# Том Ли: «Тарифная война — это не рыночный крах, а покупка в стиле Brexit» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=jvbQFwylsCY Канал: The Compound Опубликовано: 07.03.2025 --- В новом выпуске подкаста TCAF ведущие Джош Браун и Майкл Бэтник принимают «звезду» Уолл-стрит Тома Ли, сооснователя Fundstrat Global Advisors. На фоне резкой коррекции рынка, вызванной тарифными угрозами новой администрации США, Том Ли анализирует устойчивость текущего бычьего цикла, перспективы биткоина как стратегического резерва и представляет свой новый ETF-продукт. ## 📈 Рынок под ударом тарифов: «Маджит» или временный шум? [[JUMP:11:43]] Обсуждение началось с острой темы — введения тарифов против Канады, Мексики и Китая, что спровоцировало распродажу на рынках. Джош Браун отметил, что рынок оставался спокойным до середины февраля, но теперь реагирует на реализацию угроз [13:27]. Том Ли предложил неожиданную аналогию, назвав происходящее «Маджитом» (от лозунга MAGA и термина Brexit) [14:07]. По его мнению: * Это попытка администрации Трампа пересмотреть традиционные отношения в рамках свободной торговли. * Пример Brexit показывает, что такие события могут стать отличной возможностью для покупки [14:20]. * Текущая волатильность продлится 4–5 месяцев, после чего рынок восстановится [14:33]. Ли Гай полагает, что администрация Трампа намеренно «варгеймила» (моделировала) падение фондового рынка, чтобы другие страны восприняли угрозы всерьез [15:29]. Однако он подчеркивает, что президент не заинтересован в полноценной рецессии [15:57]. Основной риск, по мнению Ли, заключается в том, что рынок интерпретирует тарифы как удар по росту (growth), а не как инфляционный шок [16:23]. ## 🛡️ Путы Трампа, ФРС и суверенного фонда [[JUMP:23:45]] Несмотря на пессимизм, Том Ли выделяет три фактора поддержки («пута»), которые не дадут рынку упасть в бездну: 1. **ФРС (Fed Put):** В отличие от 2018 года, когда ФРС повышала ставки на фоне тарифов, сейчас регулятор настроен на смягчение [24:13]. Ли утверждает, что ФРС уже считает свою политику слишком жесткой [25:08]. 2. **Белый дом (White House Put):** Трамп не допустит обвала, который поставит под угрозу его экономическую программу. 3. **Суверенный фонд (Sovereign Wealth Put):** Ли обсудил концепцию американского суверенного фонда объемом $7 трлн, который может возглавить выходец из Morgan Stanley Квентин Граймс [43:54]. Такой фонд мог бы инвестировать в стратегические активы или даже поддерживать фондовый рынок [45:01]. Ведущие выразили скепсис по поводу финансирования такого фонда за счет долга при дефиците в 7% [44:21]. Однако Том Ли настаивает, что это «бычья» концепция, способная продвигать американские интересы [45:26]. ## 🧙‍♂️ Индикатор VIX и сезонность «года №3» [[JUMP:39:19]] Том Ли представил технический анализ через кривую VIX. Он объяснил состояние «бэквордации», когда краткосрочные контракты VIX дороже долгосрочных (октябрьский выше четырехмесячного) [40:40]. * Это означает, что волатильность имеет «срок годности» [41:07]. * Исторически такие инверсии часто отмечали краткосрочное дно рынка [41:35]. Обсуждая текущий цикл, участники отметили, что сейчас идет третий год бычьего рынка. Согласно статистике, третий год часто бывает «грязным» (disgusting) и волатильным [58:11]. Однако Ли подчеркивает, что это не означает конец цикла: его демографические модели (основанные на циклах рождаемости) предсказывают пик рынка только к 2038 году [57:43]. ## 🏀 Стратегия «Granny Shots» и поколение миллениалов [[JUMP:1:09:02]] Том Ли подробно рассказал о своем новом ETF (GRNS), основанном на концепции «Granny Shots» — акций, которые являются «верняками» из-за пересечения нескольких долгосрочных тем [1:09:39]. * **Механика:** Акция попадает в портфель, только если она соответствует минимум двум темам из списка (например, ИИ + кибербезопасность) [1:10:20]. * **Состав:** Около 35 равновзвешенных акций с ежеквартальной ребалансировкой [1:10:57]. * **Пример:** Компания Progressive Corporation. Ли считает её «акцией миллениалов», так как это поколение обеспечит 72% роста расходов на финансовые услуги [1:13:07]. Она сочетает в себе инновации и адаптацию под запросы молодых потребителей. Ли также отметил исключение Super Micro Computer из списка из-за проблем с отчетностью, подчеркнув наличие строгих факторов «нокаута» для поддержания качества портфеля [1:14:13]. ## 🪙 Биткоин по $5 млн и стратегический резерв [[JUMP:1:17:07]] Прогноз Тома Ли по криптовалютам остается экстремально оптимистичным. Он допускает цену в $5 млн за биткоин в случае достижения паритета с рыночной капитализацией золота ($21 трлн) [1:17:49]. * Сейчас биткоин составляет лишь около 10% от капитализации золота [1:18:04]. * Создание стратегического биткоин-резерва США Ли считает логичным шагом [1:19:36]. Он сравнил BTC со стратегическим нефтяным резервом (SPR), указав, что биткоин станет инструментом управления волатильностью в новой финансовой системе [1:21:27]. По его мнению, если США купят 1 млн BTC, цена легко уйдет к $1 млн, а при цене в $36 млн за монету национальный долг США будет фактически нивелирован стоимостью актива [1:22:56]. ## 🤖 Искусственный интеллект и «дикий запад» дипфейков [[JUMP:1:49]] В начале эпизода участники обсудили курьезные и пугающие применения ИИ. Алекс Кантровиц на панельной дискуссии упомянул, что: * Голос стал главным драйвером роста ChatGPT после добавления озвучки «а-ля Скарлетт Йоханссон» [2:42]. * Люди используют ИИ как тренажер для свиданий или даже замену партнеров [2:18]. * Появились сервисы, имитирующие звонки потенциальных клиентов для финансовых советников [2:30]. Джош Браун и Том Ли пожаловались на обилие дипфейков и мошеннических WhatsApp-групп от их имени [4:31]. Ли признался, что даже друзья его семьи попадались на уловки мошенников, рекламирующих акции через видео с его лицом [6:55]. Оба сошлись во мнении, что платформы (в основном Meta) делают недостаточно для борьбы с этой проблемой [7:54].