# Бретт Рентмистер о будущем рынков: «Мы одновременно жмем на газ ИИ и на тормоз золота»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=DWHv-SLbN74
Канал: Wealthion
Опубликовано: 23.10.2025

---

Современные финансовые рынки представляют собой парадоксальное зрелище: инвесторы одновременно наблюдают за стремительным взлетом золота и ажиотажным бумом искусственного интеллекта. Бретт Рентмистер, основатель и управляющий директор Windrock Wealth Management, в интервью каналу Wealthion анализирует текущую макроэкономическую ситуацию, которую он называет «великой рыночной иллюзией».

## 🎭 Рынок как оптическая иллюзия и «Четвертое превращение»
[[JUMP:01:35]]

По мнению Бретта Рентмистера, современная макроэкономическая среда является одной из самых сложных за долгое время из-за обилия противоречивых сигналов [01:35]. Для описания текущего состояния рынка эксперт использует аналогию с известной оптической иллюзией, на которой можно увидеть одновременно молодую девушку и старуху.

В этой метафоре:

*   **«Молодая девушка»** символизирует оптимистичный взгляд: технологическую революцию ИИ, восстановление производства в США, рост ВВП и надежды на смягчение политики ФРС [03:21].
*   **«Старуха»** олицетворяет системные проблемы: рекордный государственный долг, хронические дефициты бюджетов, обесценивание фиатных денег и геополитическую напряженность [05:33].

Рентмистер утверждает, что мир находится в точке «Четвертого превращения» (Fourth Turning) — периоде, когда старые системы ломаются, а новое технологическое будущее, движимое ИИ и роботизацией, еще только формируется [02:26]. В таких условиях инвесторы часто оказываются в разных информационных экосистемах, воспринимая одни и те же факты диаметрально противоположно [04:52].

## 🏎️ Гонка на скользкой дороге: золото против технологий
[[JUMP:07:06]]

Для иллюстрации инвестиционной стратегии Бретт Рентмистер предлагает аналогию с автомобильной гонкой по извилистой и мокрой дороге [07:30]. В этой метафоре у инвестора есть две основные педали:

1.  **Акселератор (газ) — Искусственный интеллект:** сектор технологий остается лидером роста, обещая невероятную эффективность в будущем [07:56].
2.  **Тормоз — Золото:** защитный актив, который в 2025 году стал одним из самых эффективных инструментов [07:56].

Ситуация, когда золото и технологический сектор растут одновременно и с такой силой, кажется Рентмистеру аномальной [08:09]. Обычно эти активы ведут себя по-разному в зависимости от аппетита к риску. Эксперт рекомендует не выходить из «гонки» полностью, но держать ногу на тормозе, фиксируя прибыль по мере роста активов [08:35].

## 🪙 Драгоценные металлы: физический актив против «бумаги»
[[JUMP:10:10]]

Результаты сектора драгоценных металлов в текущем году значительно превзошли ожидания большинства аналитиков [10:22]. Рентмистер приводит следующие цифры роста:

*   **Золото:** +65% за год [10:34].
*   **Серебро:** +80% [10:34].
*   **Индекс добывающих компаний (Gold Miners):** +137% [10:34].

Основным драйвером роста, по словам гостя, стали центральные банки и крупные институциональные инвесторы, а не розничный сектор [11:27]. Рентмистер считает золото «якорем» в системе, где государства (США, Европа, Китай) вынуждены печатать деньги для обслуживания долгов [11:01].

Эксперт обращает внимание на опасный дисбаланс на рынке серебра: по некоторым данным, на каждую физическую унцию металла приходится более 300 бумажных контрактов [19:31]. В случае массового требования физической поставки («run on the metal») цена может показать взрывной рост [19:56]. Поэтому Рентмистер отдает предпочтение физическому владению металлами в специализированных хранилищах, а не ETF [19:17].

## ₿ Криптовалюты: институциональное признание и циклы
[[JUMP:13:56]]

В отношении криптовалют на рынке сохраняется широчайший спектр мнений — от веры в Bitcoin как будущую мировую валюту до восприятия его как чисто спекулятивного инструмента, коррелирующего с индексом NASDAQ [14:09].

Рентмистер выделяет несколько ключевых моментов:

*   **Цикличность:** исторически криптовалюты следуют четырехлетнему циклу «халвинга». Согласно этой модели, рынок может приблизиться к относительному пику осенью текущего года [14:46].
*   **Институционализация:** Уолл-стрит и правительства начали рассматривать цифровые активы как резервные, а корпорации вносят их в свои балансовые отчеты [15:24].
*   **Отсутствие эйфории:** гость отмечает, что, несмотря на рост, на рынке пока не наблюдается признаков классической «пузырьковой» эйфории, когда о покупке актива говорят все вокруг [15:51].

## 📈 Фондовый рынок: концентрация и риск ИИ
[[JUMP:22:10]]

Бретт Рентмистер называет рынок акций США «самым опасным на бумаге» [22:22]. Его опасения основаны на следующих фактах:

*   Оценка S&P 500 находится на историческом максимуме по многим показателям [22:22].
*   **Экстремальная концентрация:** 10 крупнейших компаний составляют 39% всего индекса S&P 500 [23:04].
*   Технологический сектор торгуется с мультипликатором цены к продажам (P/S) около 10, что выше пиков «пузыря доткомов» 1999 года [22:50].

Несмотря на высокие оценки, Рентмистер признает, что история с ИИ находится на ранней стадии. Он сравнивает текущий момент с «прикладным слоем интернета», когда технология начинает реально влиять на кодинг и бизнес-процессы [23:46]. По его мнению, потенциал появления человекоподобных роботов с поддержкой ИИ еще не полностью заложен в цены [24:13].

## 📉 Облигации и долговой тупик
[[JUMP:25:32]]

Рынок облигаций перестал быть надежной «тихой гаванью» [25:58]. Основная проблема, по мнению эксперта, заключается в вопросе: кто будет покупать бесконечное количество суверенных облигаций США и Европы, выходящих из «печатного станка»? [27:14].

Ситуация в сегменте высокодоходных (мусорных) облигаций также вызывает тревогу:

*   Премия за риск (спред) по отношению к казначейским облигациям США составляет всего около 2–2,5% [28:19].
*   Рентмистер считает это историческим минимумом, который не компенсирует инвестору риск возможной рецессии [28:19].
Для парковки ликвидности эксперт рекомендует использовать только краткосрочные облигации, избегая длинных позиций [28:33].

## 🛠️ Стратегия: защита и ребалансировка
[[JUMP:29:13]]

В условиях информационной перегрузки и давления социальных сетей (таких как X), которые провоцируют инвесторов на частые сделки, Рентмистер призывает к терпению [30:30].

Ключевые советы по защите портфеля:

1.  **Дисциплинированная ребалансировка:** если какой-то актив (например, акции ИИ) сильно вырос и теперь занимает долю в портфеле выше комфортной, необходимо зафиксировать часть прибыли [29:51].
2.  **Поиск эйфории:** эксперт советует использовать «обратную психологию» — когда все вокруг охвачены азартом, пора сокращать риски [32:26].
3.  **Использование хеджирования:** применение пут-опционов или стратегий "long-short" (покупка недооцененных акций при одновременной продаже переоцененных) [32:54].
4.  **Ротация в ценность:** Рентмистер ожидает, что в будущем может произойти масштабный переход капитала из «акций роста» в «акции стоимости» (value stocks), которые были незаслуженно забыты в последние годы [33:17].

Мэгги Лейк добавила, что ИИ может стать драйвером именно для традиционных компаний, позволив им оптимизировать старые бизнес-модели, что может вернуть интерес к стоимостному инвестированию [33:46].