# Адам Джонсон: «Рынок США нацелен на 6300 пунктов благодаря Трампономике»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=DTIt-rWxBlc
Канал: Wealthion
Опубликовано: 14.11.2024

---

Рыночный аналитик и портфельный менеджер Адам Джонсон (Adam Johnson) в интервью каналу Wealthion объясняет, почему он сохраняет максимально оптимистичный настрой («all in») относительно американского фондового рынка. Несмотря на политическую турбулентность, Джонсон опирается на конкретные макроэкономические показатели — рост ВВП, низкую безработицу и сильную корпоративную прибыль, которые, по его мнению, будут подкреплены дерегуляцией и налоговыми послаблениями новой администрации.

## 📈 Макроэкономический фундамент: почему рынок игнорирует страхи
[[JUMP:01:06]]

Адам Джонсон подчеркивает, что в основе текущего рыночного ралли лежат фундаментальные экономические показатели, а не только политические ожидания [01:31]. Он выделяет три ключевых столпа текущей экономики:

*   **Рост ВВП:** Показатель держится в диапазоне 2,5–3%, что соответствует долгосрочным средним значениям [01:31].
*   **Рынок труда:** Безработица находится на уровне около 4%, что Джонсон считает крайне низким показателем, обеспечивающим высокую потребительскую способность [01:45].
*   **Прибыль корпораций:** Текущий рост прибыли составляет 8–10%, и, по прогнозу гостя, он ускорится до 10–12% в 2025 году [02:10].

На вопрос ведущего Эндрю Брилла о том, не вызван ли рост ВВП исключительно избыточными государственными расходами, Джонсон отвечает, что даже в случае их сокращения (через инициативы Илона Маска и Вивека Рамасвами) эффект будет нивелирован ростом частного потребления [03:15]. Он напоминает, что государственные расходы составляют лишь четверть ВВП, в то время как потребительские расходы — две трети [04:08].

## 🏛️ «Трампономика» и её влияние на инвестиционный климат
[[JUMP:02:24]]

По мнению Джонсона, новая администрация создаёт «мощный тоник» для фондового рынка через три основных рычага: снижение налогов, масштабную дерегуляцию и ставку на энергетическую независимость («drill, baby, drill») [02:24].

Особое внимание гость уделяет энергетике. Он считает, что разрешение на бурение на федеральных землях увеличит предложение нефти и снизит цены на энергоносители [07:37]. Хотя это может временно ударить по прибыли добывающих компаний (таких как Chevron или EOG Resources), это станет косвенным «снижением налогов» для всей экономики и потребителей [08:32]. В этом секторе аналитик предпочитает инвестировать в сервисные компании, такие как Halliburton (HAL), которые получают оплату за сам процесс бурения, независимо от рыночной цены барреля [08:19].

## 🎯 Прогноз по S&P 500: пузырь или потенциал роста?
[[JUMP:17:50]]

Адам Джонсон не согласен с утверждениями о том, что американский рынок находится в стадии «пузыря». Он приводит следующие аргументы и расчеты:

1.  **Оценка прибыли:** Ожидается, что прибыль на акцию (EPS) для S&P 500 вырастет с $250 в 2024 году до $280–285 в 2025 году [18:04].
2.  **Мультипликаторы:** Сейчас рынок торгуется с коэффициентом 22x к прибыли. Джонсон отмечает, что исторический диапазон для бычьих рынков составляет 17–23x [18:44]. Для сравнения: в периоды настоящих пузырей (2000 или 2008 годы) мультипликаторы достигали 40–70x [19:08].
3.  **Целевой показатель:** Исходя из прибыли в $285 и мультипликатора 22x, Джонсон прогнозирует рост индекса S&P 500 до отметки 6300 в ближайшей перспективе [20:42].

Аналитик подчеркивает, что сейчас рынок переходит из фазы «покупай всё, что движется» в фазу тщательного выбора акций (stock picking) [19:35].

## 🏦 ФРС, инфляция и «Мачо-теория» доллара
[[JUMP:10:44]]

Обсуждая политику Федеральной резервной системы, Джонсон указывает, что инфляция фактически побеждена. Если усреднить четыре основных показателя (CPI, PPI, дефлятор ВВП и PCE), текущий уровень инфляции составляет 2,2%, что вплотную приближается к цели ФРС в 2% [11:10].

Прогноз Джонсона по ставкам:

*   Снижение на 25 базисных пунктов в декабре до уровня 4,5% [11:37].
*   Еще несколько снижений весной 2025 года до достижения целевого уровня около 4% [11:51].
*   Возврата к нулевым ставкам не будет, так как они были уместны только в условиях пандемийного кризиса [12:04].

Относительно сильного доллара Джонсон цитирует своего профессора из Принстона Алана Блиндера и его «Мачо-теорию валютных курсов»: сильный доллар является барометром уверенности мира в экономике США [14:29]. Несмотря на то, что это делает американский экспорт дороже, статус резервной валюты позволяет США эффективно финансировать свой долг [15:07].

## 🚀 Перспективные сектора: от ИИ до «летающих такси»
[[JUMP:30:11]]

Джонсон выделяет несколько ключевых направлений для инвестиций в условиях «нового режима»:

*   **Оборона и безопасность границ:** Аналитик следит за компанией AeroVironment (AVAV), производящей дроны, которые могут использоваться для патрулирования границ и в современных военных конфликтах [30:39].
*   **Финтех и Крипто:** На фоне ожидаемого смягчения регулирования Джонсон выделяет SoFi, Block (бывший Square) и PayPal [31:18]. Своим фаворитом в криптосфере он называет биржу Coinbase (COIN), отмечая её партнерство с BlackRock как высший знак доверия со стороны институциональных инвесторов [35:55].
*   **Энергетика для ИИ:** Помимо Nvidia, стоит смотреть на компании, обеспечивающие инфраструктуру: электроэнергетику и строителей дата-центров, таких как Dycom (DY) [05:27].
*   **Ядерная энергетика:** Несмотря на сложности с лицензированием, Джонсон считает этот сектор перспективным, упоминая возвращение в строй АЭС Три-Майл-Айленд компанией Microsoft [06:32].

### Joby Aviation: «Uber в небесах»
Особый интерес у Джонсона вызывает компания Joby Aviation (JOBY) [37:41]. Это разработчик электрических воздушных такси с вертикальным взлетом.

*   **Суть:** Дроны на 5 пассажиров со скоростью 150 миль в час [38:07].
*   **Экономика:** Поездка из Манхэттена в аэропорт Кеннеди займет 7 минут и будет стоить около $100 (столько же, сколько Uber Black, который едет 1,5 часа) [38:34].
*   **Партнеры:** В проект инвестировали Toyota, Delta Air Lines, Intel и Uber [39:26].

## 🧠 Философия инвестирования: время важнее тайминга
[[JUMP:28:11]]

Джонсон напоминает старую истину: «Time in the market is better than timing the market» (время на рынке важнее попыток угадать момент) [28:11]. Он приводит пример: если 30-летний человек будет откладывать по $1000 в месяц в индексный фонд S&P 500 (тикер SPY) или Nasdaq-100 (тикер QQQ), то при средней доходности 12% к 65 годам на его счету будут миллионы долларов благодаря сложному проценту [28:53].

Аналитик признает, что рецессия когда-нибудь случится, но не видит её признаков в ближайшем будущем. «Медведи всегда звучат умнее быков, потому что скептицизм кажется признаком глубокого ума, но рынки растут в среднем два дня из трех», — заключает гость [33:18].

---