# Дейв Надиг: „Владение биткоином — это хедж правительства против собственной гибели“ Источник: https://www.youtube.com/watch?v=2fWPgkR4uOs Канал: Excess Returns Опубликовано: 05.03.2025 --- В новом выпуске программы Excess Returns финансовый футурист Дейв Надиг, управляющий директор Sunpoint Investments Мэтт Зиглер и директор по инвестициям Mutiny Funds Джейсон Бак обсуждают радикальные изменения в американской финансовой политике. Основными темами дискуссии стали создание суверенного фонда благосостояния США, включение биткоина в стратегические резервы и риски, связанные с «отмыванием волатильности» в секторе частного кредитования. ## 🏦 Стратегические резервы: от Норвегии до Венесуэлы [[JUMP:02:34]] Участники дискуссии выразили глубокий скепсис относительно идеи создания суверенного фонда благосостояния (Sovereign Wealth Fund) в условиях дефицитного бюджета США. По мнению Дейва Надига, классическая модель суверенного фонда, как в Норвегии, строится на избыточных доходах от национальных ресурсов, например, от лицензий на бурение на шельфе [03:01]. Основные опасения участников: * **Риск коррупции:** Надиг утверждает, что американская инициатива больше напоминает провальные фонды Ливии или Венесуэлы, где политическое вмешательство и отсутствие прозрачного управления привели к деградации институтов [03:53]. * **Отсутствие профицита:** Мэтт Зиглер отмечает фундаментальное противоречие: термин «суверенное благосостояние» подразумевает наличие излишков (surplus), тогда как США работают с огромным дефицитом [05:23]. * **Целесообразность:** Джейсон Бак задается вопросом, зачем государству, выпускающему фиатную валюту, вообще нужны товарные резервы в мире плавающих валютных курсов [10:04]. Надиг предложил гипотетический сценарий «модернизации» Форт-Нокса: переоценить золотой запас по рыночной стоимости (что увеличит его оценку до $800–900 млрд) и диверсифицировать эти активы, включив в них акции S&P 500 или криптовалюты [11:59]. Однако собеседники сошлись во мнении, что это выглядит скорее как распродажа национальных активов для покрытия долгов [13:48]. ## 🪙 Биткоин как «хедж против собственной гибели» [[JUMP:09:25]] Обсуждение идеи включения биткоина в стратегический резерв США выявило парадоксальную логику этой инициативы. По мнению Дейва Надига, биткоин по своей сути является ставкой на ослабление или крах доллара [17:43]. Ключевые тезисы участников: * **Идеологический конфликт:** Надиг считает странным, что федеральное правительство хочет владеть активом, который эффективно является хеджированием против конца самой системы США [17:55]. * **Манипуляция рынком:** Существует риск, что биткоин просто пытаются встроить в «машину денежно-кредитной политики» для манипулирования курсом доллара [18:23]. * **«Японизация» и госкапитализм:** По мнению Надига, если государство станет крупным инвестором в частные предприятия через такой фонд, это приведет к «японизации» экономики или дрейфу в сторону китайской модели с государственными предприятиями [18:59]. * **Угроза капитализму:** Надиг утверждает, что владение 10% акций каждой компании в S&P 500 сделает правительство слишком влиятельным акционером, что противоречит основам американского капитализма [19:24]. ## 💳 Частный кредит: ловушка ликвидности и «отмывание волатильности» [[JUMP:27:37]] Особое внимание эксперты уделили буму частного кредитования (private credit) и попыткам упаковать неликвидные активы в обертку ETF, таких как новый фонд Apollo и State Street [28:05]. Джейсон Бак выдвинул резкую критику этого сектора: 1. **Терминология:** Бак называет венчурный капитал и private equity «акциями с плечом», а частный кредит — «облигациями с плечом» [28:58]. 2. **Отмывание волатильности:** По мнению Бака, единственная причина популярности этих активов — отсутствие рыночной оценки (mark-to-market). Это позволяет пенсионным фондам и эндаументам скрывать реальную волатильность портфеля, создавая иллюзию стабильного роста [29:10]. 3. **Ликвидный парадокс:** Попытка наложить ликвидную оболочку ETF на неликвидные кредиты исторически всегда заканчивалась крахом [34:00]. Мэтт Зиглер, имеющий 10-летний опыт работы с частным кредитом, подтвердил, что на рынке появилось много «мусорных» продуктов [33:06]. Он подчеркнул, что этот инструмент пригоден только для пассивов с четким соответствием сроков (ALM), а обычные инвесторы рискуют «сжечь себя», гонясь за доходностью в 10% [35:18]. ## 🌎 Геополитика: оружие, наркотики и «кейфейб» [[JUMP:38:24]] Собеседники обсудили необычный иск мексиканского правительства против американских производителей оружия, которых Мексика обвиняет в содействии картелям [38:50]. Надиг считает это политическим позёрством, зеркальным ответом на обвинения США в адрес Мексики по поводу контрабанды фентанила [41:17]. Другим важным аспектом стал анализ встречи Владимира Зеленского и Дональда Трампа через призму «кейфейба» (профессионального реслинга, где участники следуют сценарию) [44:45]. * **Язык тела:** Мэтт Зиглер отметил важность анализа невербальных знаков — рукопожатий и прикосновений — как более надежного индикатора, чем официальные заявления [45:50]. * **Информационная диета:** Дейв Надиг призвал зрителей переходить на первичные источники и смотреть полные версии встреч (например, все 17 минут переговоров в Овальном кабинете), а не нарезанные клипы [53:07]. * **Бессмысленность прогнозов:** По мнению Бака, даже при наличии «идеального знания» о событии (как победа Трампа в 2016 году), рыночная реакция может быть противоположной ожиданиям [57:01]. ## 📈 Новая «Позолоченная эра» и советы инвесторам [[JUMP:58:03]] Завершая дискуссию, Дейв Надиг поделился своим видением будущего американского рынка. Он считает, что США движутся к состоянию «корпоративной олигополии», которая затмит собой времена «баронов-разбойников» [58:16]. Прогнозы и стратегии участников: * **Доминирование США:** Надиг остается в американских акциях, считая, что корпоративная Америка станет конечным победителем, несмотря на хаос [58:16]. Он выделяет такие компании, как Palantir, SpaceX и Tesla [1:00:16]. * **Человеческий капитал:** Зиглер утверждает, что для работающего человека лучшим хеджем является не финансовый портфель, а человеческий капитал, интеллектуальная собственность и сеть контактов [1:01:20]. * **Средства на жизнь:** Для тех, кто уже вышел на пенсию, Мэтт рекомендует держать запас ликвидности в фондах денежного рынка, которые сейчас приносят около 5% [1:03:16]. В конце встречи Джейсон Бак привел три «правила выживания» от врача скорой помощи [1:04:05]: 1. Не начинайте строить «дом мечты» сразу после выхода на пенсию, если вы не профессиональный строитель. 2. Дороги — только для машин (опасайтесь аварий). 3. Если вы можете заплатить кому-то другому, чтобы он залез на лестницу вместо вас — всегда делайте это.