# Бенджамин Феликс: «Миф о бартере и истинная природа денег»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=5RB2FofPYzc
Канал: Rational Reminder
Опубликовано: 30.06.2022

---

В новом выпуске подкаста Rational Reminder ведущие Бенджамин Феликс и Кэмерон Пэссмор исследуют фундаментальную природу денег, развенчивая популярные мифы об их происхождении. К дискуссии присоединяется автор бестселлеров Дэн Солин, чтобы обсудить психологию чтения, а также рассматриваются вопросы эффективности инвестиций в частную недвижимость и важность «гибкого мышления» для принятия рациональных решений.

## 📱 Битва за внимание: TikTok против стриминговых гигантов
[[JUMP:00:28]]

В начале эпизода Кэмерон Пэссмор делится впечатляющей статистикой из подкаста Скотта Гэллоуэя (Prop G Pod), касающейся доминирования TikTok в современной экономике внимания [00:52]. 

*   **Масштаб потребления:** За последние 12 месяцев пользователи провели в TikTok 21 триллион минут, в то время как в Netflix — всего 9 триллионов [01:06].
*   **Творческий потенциал:** В индустрии стриминга работают около 800 тысяч человек, тогда как в TikTok насчитывается 850 миллионов создателей контента (55% от 1,6 млрд пользователей) [01:20]. По мнению Гэллоуэя, это в тысячу раз превышает совокупный кадровый резерв Голливуда и Болливуда [01:33].

Пэссмор отмечает, что TikTok делает со стримингом то же самое, что Netflix в своё время сделал с кинотеатрами: устраняет «усталость от принятия решений». Бенджамин Феликс соглашается, признаваясь, что часто тратит половину времени, выделенного на просмотр фильма, просто пытаясь найти что-то интересное в каталоге Netflix [01:59].

## 📈 Дивиденды и инвестиционная рациональность
[[JUMP:11:56]]

Ведущие затронули тему споров вокруг дивидендной стратегии, вызванную отзывом слушателя под ником Corber 70. Слушатель утверждал, что ведущие ошибаются, игнорируя психологическую пользу дивидендов, которые мотивируют людей откладывать деньги [12:08].

Бенджамин Феликс подробно разъяснил свою позицию:

1.  **Психология против математики:** Феликс признает, что если дивиденды — это то, что заставляет конкретного инвестора придерживаться плана, то это «прекрасно и замечательно» [13:13]. 
2.  **Снижение ожидаемой доходности:** По утверждению Феликса, иррациональное предпочтение дивидендных акций со стороны большой массы инвесторов искусственно завышает их цену и, как следствие, снижает будущую ожидаемую доходность [12:48].
3.  **Влияние процентных ставок:** Когда рыночные доходности падают, спрос на дивидендные акции растёт, что ещё сильнее давит на их потенциал роста [13:40]. 

Феликс резюмирует, что теоретически дивиденды нейтральны, но из-за поведенческих особенностей инвесторов они могут фактически вести к более низким результатам по сравнению с широким рынком [14:19].

## 🧠 Мышление «скаута» против мышления «солдата»
[[JUMP:18:09]]

Кэмерон Пэссмор представил обзор книги Джулии Галеф «Scout Mindset» (Мышление скаута). Основная идея книги заключается в том, что люди часто склонны защищать свои убеждения, а не искать истину [18:21].

Автор выделяет два типа ментальности:

*   **Мышление солдата:** Защита своих убеждений любой ценой и отказ признавать ошибки [20:18].
*   **Мышление скаута:** Желание видеть вещи такими, какие они есть, готовность ошибаться и корректировать свой курс [20:05].

Для проверки себя на предвзятость Пэссмор приводит пять тестов из книги:

*   **Тест на двойные стандарты:** Оцениваете ли вы разных людей по разным критериям? [21:24]
*   **Тест постороннего:** Как бы вы оценили ситуацию, если бы она не касалась вас лично? [21:36]
*   **Тест на конформность:** Сохранили бы вы это мнение, если бы окружающие перестали его разделять? [21:49]
*   **Тест селективного скептика:** Насколько достоверными вы бы сочли доказательства, если бы они поддерживали противоположную сторону? [21:49]
*   **Тест статус-кво:** Если бы текущая ситуация не была привычной, выбрали бы вы её активно сейчас? [22:03]

Бенджамин Феликс добавляет, что сейчас активно изучает природу денег, читая авторов с «массивно расходящимися взглядами», чтобы избежать ловушки одностороннего восприятия [23:46].

## 🏠 Миф о преимуществе частной недвижимости
[[JUMP:26:47]]

Отвечая на вопрос слушателя, Бенджамин Феликс проанализировал эффективность вложений в частную недвижимость в сравнении с публичными REIT (инвестиционными фондами недвижимости). Ссылаясь на работы Антти Илманена и Питера Ладины, он представил следующие выводы:

*   **Иллюзия диверсификации:** Низкая корреляция частной недвижимости с рынком акций — это результат «сглаживания доходности» из-за процесса оценки (appraisal process). По мнению Феликса, экономический риск остается тем же, просто данные поступают с задержкой [28:18].
*   **Факторный состав:** Доходность REIT полностью объясняется системными рисками: примерно на 60% это акции малых компаний (small cap value) и на 40% — долгосрочные высокодоходные облигации [27:53].
*   **Отсутствие премии за неликвидность:** Феликс подчеркивает, что согласно данным Илманена, исторически REIT (с поправкой на кредитное плечо) опережают частную недвижимость [31:12]. Инвесторы в частные объекты не получают премии за отсутствие ликвидности; напротив, часто наблюдается «дисконт за неликвидность» [31:38].

## 🪙 Что такое деньги: от Адама Смита до теории кредита
[[JUMP:31:52]]

Центральная тема выпуска — глубокое исследование природы денег. Бенджамин Феликс противопоставляет две основные теории: товарную и кредитную.

### Товарная теория и «миф о бартере»
Классический взгляд, идущий от Адама Смита (1776 г.), гласит, что деньги возникли из бартера. По этой версии, люди сталкивались с проблемой «двойного совпадения потребностей» (double coincidence of wants) и начали использовать наиболее ликвидный товар (например, золото) как посредника в обмене [35:28].

Однако Феликс, ссылаясь на антрополога Дэвида Гребера и его книгу «Долг: первые 5000 лет истории» (2011), утверждает, что **нет никаких доказательств существования чисто бартерных экономик** в истории [52:49]. Все примеры, приводимые Смитом, оказались либо искаженными, либо полностью вымышленными [53:40]. 

### Деньги как кредит и роль государства
По мнению Феликса, исторически верной является кредитная теория денег.

*   **Археологические факты:** Первые экономические транзакции в древности (например, в Месопотамии) фиксировались на глиняных табличках как долговые обязательства за тысячи лет до появления первых монет [58:34].
*   **Деньги как абстракция:** Согласно этой теории, деньги — это не товар, а единица учета (unit of account) для измерения долгов [59:25].
*   **Государственная теория (Хартализм):** Утверждает, что деньги обретают ценность потому, что государство требует уплаты налогов именно в этой валюте [1:00:16]. Спрос на деньги создается обязательством перед сувереном.

### Политический и крипто-контекст
Бенджамин Феликс критикует современное восприятие биткоина как «цифрового золота» через призму товарной теории [1:02:40]. Он полагает, что те, кто призывает разрешить использование биткоина как основной валюты (как это делают некоторые канадские политики), демонстрируют фундаментальное непонимание того, откуда берутся деньги и как они функционируют в современной экономике [1:02:53].

По словам Феликса, термин «фиатные деньги» часто используется в пренебрежительном смысле сторонниками крипты, исходя из ложного предположения, что когда-то деньги были «настоящим золотом», а потом государство декретом назначило ценность бумаге. Если же принять теорию кредита, то «фиатность» — это не декрет, а отражение налоговых обязательств и общественного доверия [1:06:34].

## 📚 Культура чтения: Дэн Солин о личном росте
[[JUMP:1:07:39]]

В завершение выпуска Дэн Солин, автор книги «Ask», рассказал о своих привычках и отношении к знаниям.

*   **Чтение как тренировка:** Солин сравнивает чтение с физическими упражнениями. Это осознанный выбор, требующий интеллектуальной энергии, в то время как просмотр сериалов — это пассивное потребление [1:09:48].
*   **Предпочтения:** Дэн читает только нон-фикшн, фокусируясь на темах лидерства, нейробиологии и психологии [1:10:40]. Среди его рекомендаций:
    *   *«The Infinite Game» Саймона Синека* — книга, изменившая его взгляд на бизнес [1:13:43].
    *   *«Successful Aging» Дэниела Левитина* — взгляд нейробиолога на процесс старения [1:15:26].
    *   *«In Love» Эми Блум* — пронзительная история об эвтаназии и праве на смерть [1:11:05].

Солин признался, что раньше он, как и многие, лишь имитировал интерес к другим, продвигая свою повестку. Исследование для его собственной книги «Ask» помогло ему осознать, насколько важно уметь задавать вопросы и искренне слушать собеседника, не имея скрытых мотивов [1:21:07].