») колл-опционов на индекс S&P 500 [09:35]. * **Доходность:** Эти опционы подорожали более чем на 2000% всего за один день. По словам Эда, «единственный рациональный вывод заключается в том, что этот человек знал, что произойдет» [09:48]. * **Манипуляции:** Гэллоуэй предполагает, что информация могла быть передана узкому кругу доноров или друзей президента до её официального оглашения [08:17]. По его прогнозам, расследования SEC и судебных бухгалтеров вскроют факты рыночных манипуляций уже в ближайшем будущем [09:09]. ## 📉 Облигации как «взрослый в комнате» и угроза стагфляции [[JUMP:15:02]] В то время как внимание публики приковано к фондовому рынку, Скотт Гэллоуэй призывает следить за рынком облигаций (кредитным рынком). Он считает доходность 10-летних казначейских облигаций единственным реальным ограничителем («гувернером») для политики нынешней администрации [17:25]. Основные экономические риски, по мнению Гэллоуэя: 1. **Стагфляция:** Сочетание растущих процентных ставок при одновременном снижении производительности и расходов компаний — это «нитроглицерин», который ведет к стагфляции и потенциальной депрессии [16:05]. 2. **Токсичная неопределенность:** Компании парализованы. Когда бизнес не понимает правил игры, он выбирает стратегию «ничего не делать», замораживая найм и инвестиции [34:13]. 3. **Кредитоспособность:** Эд подчеркивает, что из-за непредсказуемости политики США теряют статус «тихой гавани». Это может привести к долгосрочному росту стоимости заимствований для всей страны [14:09]. Ведущие скептически относятся к заявлениям официальных лиц (Ховарда Лютника и Скотта Бессента) о том, что реакция рынков не повлияла на решение о паузе в тарифах [18:43]. Гэллоуэй и Эд уверены: администрацию «прижали к стенке» именно «виджиланте» с рынка облигаций [20:04]. ## 🏭 Миф о возвращении производства [[JUMP:22:57]] Обсуждая цели тарифов — возвращение рабочих мест в США и реконфигурацию цепочек поставок — Скотт Гэллоуэй указывает на фундаментальное непонимание основ бизнеса нынешней администрацией. * **Экономика затрат:** Средний рабочий в Шэньчжэне зарабатывает около $6000 в год. Apple сознательно передает эти низкооплачиваемые задачи на аутсорсинг, сохраняя в США высокооплачиваемые рабочие места (дизайн, маркетинг, стратегия) с зарплатами $200–400 тысяч [23:53]. Попытка вернуть «черное» производство в США экономически бессмысленна. * **Романтизация vs Реальность:** Согласно цитируемому Гэллоуэем опросу Института Катона, 80% американцев хотят развития производства в стране, но только 20% реально хотят там работать [24:46]. * **Порог боли:** Гэллоуэй утверждает, что у Китая и России гораздо более высокий порог терпимости к экономическим трудностям, чем у американских потребителей. Как только стоимость iPhone вырастет до $2100, а цена игрушек под елкой удвоится, «американцы сожгут свои кепки MAGA» [26:48]. ## 🛑 Реальный сектор: компании нажимают на тормоз [[JUMP:33:06]] Эд приводит конкретные примеры того, как неопределенность уже начала разрушать реальную экономику: * **Microsoft:** Приостановила проект дата-центра в Огайо стоимостью 1 миллиард долларов и сокращает расходы на ИИ [33:19]. * **Stellantis:** Заморозила производство в Канаде и Мексике, что привело к увольнению 900 сотрудников на заводах в Мичигане и Индиане [33:19]. * **Amazon:** По сообщениям Bloomberg, компания отменила заказы у азиатских поставщиков на сумму около полумиллиона долларов без объяснения причин [37:34]. * **Walmart:** Предупредил инвесторов о грядущей «волатильности цен», что на языке бизнеса означает неминуемое повышение розничных цен для потребителей [38:27]. Гэллоуэй добавляет личную историю: его зять, учащийся в бизнес-школе, рассказал, что профессор начал лекцию с извинений, заявив, что в следующем году работы не будет ни для кого из выпускников из-за полной остановки рекрутинга крупными корпорациями [33:44]. ## 🛡️ Стратегия выживания: диверсификация и «правило D» [[JUMP:40:55]] Гэллоуэй дает рекомендации, как вести себя в условиях «токсичной неопределенности» бренда США [34:13]. Его главный совет — «делать ничего» в моменты паники, так как эмоциональные продажи на дне (как это сделали сотни тысяч владельцев 401k на прошлой неделе) приводят к невозвратным убыткам [30:38]. Для долгосрочных инвесторов Гэллоуэй предлагает: 1. **Географическая диверсификация:** Пора выходить за пределы рынка США. Скотт отмечает, что мультипликаторы китайских компаний сейчас значительно ниже американских при схожих показателях выручки, и этот разрыв будет сокращаться [49:17]. 2. **Продажа колл-опционов:** Сам Гэллоуэй использует высокую волатильность, продавая колл-опционы на переоцененные, по его мнению, акции (например, Apple), но предупреждает, что это игра с «неограниченным риском», которая должна занимать не более 5% портфеля [06:46]. 3. **Налоговое планирование:** Перед любыми крупными перемещениями активов необходимо проконсультироваться с налоговым консультантом, чтобы не создать невыгодных налоговых событий [48:24]. ## 🔮 Прогнозы: Трамп «моргнет» первым [[JUMP:53:40]] Завершая дискуссию, Скотт Гэллоуэй делает несколько предсказаний на ближайшие полгода: * **Отступление Трампа:** Ведущий считает президента «худшим игроком в покер в мире», который пойдет на попятную, как только увидит реальный ущерб. «Трамп моргнет» [53:40]. * **Иммунитет Apple:** Тим Кук найдет способ получить исключения для всех продуктов Apple. Гэллоуэй иронизирует, что Трамп видит в Куке того бизнесмена, которым сам только мечтает быть [54:31]. * **Итог авантюры:** Через 6 месяцев ситуация с тарифами, вероятно, вернется к исходной точке. Однако Америка выйдет из этого процесса с подорванной репутацией и «клеймом» непредсказуемого партнера, что приведет к долгосрочному снижению рыночных мультипликаторов [55:23].