# Meta бьет рекорды, а банки не могут избавиться от долгов Илона Маска: итоги недели от Prof G Markets

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=_tVfWSH56lI
Канал: Prof G Markets
Опубликовано: 30.10.2023

---

В новом выпуске программы Prof G Markets Скотт Гэллоуэй и его соведущий Эд обсуждают парадоксальное состояние американской экономики, где бурный рост ВВП соседствует с рекордным дефицитом бюджета. В центре внимания — феноменальные финансовые результаты Meta, обесценивание долгов Илона Маска после покупки Twitter и глубокий анализ того, почему США не справляются со сбором налогов.

## 📈 Состояние рынка: Аномальный рост ВВП и триумф Microsoft
[[JUMP:01:07]]

Экономика США в третьем квартале показала рост ВВП на уровне 4,9%, что значительно превысило прогнозы и стало самым быстрым темпом расширения за последние два года [01:23]. По словам Скотта Гэллоуэя, такие показатели на фоне резкого повышения процентных ставок выглядят ошеломляюще: при сохранении таких темпов экономика удваивается каждые 15 лет [02:27].

Ситуация на технологическом рынке разделилась:

*   **Microsoft:** Выручка выросла на 13% благодаря спросу на облачные сервисы и интеграции ИИ, что добавило компании $75 млрд капитализации за день [02:02].
*   **Alphabet (Google):** Акции упали на 10% (потеря $180 млрд стоимости) из-за разочаровывающих показателей облачного подразделения, несмотря на рост рекламных доходов YouTube на 13% [01:49].
*   **Meta:** Против компании подали иски 41 штат США, обвиняя её в использовании аддиктивных функций, эксплуатирующих молодежь [01:37].

Скотт Гэллоуэй считает, что судебные иски против Meta — это лишь «стоимость ведения бизнеса», пока штрафы не станут критическими для денежного потока компании [04:18]. По его мнению, Meta удерживает монополию (2/3 рынка соцсетей), что позволяет ей игнорировать неэкономические издержки для потребителей, такие как рост тревожности у подростков [05:13]. Соведущий Эд предложил радикальное решение: просто запретить использование социальных сетей лицам моложе 16 лет [06:03].

## 🚀 Феноменальный квартал Meta: «Шампанское и кокаин»
[[JUMP:12:16]]

Финансовые результаты Meta за третий квартал Скотт Гэллоуэй назвал «невероятным взрывом прибыли» [14:01]. Компания продемонстрировала редкое сочетание агрессивного роста выручки и радикального сокращения расходов:

*   **Выручка:** $34 млрд (+23% в годовом исчислении) — самый быстрый рост с 2021 года [12:28].
*   **Расходы:** Штат сотрудников был сокращен на 24% [13:48].
*   **Чистая прибыль:** Увеличилась на 164% по сравнению с прошлым годом [15:02].

Эд отмечает, что ключевым фактором успеха стал ИИ, который помог Meta обойти ограничения приватности Apple. Ранее изменения Apple в отслеживании данных сделали рекламу в Facebook менее эффективной, но внедрение новых алгоритмов и инструментов (например, Advantage+) позволило восстановить и даже улучшить таргетинг [15:59].

По мнению Гэллоуэя, Марк Цукерберг успешно проводит «рационализацию» своих инвестиций: слово «метавселенная» было упомянуто на звонке с инвесторами всего два раза, в то время как «ИИ» — 51 раз [17:46]. При этом подразделение Reality Labs продолжает терять огромные суммы — продажи упали на 26%, а общие убытки на метавселенную достигли $25 млрд [17:51]. Скотт сравнил гарнитуру Oculus с брендом Old Navy: это продукт, дающий 80% качества конкурентов (Apple Vision Pro) за 50% (или даже меньше) их цены [18:39].

## 📉 Snap: Нишевый игрок в тени гиганта
[[JUMP:19:50]]

На фоне Meta результаты Snap выглядят скромно. Несмотря на рост выручки на 5% до $1,2 млрд после двух кварталов падения, компания остается убыточной [12:16].

Ключевые показатели Snap:

*   Количество ежедневно активных пользователей выросло до 406 млн (+12%) [20:24].
*   Пользователи за пределами Северной Америки и Европы составляют почти половину аудитории, но приносят лишь 17% дохода [20:36].
*   Чистый убыток расширился до $368 млн, несмотря на увольнение 20% персонала [21:29].

Гэллоуэй называет Snap «симпатичным прыщиком на слоне социальных сетей» [21:03]. По его мнению, в текущих условиях Snap не может конкурировать с инженерными мощностями Meta в области ИИ и должна быть поглощена крупным игроком [22:50].

## 🏦 Долг Илона Маска: «Зависшая» сделка на $13 миллиардов
[[JUMP:23:41]]

Прошел год с момента покупки Twitter (ныне X) Илоном Маском за $44 млрд. Семь банков, включая Morgan Stanley и Bank of America, предоставили кредит на $13 млрд, который до сих пор остается на их балансах [23:55]. Обычно банки быстро перепродают такие долги инвесторам, но в случае с Twitter этот долг стал «зависшим» (hung deal) [24:21].

Текущая ситуация с долгом:

*   Банки готовятся продать часть долга со скидкой минимум в 15% ($2 млрд потерь) [24:15].
*   Выручка Twitter упала на 55–70% [24:50].
*   Процентная ставка по долгу составляет около 12% [25:12].

Гэллоуэй считает этот долг «безопасным» для покупки, если дисконт составит 20% и более. По его мнению, Илон Маск слишком богат, чтобы допустить банкротство компании и потерю лица, поэтому он продолжит обслуживать купонные выплаты [26:30]. Гэллоуэй также предполагает, что Маск может намеренно дискредитировать руководство компании (в лице Линды Яккарино), чтобы максимально снизить стоимость облигаций и выкупить их по дешевке [28:33].

## 💸 Дефицит бюджета США: Проблема не в расходах, а в налогах
[[JUMP:29:28]]

Министерство финансов США завершило фискальный год с дефицитом в $1,7 трлн, что на 23% больше, чем в прошлом году [29:40]. Общий госдолг достиг $33 трлн [29:53]. Скотт Гэллоуэй сравнивает экономику США с домохозяйством, которое зарабатывает $50 тыс., тратит $65 тыс. и имеет долг в $300 тыс. [30:09].

Основные тезисы дискуссии о дефиците:

1.  **Неспособность собирать налоги:** Эд подчеркивает, что налоговые поступления в США составляют всего 17% от ВВП, в то время как в Германии — 24%, а в Австралии — 30% [32:50]. Если бы США собирали налоги на уровне Германии, дефицит был бы закрыт [33:34].
2.  **Структура расходов:** 76% бюджета уходит на три статьи: оборона, здравоохранение и социальное обеспечение [34:38]. Сокращение других ведомств (ФБР, Минэнерго), к чему призывают некоторые политики, даст экономию менее 10% [34:26].
3.  **Политический тупик:** Политики боятся сокращать выплаты пожилым людям, так как это самая активная голосующая группа [35:46]. Гэллоуэй призывает молодежь активнее ходить на выборы, чтобы их интересы учитывались при долгосрочном планировании [35:50].

В завершение Скотт Гэллоуэй выразил поддержку идее глобального 2-процентного налога на богатство для миллиардеров, хотя признал сложность его исполнения без международного соглашения, так как богатые люди легко меняют налоговое резидентство [36:53].

---