# Скотт Гэллоуэй о Project Stargate: «Oracle возвращается в высшую лигу ИТ-гигантов»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=6V-S6cwZZ7E
Канал: Prof G Markets
Опубликовано: 27.01.2025

---

В новом выпуске Prof G Markets Скотт Гэллоуэй и его соавтор Эд обсуждают масштабный проект Stargate по строительству дата-центров, триумфальное возвращение Oracle в высшую лигу ИТ-гигантов и неожиданную инвестицию Скотта в колумбийский футбол. В центре внимания — передел рынка ИИ-инфраструктуры, стратегия «ценового неравенства» Netflix и роль близости к политической власти в современной экономике.

## 📺 Netflix и стратегия ценового неравенства
[[JUMP:04:00]]

Netflix завершил четвертый квартал с рекордными показателями, добавив 19 миллионов новых подписчиков, что на 44% больше, чем годом ранее [04:13]. Выручка и прибыль компании превзошли ожидания аналитиков, а акции взлетели до исторического максимума [04:26]. 

Скотт Гэллоуэй выделяет несколько ключевых факторов успеха:

*   **Доминирование в масштабе:** Если бы подписчики Netflix были отдельной страной (300 млн человек), это было бы четвертое по численности население в мире [05:17].
*   **Операционная эффективность:** Годовая операционная маржа выросла на 6 процентных пунктов, а чистая прибыль подскочила на 60% в годовом исчислении [05:30].
*   **Ценовая мощь:** За последние 10 лет компания удвоила стоимость подписки при инфляции в 33% [05:42].

Эд отмечает важный сдвиг в ценовой политике, называя его «ценовым неравенством» [06:46]. Если 10 лет назад разница между самым дешевым и самым дорогим планом составляла всего $5, то сегодня этот разрыв (дельта) вырос до $17 [06:33]. 

По мнению участников обсуждения, Netflix эффективно сегментирует рынок:

1.  **Премиум-сегмент:** Подписка за $25 ориентирована на верхние слои населения, готовые платить за качество и отсутствие ограничений [08:19].
2.  **Масс-маркет:** Введение рекламного уровня (ad-supported tier) привлекло 55% новых регистраций [08:05]. 
3.  **Агрессия в контенте:** Netflix планомерно забирает аудиторию у традиционного телевидения, внедряясь в прямые трансляции спорта и новостей [09:12].

## 🏥 Johnson & Johnson и этика корпоративного молчания
[[JUMP:09:49]]

Продажи Johnson & Johnson (J&J) в четвертом квартале выросли более чем на 5%, достигнув $22,5 млрд (согласно транскрипту — $225 млрд, однако рыночные данные указывают на $21,4 млрд) [10:02]. Несмотря на успех, акции упали из-за слабого прогноза по продажам медицинских устройств [10:43].

Эд критикует руководство J&J за игнорирование темы стоимости здравоохранения в США во время звонка с инвесторами [10:16]. Он приводит статистику маржинальности в секторе:

*   **Фармацевтическое производство:** средняя маржа составляет 26% [12:59].
*   **Страховые компании:** маржа всего около 3% [13:12].

По мнению Эда, производители лекарств несут значительную ответственность за высокие расходы граждан, но предпочитают оставаться в тени, пока гнев публики направлен на страховщиков [13:52].

Скотт Гэллоуэй, опираясь на свой 30-летний опыт, парирует этот тезис. Он утверждает, что 99% усилий CEO направлены исключительно на рост стоимости акций, а не на благо общества [14:45]. Скотт считает, что ответственность лежит на регуляторах и избирателях, которые не могут противостоять фармацевтическому лобби и добиться права на прямые переговоры о ценах на лекарства [15:25].

## 📱 Битва за TikTok: Трамп, Маск и «китайский рычаг»
[[JUMP:16:18]]

Список потенциальных покупателей TikTok пополнился именами Джимми Дональдсона (MrBeast) и инвестора Кевина О'Лири [18:03]. Однако Скотт Гэллоуэй считает их шансы на участие в сделке ничтожными (0,1%) [17:37].

Для реальной покупки TikTok, по мнению Скотта, необходимы три критерия:

1.  **Огромный капитал:** Речь идет о десятках миллиардов долларов [17:25].
2.  **Вычислительные мощности:** Инфраструктура для поддержки приложения такого масштаба [17:50].
3.  **Рычаги влияния в КПК:** Одобрение правительства Китая [18:03].

Скотт полагает, что если сделка состоится, она будет похожа на «франкенштейн-соглашение», где фактический контроль может остаться за китайской стороной через посредников [20:21]. Он называет Илона Маска и Ларри Эллисона (Oracle) наиболее вероятными кандидатами из-за их связей с Дональдом Трампом и бизнесом в Китае [18:46]. По мнению Гэллоуэя, Маск особенно удобен Пекину, так как он проявляет «замечательную зрелость и самоконтроль» в вопросах, касающихся Китая, из-за зависимости Tesla от местных заводов [19:01].

## 🚀 Project Stargate: Возвышение Oracle и $500 миллиардов на ИИ
[[JUMP:22:37]]

OpenAI, Oracle и SoftBank объявили о создании совместного предприятия Stargate для строительства дата-центров в США [22:51]. Проект предполагает немедленное развертывание $100 млрд и до $500 млрд инвестиций в течение следующих четырех лет [23:17].

Основные тезисы Скотта Гэллоуэя о проекте:

*   **Брендинг Трампа:** Проект фактически разрабатывался администрацией Байдена, но Трамп успешно «присвоил» его, придав звучное название [23:30].
*   **Роль Масаёси Сона:** Скотт иронично называет главу SoftBank «самым удачливым инвестором в мире», чья реальная роль может заключаться в репатриации капиталов из стран Персидского залива в западные технологии [24:09].
*   **Триумф Oracle:** Компания Ларри Эллисона наконец-то получила место за «столом для взрослых» в индустрии ИИ вместе с Nvidia и Microsoft [24:50].

Эд отмечает формирование двух конкурирующих коалиций в сфере ИИ [29:11]:

1.  **Команда OpenAI:** Microsoft, Nvidia, Oracle, SoftBank и фонд MGX (ОАЭ) [25:44].
2.  **Команда Anthropic:** Google, Amazon и Salesforce [29:52].

Илон Маск уже подверг Stargate критике, заявив, что у SoftBank нет обещанных денег [30:19]. Сэм Альтман ответил ему в Twitter, обвинив в том, что Маск ставит интересы своих компаний выше интересов страны [30:33]. Гэллоуэй считает, что Маск постепенно превращается в изгоя среди миллиардеров из-за своего агрессивного поведения, в то время как Альтман ведет себя как искусный дипломат [31:41].

## ⚽ Скотт Гэллоуэй — владелец футбольного клуба
[[JUMP:35:23]]

Скотт Гэллоуэй стал частью группы инвесторов, купивших колумбийский футбольный клуб La Equidad [35:23]. В консорциум также вошли Райан Рейнольдс, Ева Лонгория и Джастин Верландер [35:38].

Скотт объясняет это решение сочетанием личных интересов и макроэкономической стратегии:

*   **Кризис среднего возраста:** Скотт давно хотел войти в число владельцев спортивной команды, но клубы английской Премьер-лиги стоят миллиарды, а инвестиции в клубы типа Rangers требуют «средних восьмизначных сумм» ($10–50 млн) [36:31].
*   **Макро-ставка на Латинскую Америку:** По мнению Скотта, активы в США переоценены (страна генерирует 5% населения, но 50% стоимости мировых активов) [39:11]. Он считает, что рынок Колумбии (третья экономика Южной Америки) недооценен [40:04].
*   **Экономика внимания:** Пример клуба Wrexham показал, что участие знаменитостей может увеличить стоимость франшизы в 10–20 раз за счет медийного освещения [44:16].

Клуб La Equidad базируется в Боготе (население 11 млн человек) [38:20]. Скотт отмечает, что команда трижды была вице-чемпионом Колумбии и имеет стадион на 10 000 мест [38:44].

## 📈 Прогнозы: Oracle как новый гигант Big Tech
[[JUMP:46:54]]

Завершая выпуск, Скотт Гэллоуэй делает амбициозный прогноз по акциям Oracle. Он считает, что компания значительно превзойдет рынок в ближайшие 6–12 месяцев [49:17].

Аргументы Скотта:

1.  **Близость к власти:** Ларри Эллисон близок к Дональду Трампу, что критически важно в условиях, которые Скотт называет формирующейся «клептократией» [48:11].
2.  **Недооцененность:** Oracle торгуется с мультипликатором 8x к продажам, в то время как Microsoft — 13x, а Nvidia — более 20x [48:51].
3.  **Центр ИИ-бума:** Участие в Stargate делает Oracle ключевым столпом инфраструктуры ИИ [48:25].

Скотт полагает, что к концу года Oracle может официально войти в элитный клуб Big Tech, заняв место среди компаний с капитализацией выше триллиона долларов [49:43].