# Олег Вьюгин: «Российская экономика варится в собственном закрытом котле»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=BA4JkxmCSxM
Канал: Forbes
Опубликовано: 07.04.2024

---

## Экономика в «закрытом котле»: Олег Вьюгин о деприватизации, инфляции и черных лебедях
[[JUMP:0:00]]

Российская экономика в 2024 году сохраняет коммерческий характер, однако она оказалась в состоянии «замкнутого котла» из-за дефицита инвестиций и высокой степени влияния государства. Экономист, профессор Высшей школы экономики Олег Вьюгин в беседе с Forbes рассуждает о том, как страна адаптируется к санкциям, почему внутренний рынок фондирует «ультрабогатых» инвесторов и какие риски несет текущая гонка зарплат и цен.

### 💰 Финансовый «котел» и фондовый рынок
[[JUMP:19:22]]

Российская экономика перестала быть открытой для классического оттока капитала, который десятилетиями сбалансировал экспортную выручку. Если раньше излишки валюты выводились из страны через инвестиционные счета, то теперь средства остаются внутри.

*   **Деньги в системе:** Из-за ограничений на вывод капитала за рубеж, у крупных частных инвесторов возник «избыток» ресурсов, которые они вынуждены направлять в российские активы.
*   **Класс «ультраинвесторов»:** На Московской бирже сформировался класс игроков, оперирующих десятками миллиардов рублей. По мнению Олега Вьюгина, эти люди — как физические, так и юридические лица — раньше предпочитали международные проекты, но сейчас вынуждены инвестировать внутри страны.
*   **Инфляционные риски:** Этот приток ликвидности вместе с ростом бюджетных расходов и дефицитом кадров провоцирует «гонку зарплат и цен». В отличие от прошлых циклов, текущую инфляцию Центральному банку будет сложнее остановить даже при ставке 16%.

### 🏛 Национализация и вопрос элит
[[JUMP:27:44]]

Обсуждая недавние судебные иски по изъятию активов (например, дело «Макфы»), Олег Вьюгин отмечает, что процесс «деприватизации» носит избирательный характер.

*   **Принцип лояльности:** По словам экономиста, национализация затрагивает компании, владельцы которых воспринимаются как «нелояльные» или утратившие связь с управлением бизнесом из-за отъезда за границу.
*   **Государство как управленец:** Эксперт подчеркивает, что государству невыгодно самостоятельно управлять макаронными фабриками или другими частными производствами, поэтому активы неизбежно будут переданы новым владельцам.
*   **Модель «новой элиты»:** Вьюгин проводит историческую аналогию с царской Россией, где элита была инкорпорирована в государственную структуру, владея активами и одновременно являясь частью системы управления.

### 📉 Инвестиционный климат и «черный лебедь»
[[JUMP:35:34]]

Основная проблема текущего периода — это отсутствие «длинных» денег и гарантий прав собственности. Западные инвесторы ушли, а замещение их капитала восточными партнерами происходит преимущественно через торговлю готовой продукцией, а не через строительство заводов.

*   **«Черный лебедь» для рубля:** Главным риском Вьюгин считает существенное снижение доходов от экспорта нефти из-за санкционных механизмов, которые усложняют расчеты даже с банками дружественных стран. По его словам, банки Китая и Турции теперь проводят глубокие расследования транзакций, опасаясь вторичных санкций, что создает огромные задержки в платежах.
*   **Налоги:** Повышение НДФЛ для граждан с доходом выше 1 млн рублей экономист считает спорным шагом. По его мнению, это не затрагивает реальных богатых людей, а скорее ложится на высший средний класс, при этом порождая риски возврата к «зарплатам в конвертах».
*   **Перспективы:** Профессор ВШЭ полагает, что экономика будет функционировать в «режиме выживания» до момента потенциальной нормализации отношений или достижения мирных соглашений. Конкуренция, которая является двигателем прогресса, требует экономической свободы, и текущая ситуация с цензурой в академической и бизнес-среде ограничивает долгосрочный инновационный потенциал.