# Майкл Батник о рынке жилья: «Система сломана, а миллениалов спасают только родители»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=tzEB3VAdLbc
Канал: The Compound
Опубликовано: 27.09.2023

---

В новом выпуске подкаста **Animal Spirits** ведущие **Майкл Батник (Michael Batnick)** и **Бен Карлсон (Ben Carlson)** анализируют парадоксальное состояние американской экономики, где высокие процентные ставки сосуществуют с ростом рынков. Они обсуждают феномен «жизни от зарплаты до зарплаты» при доходе в $150 000, крах рынка NFT и причины, по которым жилье в США остается недоступным, несмотря на попытки ФРС охладить сектор.

## 🛬 Мягкая посадка: факт или затянувшаяся дискуссия?
[[JUMP:05:41]]

Бен Карлсон выдвинул тезис, что экономика США уже совершила «мягкую посадку», просто мало кто готов это признать [05:41]. По его словам, с момента вторжения России в Украину и скачка инфляции выше 5% прошло более 18 месяцев. За это время уровень безработицы снизился, инфляция упала с пиковых 9%, а рост ВВП ускорился [06:20]. Карлсон задается вопросом: сколько еще должен длиться период стабильности, чтобы его официально назвали мягкой посадкой?

Однако Майкл Батник указывает на сохраняющиеся риски:

*   Волна забастовок в различных секторах экономики.
*   Рост цен на нефть.
*   Укрепление доллара и повторное ускорение процентных ставок [07:26].

Особое внимание ведущие уделили прогнозам ФРС, согласно которым ставка в 2024 году составит 5,1%, а в 2025 году — 3,9%. Бен Карлсон считает, что ФРС могла бы «объявить о победе» и плавно снизить ставки до 4% [09:11]. По его мнению, это не вызовет инфляционного шока, так как большинство домовладельцев уже зафиксировали ипотеку под 3%, но даст «передышку» бизнесу и покупателям автомобилей [09:35].

В противовес оптимизму ведущих, Майкл Батник привел мнение Джейми Даймона, который предупреждает, что мир может быть не готов к ставкам в 7% в сочетании со стагфляцией [10:42]. Впрочем, Батник скептически относится к макроэкономическим прогнозам главы JPMorgan, напоминая, что в 2022 году Даймон призывал «готовиться к урагану», который так и не случился в полной мере [10:54].

## 📈 «Галактический» мозг: почему высокие ставки могут стимулировать инфляцию?
[[JUMP:14:00]]

Ведущие обсудили необычную теорию о том, что высокие процентные ставки в текущих условиях могут действовать как инфляционный стимул [14:00]. В качестве примера приводится корпорация Microsoft:

*   Компания имеет на балансе больше наличности, чем долгов.
*   Благодаря высоким ставкам Microsoft получает больше процентного дохода от казначейских облигаций, чем тратит на обслуживание своего дешевого, зафиксированного ранее долга [14:39].
*   Фактически ФРС «выписала премию» крупнейшим технологическим компаниям, увеличив их чистую прибыль через процентные доходы [14:52].

Аналогичная ситуация наблюдается и у состоятельных частных лиц, чьи сбережения на депозитах теперь приносят значительный доход, что поддерживает их потребительскую активность [15:58].

## 🏠 Жилищный кризис: феномен «House Poor»
[[JUMP:25:52]]

Рынок жилья в США участники подкаста называют «абсолютно сломанным» [26:58]. Основные проблемы:

1.  **Заградительные платежи:** Ежемесячные платежи по ипотеке выросли на 60% за год. Более половины покупателей теперь платят более $2000 в месяц, а каждый четвертый — более $3000 [26:08].
2.  **Долговая нагрузка:** Первичные покупатели тратят более 40% своего ежемесячного дохода на жилье [26:45].
3.  **Ловушка низких ставок:** Текущие владельцы жилья («бывшие покупатели») не выставляют дома на продажу, так как не хотят терять свои 3-процентные ставки. Это создает дефицит предложения [27:11].

Бен Карлсон отмечает важный социальный сдвиг: около 40% покупателей моложе 30 лет получают финансовую помощь от родителей для внесения первоначального взноса [27:11]. Это усиливает разрыв между теми, кто имеет доступ к семейному капиталу («наследниками»), и всеми остальными [27:38]. Майкл Батник подчеркивает, что даже небольшое снижение ставок может привести не к росту доступности, а к новому витку цен из-за отложенного спроса [26:58].

## 📉 Инвестиции и рыночные парадоксы: от SPIVA до NFT
[[JUMP:18:14]]

Обсуждая свежий отчет SPIVA, ведущие констатировали, что на горизонте 10–20 лет индексные фонды по доходности попадают в топ-5% всех фондов, оставляя активных менеджеров далеко позади [18:40]. Карлсон полагает, что обыгрывать рынок становится все труднее из-за мгновенного распространения информации [18:53].

В секторе спекулятивных активов ситуация выглядит удручающе:

*   Исследование показало, что 95% всех коллекций NFT (около 70 000 из 73 000 идентифицированных) имеют рыночную капитализацию 0 ETH [38:08].
*   Только 1% коллекций стоит дороже $6000 [38:47].
*   Майкл Батник вспомнил пример с «эфирными камнями» (Ether Rock), которые продавались за $2,2 млн в 2021 году. Он задается вопросом, сколько людей сегодня кусают локти, не обменяв «картинку с камнем» на реальный особняк с бассейном во Флориде [39:27].

## 📊 Богатство поколений и социальные тренды
[[JUMP:44:38]]

Вопреки расхожему мнению о «золотом веке» беби-бумеров, статистика показывает, что поколение X (Gen X) в том же возрасте (около 50 лет) оказалось значительно богаче бумеров с поправкой на инфляцию: $600 000 медианного состояния против $500 000 [44:38]. 

Еще более поразительным фактом ведущие считают рост благосостояния беднейших слоев населения:

*   В период с 2020 по 2023 год нижние 50% населения по уровню богатства показали самый быстрый относительный рост состояния, более чем вдвое опередив верхний 1% [46:21].
*   Майкл Батник считает это главной причиной устойчивости экономики: люди с низким доходом тратят большую часть своих денег, поддерживая совокупный спрос [47:39].

В завершение дискуссии ведущие обсудили «антисоциализацию» молодежи [49:22]. С середины 90-х годов наблюдается резкий спад среди подростков по таким показателям, как получение водительских прав, употребление алкоголя, свидания и работа за плату [49:35]. Вместо этого молодежь проводит время в одиночестве перед экранами, что становится «новой нормой» [50:16].

## 🍿 Культурные рекомендации и личные заметки
[[JUMP:55:35]]

Майкл Батник признался в своей нелюбви к тренировкам, но отметил, что продолжает заниматься с тренером ради поддержания формы [56:13]. Бен Карлсон, напротив, получает от физических нагрузок эндорфиновый подъем [56:39].

Рекомендации участников:

*   **Кино:** «Рекрут» (2003) с Колином Фарреллом и Аль Пачино (Батник считает его недооцененным фильмом, который сегодня стал бы хитом) [57:07].
*   **Ужасы:** #ChadGetsTheAxe («Чад получает по заслугам») — фильм о блогерах в доме сатанинского культа, который Батник назвал пугающим, несмотря на низкий бюджет [58:12].
*   **Книги:** Wise Guy («Умник») Николаса Пиледжи — первоисточник фильма «Славные парни» [59:54].
*   **ТВ:** Второй сезон документального сериала Welcome to Wrexham о футбольном клубе Райана Рейнольдса [1:01:09].
*   **Подкасты:** Выпуск smartless с Мэтью Макконахи, посвященный вопросам отцовства [1:01:48].