# Кайл Басс об экономике Китая: дефолт на $13 трлн и подготовка к войне за Тайвань

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=hvgQaH2pA3Q
Канал: We Study Billionaires
Опубликовано: 29.02.2024

---

В новом выпуске подкаста «We Study Billionaires» известный инвестор и основатель Hayman Capital Management Кайл Басс анализирует текущее состояние китайской экономики и геополитические риски, связанные с Тайванем. Басс утверждает, что Китай находится в состоянии глубокого финансового кризиса, скрытого за цензурой данных, и планомерно готовит правовую и военную базу для масштабного конфликта.

## 🌏 Миф о рациональности и подготовка к захвату Тайваня
[[JUMP:01:20]]

Кайл Басс начинает с критического замечания в адрес аналитиков Уолл-стрит: по его мнению, западные эксперты ошибочно полагают, что мировые лидеры всегда действуют как «рациональные экономические субъекты» [01:35]. Он приводит в пример вторжение Путина в Украину как иррациональное с точки зрения экономики решение и проводит параллель с Си Цзиньпином.

Основные тезисы Басса по Тайваню:

*   **Личная цель Си:** В речах с 2017 года Си Цзиньпин открыто заявляет, что воссоединение с Тайванем — это его «жизненная цель», без достижения которой его жизнь будет «полным провалом» [05:08].
*   **Стратегическое значение:** Тайвань не просто остров, а ключ к «первой цепи островов». По мнению Басса, захват Тайваня — это лишь первый шаг к глобальному доминированию Китая [04:41].
*   **Игнорирование экономики:** Басс полагает, что Си готов пожертвовать экономическим ростом ради достижения идеологических и геополитических целей [04:55].

## 📉 Информационная блокада: почему данным из КНР нельзя верить
[[JUMP:06:13]]

С марта 2023 года Коммунистическая партия Китая (КПК) начала активно отрезать западные институты, ФРС и Уолл-стрит от доступа к экономическим базам данных, таким как Wind [07:48]. 

Кайл Басс приводит конкретные примеры манипуляций:

1.  **Расхождения в торговле:** Данные таможенного бюро КНР по импорту и экспорту расходились с реальностью на сумму около $200 млрд в год [07:20].
2.  **Безработица среди молодежи:** Когда официальный показатель превысил 20%, Пекин просто перестал публиковать отчеты. Басс цитирует китайских ученых, которые оценивали реальный уровень безработицы в 46% до того, как их заставили замолчать [08:15].
3.  **Закрытый доступ:** Сейчас передача любых данных за пределы материка запрещена без прямого одобрения партии [07:55].

## 🎖 Военные и логистические индикаторы вторжения
[[JUMP:08:56]]

Инвестор, ссылаясь на свои контакты в военных кругах США, утверждает, что Китай уже завершил два из трех этапов подготовки к десанту [11:22].

*   **Учения:** В августе 2022 года прошла операция «Joint Fire Strike», а в апреле 2023-го — «Joint Sword», направленные на отработку взаимодействия армии, флота и авиации [09:24].
*   **Инфраструктура:** В провинции Фуцзянь, расположенной прямо напротив Тайваня, строятся крупнейшие военные госпитали и бомбоубежища [11:22].
*   **Трудности десанта:** Басс признает сложность операции: Тайваньский пролив имеет ширину 100 миль (в 3 раза больше, чем в Нормандии), приливы достигают 22 футов, а побережье представляет собой 3 мили грязевых топей [10:17].

## 🏗 Крах рынка недвижимости и долги в $13 триллионов
[[JUMP:12:16]]

Экономика Китая десятилетиями росла за счет безрассудных спекуляций недвижимостью, которая сегодня составляет от 33% до 40% ВВП страны и 70% благосостояния граждан [33:01].

Кайл Басс раскрывает масштаб финансовой катастрофы:

*   **Рынок LGFV (Local Government Financing Vehicles):** Это рынок облигаций местных органов власти объемом $13 трлн. По данным Басса, 80% этих облигаций находятся в состоянии дефолта, так как у муниципалитетов нет денег из-за остановки продаж земли [12:54].
*   **Директива НБК:** В октябре 2023 года Народный банк Китая издал указ, разрешающий банкам не учитывать долги местных правительств как просроченные, чтобы не портить рейтинги. «Они просто притворяются, что рынок платит», — констатирует Басс [13:08].
*   **Гигантские дефолты:** Две крупнейшие компании — Evergrande и Country Garden — имеют совокупный долг в $500 млрд, который практически полностью обесценился [34:33]. Для сравнения: во время кризиса 2008 года в США было потеряно около $880 млрд собственного капитала во всей системе [34:47].
*   **Закредитованность:** Банковская система Китая в 3,5 раза превышает размер ВВП страны (в США перед 2008 годом этот показатель составлял 1 к 1) [33:40].

## ⚖️ Правовая «крепость» и национализация активов
[[JUMP:13:34]]

Басс обращает внимание на серию законов, принятых КНР для защиты от будущих санкций и подготовки к войне:

1.  **Январь 2020:** Обновление закона об иностранных инвестициях, дающее право национализировать иностранные активы в случае «особых обстоятельств» (войны) [15:22].
2.  **Июнь 2021:** Закон о противодействии иностранным санкциям. Пекин может конфисковать имущество и арестовать сотрудников компаний, соблюдающих западные санкции [15:48].
3.  **Апрель 2023:** Обновление закона о шпионаже. Теперь любая проверка благонадежности (due diligence) западными фирмами (Bain, McKinsey и др.) считается незаконной [16:38].

Инвестор также подчеркивает, что согласно китайскому законодательству, любой гражданин КНР обязан сотрудничать со спецслужбами, даже если он живет и работает в США [18:36].

## 💸 Коллапс иностранных инвестиций (FDI)
[[JUMP:21:02]]

Объем прямых иностранных инвестиций в Китай рухнул с $300 млрд до $33 млрд в 2023 году [21:16]. Кайл Басс уточняет, что реальная ситуация еще хуже: значительная часть оставшихся «инвестиций» — это просто нераспределенная прибыль западных компаний (например, Tesla или Chevron), которую власти Китая не позволяют вывести из страны из-за валютного контроля [21:42].

## ⚓️ Ахиллесова пята Китая: «Долларовая кнопка»
[[JUMP:23:00]]

По мнению Кайла Басса, у США есть инструмент мощнее авианосцев — финансовые санкции.

*   **Зависимость от импорта:** Китай ежедневно импортирует 40% продовольствия и 12 млн баррелей нефти, за которые обязан платить в долларах США [25:27].
*   **Валютные резервы:** Басс утверждает, что Китай активно распродает казначейские облигации США (Treasuries) не в качестве «атаки», а вынужденно — для поддержки курса юаня и оплаты критического импорта [31:22].
*   **Историческая параллель:** Басс напоминает, как США развалили СССР, обрушив цены на нефть. Он считает, что отключение Китая от долларовой системы (SWIFT и др.) приведет к мгновенному коллапсу его экономики [25:53].

## 🏦 Критика ФРС и инфляционная реальность в США
[[JUMP:44:13]]

Кайл Басс жестко критикует руководство ФРС и Джанет Йеллен. Он утверждает, что их «самопоздравления» с победой над инфляцией оторваны от реальности.

*   **Денежная масса:** ФРС создала на 40% больше денег за 18 месяцев, что вызвало реальную инфляцию около 45% [45:45].
*   **Искажение данных:** Басс считает, что официальные цифры инфляции (около 17%) занижены из-за методик «цепного взвешивания» [45:58]. 
*   **Индекс жилья:** Индекс Национальной ассоциации строителей жилья (NAHB) вырос на 47% за 3 года [46:25].
*   **Неравенство:** Инфляция не затронула богатых, чьи активы выросли, но стала «катастрофой» для среднего класса и бедных, чьи кошельки опустели из-за роста цен на еду и энергию [52:12].

## 🚜 Стратегия инвестора: земля, вода и ставка против гонконгского доллара
[[JUMP:52:50]]

Кайл Басс поделился своим подходом к сохранению капитала в условиях глобальной нестабильности:

1.  **Реальные активы:** Инвестор переложил капитал в землю и продуктивные активы в США (Техас, Флорида, Теннесси), куда идет массовая миграция населения из «плохо управляемых» штатов вроде Калифорнии [54:51].
2.  **Экологические кредиты:** Его новая фирма, Conservation Equity Management, занимается восстановлением водно-болотных угодий и лесов. Это позволяет продавать федерально регулируемые экологические кредиты компаниям, наносящим ущерб природе [55:42].
3.  **Ставка против гонконгского доллара (HKD):** Басс сохраняет крупную позицию на разрыв привязки HKD к доллару США (пег существует с 1983 года) [59:42]. Он считает, что из-за поглощения Гонконга Китаем и финансового кризиса эта привязка неизбежно рухнет [1:02:12].

В завершение Басс напоминает: инвестиции в коммунистические страны никогда не работают в долгосрочной перспективе. За последние 15 лет индекс Shanghai Shenzhen 300 принес убыток в 33%, несмотря на рост ВВП Китая на 500% [00:14].