# Сэм Бронер: «Стейблкоины — это лучшая форма денег, которую когда-либо видел мир»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=PXCrUm8BLgg
Канал: The Compound
Опубликовано: 14.07.2025

---

Стейблкоины стремительно превращаются из нишевого инструмента криптотрейдеров в фундамент новой глобальной платежной системы. В эфире шоу «Live from the Compound» ведущие Джош Браун и Майкл Батник обсудили с Сэмом Бронером, партнером фонда a16z crypto, почему Уолл-стрит ставит на «цифровой доллар» и как технология блокчейн может обнулить комиссии за международные переводы.

## 📈 Метеоритный взлет стейблкоинов: почему Уолл-стрит в деле?
[[JUMP:01:10]]

По мнению Сэма Бронера, интерес институциональных инвесторов к стейблкоинам обусловлен тем, что традиционные методы перемещения денег морально устарели [02:20]. Если раньше эта тема казалась скучной, то после выхода компании Circle на публичный рынок и появления регуляторной ясности ситуация резко изменилась.

Ключевые характеристики современных стейблкоинов (fiat-reserve stablecoins):

*   **Обеспечение:** 90% рынка занимают монеты, обеспеченные наиболее ликвидными активами — казначейскими облигациями США (T-bills) со сроком погашения менее 90 дней и денежными эквивалентами [03:39].
*   **Эффективность:** возможность мгновенной отправки любой суммы (от 10 центов до 10 миллионов долларов) практически бесплатно [04:04].
*   **Крупные игроки:** в последние месяцы о своих инициативах в этой сфере объявили Visa, Mastercard, Stripe, MoneyGram и JPMorgan [05:13].

Бронер подчеркивает, что за последние 18 месяцев технологии сделали качественный скачок: стоимость транзакции упала с нескольких долларов до доли цента, а время ожидания — с 12 секунд до менее чем одной секунды [06:06].

## 🌎 Спасение от инфляции и «скрытого налога» на переводы
[[JUMP:07:36]]

Для жителей США стейблкоины могут казаться избыточными, но для стран с высокой инфляцией (Аргентина, Египет, Турция, Нигерия) это жизненно важный доступ к твердой валюте. По оценкам Бронера, в таких экономиках живут около 750 миллионов человек [07:49].

Проблемы традиционных переводов (remittances):

1.  **Высокие комиссии:** отправка 200 долларов через Western Union может стоить до 6,65% от суммы, что Сэм называет «оскорбительным» для людей с низким достатком [14:11].
2.  **Непрозрачность:** при B2B-платежах (например, между производителем тканей в Вьетнаме и швейной фабрикой в Мексике) деньги могут идти 3–7 дней через цепочку банков-корреспондентов, при этом ни отправитель, ни получатель не знают финальную стоимость комиссии и курс обмена [11:44].

Стейблкоины позволяют предпринимателям из развивающихся стран рассчитываться напрямую в долларах, минуя сложную банковскую инфраструктуру. Это превращает доллар в «глобальную расчетную единицу» еще большего масштаба [37:19].

## 💳 Дилемма инноватора: падут ли Visa и Mastercard?
[[JUMP:18:32]]

Несмотря на угрозу со стороны блокчейна, рыночная капитализация гигантов вроде Visa ($700 млрд) и Mastercard ($500 млрд) находится на исторических максимумах [19:38]. Майкл Батник задается вопросом: почему рынок не закладывает риски их уничтожения?

Бронер выделяет несколько аспектов этой конкуренции:

*   **Сеть доверия:** Visa и Mastercard потратили десятилетия на создание глобальной сети терминалов и создание системы защиты от мошенничества (chargebacks) [30:52].
*   **Стимулы:** для владельцев премиальных карт (например, Chase Sapphire Reserve) традиционная система выгодна из-за кэшбэка и бонусов в 2.5%, которые стейблкоины пока не могут перебить [17:26].
*   **Бизнес-модель:** стейблкоины снижают «take rate» (процент с каждой транзакции), но увеличивают общий объем платежей (TAM). По мнению Сэма, «высокий прилив поднимает все лодки» [19:13].

Ведущий Джош Браун отмечает, что график Western Union (падение на 50% за 3 года) выглядит как прямое доказательство деструктивного влияния новых технологий на рынок переводов [30:38].

## 🏦 Финтех будущего: доходность на лету и «галактические кредиты»
[[JUMP:22:16]]

Бронер уверен, что каждый современный финтех-стартап станет «компанией стейблкоинов». Использование блокчейн-бэкенда позволяет новому приложению стать глобальным с первого дня, не тратя годы на интеграцию с банковскими системами 1970-х годов в каждой из 190 стран [21:50].

Важной особенностью стейблкоинов является их «композируемость» (возможность легко соединять разные сервисы). Сэм приводит личный пример:
> «Я играл в баскетбол, арендовав зал. Друзья скинули мне по 20 долларов в USDC. Я мгновенно отправил эти деньги в DeFi-протокол Aave под проценты. К следующему вторнику я заработал на процентах больше, чем стоила сама транзакция. В обычном банке с их ставкой 0,5% и долгим переводом в рыночные фонды это невозможно» [26:39].

В шутку обсуждая аналогию с «галактическими кредитами» из «Звездных войн», участники пришли к выводу, что мир движется к системе, где доллар США через стейблкоины станет доступен каждому обладателю смартфона, хотя локальные валюты сохранятся для управления местными экономиками [37:47].

## ⚠️ Риски и будущее регулирования
[[JUMP:39:33]]

Главным системным риском Бронер считает не крах технологий, а отсутствие сотрудничества между крипто-индустрией и традиционными институтами [40:42]. Накопленный опыт банков в управлении рисками и комплаенсе должен быть интегрирован в новые «рельсы».

По мнению гостя:

1.  Спекуляции (рост биткоина) исторически помогали крипте, но стейблкоины уже не зависят от энтузиазма трейдеров — они решают реальные утилитарные задачи [38:56].
2.  Наибольшая опасность для банков — двигаться слишком медленно и проиграть стартапам, которые строят продукты в разы быстрее и дешевле [41:20].