# Том Ли: «S&P 500 достигнет 7000 в 2025 году, но затем рынок ждет расплата»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=ZSErdD7Y6t4
Канал: Prof G Markets
Опубликовано: 12.12.2024

---

В новом выпуске программы Prof G Markets Скотт Галлоуэй и Эд Элсон обсуждают закат эпохи традиционной рекламы, перспективы монетизации OpenAI и будущее TikTok в США. Главным гостем программы стал Том Ли (Tom Lee), управляющий партнер Fundstrat, который представил свой детальный прогноз на 2025 год, предсказав рынку «год двух половин» и рост индекса S&P 500 до отметки 7000.

## 📉 Слияние Omnicom и Interpublic: Конец эпохи Дон Дрейпера
[[JUMP:02:54]]

Рекламный холдинг Omnicom поглощает Interpublic Group (IPG) в рамках сделки, полностью оплачиваемой акциями [03:01]. Объединенная компания станет крупнейшим рекламным агентством в мире, обойдя Publicis и WPP. Однако Скотт Галлоуэй считает, что это не признак силы, а акт отчаяния и попытка выжить в мире, где доминируют технологические гиганты [06:49].

**Инвестиционный тезис и анализ отрасли:**

*   **Смена парадигмы:** С 1945 года по 2000-е успех строился на «посредственном продукте в красивой упаковке», который рекламировался по трем ТВ-каналам [05:28]. С приходом Google и социальных сетей фокус сместился на инновации и цепочки поставок.
*   **Смерть традиционных агентств:** За один торговый день капитализация Alphabet может измениться на сумму, вдвое превышающую стоимость всей IPG [06:34]. Галлоуэй утверждает, что «Дон Дрейпер не просто мертв, он четвертован».
*   **Статистика рынка:**
    *   Мировые расходы на рекламу в 2024 году впервые превысят $1 трлн [07:56].
    *   82% этой выручки приходится на цифровые платформы [08:00].
    *   Около 2/3 всех цифровых рекламных бюджетов забирают Amazon, Google и Meta [08:03].
*   **Прогноз для кадров:** По мнению Галлоуэя, сотрудникам штаб-квартир рекламных агентств, не имеющим прямого выхода на выручку клиентов, грозит увольнение в ближайшие полгода [07:01]. Молодым специалистам он советует уходить в дата-центричный маркетинг на стороне платформ (Google, Meta) или заниматься цепочками поставок [09:40].

## 📱 Медленная смерть TikTok в США
[[JUMP:14:00]]

Федеральный апелляционный суд поддержал запрет TikTok в США, который вступит в силу 19 января, если компания ByteDance не найдет американского покупателя [03:16]. Эд Элсон отмечает, что приложение не исчезнет из телефонов мгновенно, но его ждет «медленная смерть» без обновлений в App Store и Google Play, что сделает его уязвимым и полным багов [14:44].

**Сценарии развития событий:**

1.  **Продажа американским инвесторам:** ByteDance официально заявляет, что не пойдет на это, но Скотт Галлоуэй полагает, что при оценке бизнеса в $100 млрд «деньги всегда побеждают» и компромисс будет найден [17:15].
2.  **Вмешательство Трампа:** Несмотря на заявления Трампа в поддержку TikTok, закон был двухпартийным, и его отмена маловероятна [15:47].
3.  **Верховный суд:** Шансы на успех апелляции оцениваются как низкие, так как аргументы о национальной безопасности в текущем составе суда имеют приоритет над свободой слова [16:27].

## 🤖 Стратегия Grey Goose: Зачем OpenAI подписка за $200
[[JUMP:18:00]]

OpenAI запустила тариф ChatGPT Pro стоимостью $200 в месяц для доступа к модели o1 Pro [18:00]. Скотт Галлоуэй проводит аналогию с водкой Grey Goose: высокая цена — это сигнал о лидерстве и премиальности, а не только плата за функционал [22:54].

**Финансовый потенциал монетизации:**

*   **База пользователей:** У OpenAI более 200 млн пользователей, но платят менее 5% [20:30].
*   **Экономика подписки:** Если всего 1% пользователей подпишется на план за $200, это принесет $5 млрд годовой выручки — больше, чем зарабатывают Snap, Twitter или Zoom [21:01].
*   **Корпоративный сегмент:** Для юридических фирм или аналитических агентств $200 в месяц — незначительная сумма за потенциальное технологическое преимущество [23:42].

## 📈 Прогноз Тома Ли на 2025 год: «Год двух половин»
[[JUMP:24:24]]

Том Ли, известный своими точными прогнозами, ожидает, что первая половина 2025 года будет крайне оптимистичной, а во второй половине рынок столкнется с реальностью [24:39].

**Ключевые цели и факторы:**

*   **Целевые показатели:** Рост S&P 500 до 7000 пунктов в первом полугодии с последующим откатом к 6600 к концу года [24:51].
*   **«Трамп-пут»:** Ли считает, что новый президент будет поддерживать фондовый рынок так же активно, как это делает ФРС («фед-пут») [25:18].
*   **Риски второго полугодия:** Дефицит бюджета, потенциальное завершение бизнес-цикла в 2026 году и последствия торговых войн [26:12].

### Инвестиционные тезисы Тома Ли:

1.  **Ставка на финансы:** Сектор финансовых услуг является фаворитом Ли на 2025 год из-за низкой оценки (PE) и ожидаемого дерегулирования [30:50].
2.  **Малые и средние компании:** Ожидается переток капитала из «Великолепной семерки» в компании средней и малой капитализации по мере снижения стоимости капитала [30:12].
3.  **Международные рынки:** Ли не исключает, что развивающиеся рынки и Китай (на фоне стимулов) могут показать результаты лучше, чем США [29:32].

## ⚠️ Тарифы, депортации и Doge: Политические риски
[[JUMP:32:10]]

Обсуждая политику Трампа, Том Ли выделяет тарифы как главный риск для маржинальности компаний. Если начнется полномасштабная торговая война, это приведет к росту инфляции для потребителей и падению мультипликаторов рынка [33:17].

**Департамент эффективности правительства (Doge):**

*   Том Ли сравнивает инициативу Илона Маска и Вивека Рамасвами с «Комитетом Трумэна» времен Второй мировой войны, который сэкономил бюджету $15 млрд, разоблачая неэффективных подрядчиков [46:10].
*   По мнению гостя, если Doge будет «слишком эффективным», это может привести к сокращению государственных расходов и замедлению экономического роста [48:00].
*   Риск для инвесторов: компании, чья выручка критически зависит от государственных контрактов, окажутся под ударом [48:14].

## ₿ Биткоин как стратегический резерв
[[JUMP:37:02]]

Том Ли остается сторонником биткоина (Fundstrat рекомендует его уже более 8 лет) [37:28].

*   **Рекомендация по аллокации:** Для новых инвесторов — от 2% до 5% портфеля [37:40].
*   **Золото vs Биткоин:** Текущая капитализация биткоина ($2 трлн) составляет лишь 10% от капитализации золота ($20 трлн). Если США купят биткоин в резервы, это укрепит, а не ослабит доминирование доллара, так как 90% стейблкоинов привязаны к доллару [38:19].

## 🤖 Искусственный интеллект: Риски мошенничества
[[JUMP:39:29]]

Ли высказывает необычное опасение относительно ИИ: технология может сделать обман более выгодным, чем созидание.

*   **«Спуфинг» и мошенничество:** ИИ-агенты могут массово распространять фейковые отзывы о конкурентах или обманом заставлять финансовых директоров раскрывать данные до отчетов [42:46].
*   **Продуктивность:** Ли предлагает инвесторам смотреть на показатель «капитализация на одного сотрудника». У компаний «Великолепной семерки» это более $20 млн на человека, в то время как у ресторанов — около $25 000 [41:13]. Компании с низкой эффективностью труда — главные кандидаты на внедрение ИИ для сокращения издержек.

## 💰 Советы для молодых инвесторов
[[JUMP:49:07]]

Для пар в возрасте около 30 лет, имеющих накопления в $100 000, Том Ли дает три совета:

1.  **Используйте время:** Горизонт в 60 лет — ваше главное преимущество. Акции, недвижимость и биткоин/золото должны быть основой [49:47].
2.  **Усреднение стоимости (DCA):** Не пытайтесь угадать идеальный момент, инвестируйте равными долями ежемесячно или на просадках [51:05].
3.  **Не бойтесь «верхов»:** Ли ссылается на данные JP Morgan: покупка акций на исторических максимумах (ATH) часто дает лучший результат, чем попытки ждать дна, так как вы покупаете в условиях бычьего тренда [51:19].