# Доминирование США, пузырь ИИ и «Святой Грааль» Тони Роббинса: анализ Animal Spirits

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=0PwaH0bp7SQ
Канал: The Compound
Опубликовано: 08.02.2024

---

В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Майкл Батник и Бен Карлсон анализируют аномальную концентрацию американского фондового рынка, обсуждают экономическое доминирование США над остальным миром и критически разбирают новые инвестиционные тренды — от гарнитуры Apple Vision Pro до «Святого Грааля» инвестиций в частный капитал. В центре дискуссии — вопрос о том, являются ли текущие успехи технологических гигантов началом долгого цикла или признаком приближающегося перегрева.

## 📈 Феномен «Великолепной семерки» и проблемы рыночной широты
[[JUMP:01:42]]

Начало 2024 года продемонстрировал продолжение трендов предыдущего года: доминирование узкой группы технологических компаний сохраняется, несмотря на ожидания ротации капитала [01:56]. По состоянию на начало февраля индекс NASDAQ 100 вырос на 5%, в то время как равнозвешенный S&P 500 снизился на 0,65% [02:08]. Лидерами роста остаются Nvidia (+40% с начала года), Meta (+30%) и Amazon (+12%), в то время как Tesla показывает худший результат в S&P 500, упав почти на 30% [02:21].

Бен Карлсон выражает обеспокоенность отсутствием «широты» рынка (market breadth). Ссылаясь на данные Джейсона Гёпферта из Sentiment Trader, ведущие отмечают редкую техническую аномалию: S&P 500 находится в пределах 0,35% от исторического максимума, однако менее 40% акций торгуются выше своей 10-дневной средней, и менее 70% — выше 200-дневной средней [03:42]. С 1928 года подобная ситуация наблюдалась лишь однажды.

Позиции участников по поводу устойчивости ралли:

*   Майкл Батник утверждает, что начнет беспокоиться только в том случае, если большинство акций начнут «обваливаться», а не просто отставать от лидеров [02:50]. Он полагает, что рынок реагирует на фундаментальные показатели: прибыль компаний из NASDAQ растет, тогда как у компаний из индекса Russell 2000 — нет [13:47].
*   Бен Карлсон считает ситуацию «невероятной» и задается вопросом, как долго может продолжаться цикл, в котором Nvidia за три месяца добавляет к своей капитализации стоимость всей компании Tesla (более $550 млрд) [11:37].

## 🇺🇸 Американская исключительность: США против остального мира
[[JUMP:08:11]]

Обсуждая глобальную экономику, Бен Карлсон указывает на растущий разрыв между США и другими странами G7. В 2023 году США показали самый высокий рост ВВП в группе и, по прогнозам Goldman Sachs, сохранят лидерство в 2024 году [08:49].

Факты об экономическом лидерстве США:

*   Объем рынка облигаций и акций США в семь раз превышает аналогичный показатель Японии, занимающей второе место [09:16].
*   ВВП США составляет около $27 трлн, что делает американскую экономику единственной, сочетающей масштаб ВВП, высокий ВВП на душу населения и огромный рыночный вес [09:29].
*   Демографическая ситуация в США значительно лучше, чем в Китае или Японии, где наблюдается демографический кризис [09:42].

Бен Карлсон признается, что его пугает столь явное доминирование одной страны: по его мнению, мир не должен быть игрой с нулевой суммой, и было бы лучше, если бы другие экономики (например, Германия) создавали своих конкурентов Nvidia [11:23]. Майкл Батник, напротив, призывает не извиняться за успех американского капитализма, утверждая, что США просто «делают это лучше всех» [11:50].

## 🇨🇳 Контрарианская ставка на Китай
[[JUMP:12:16]]

На фоне массового бегства инвесторов из Китая, Майкл Батник сообщил, что начал покупать акции китайского ETF — FXI (iShares China Large-Cap ETF) [12:29]. Фонд находится в просадке на 60% от своих максимумов [13:07].

Аргументация Батника в пользу инвестиций в Китай:

1.  Когда все называют рынок «неинвестируемым», это часто создает возможность для роста.
2.  По мнению Батника, даже если ситуация не станет «хорошей», а просто сменится с «катастрофической» на «очень плохую», этого «дельты» (разницы) будет достаточно для положительного сюрприза на рынках [12:53].

## 🥽 Apple Vision Pro: Технологическое чудо или социальная изоляция?
[[JUMP:19:12]]

Ведущие обсудили выход Apple Vision Pro, цитируя восторженные отзывы режиссеров Джеймса Кэмерона (назвавшего опыт «религиозным») и Джона Фавро [19:35]. Несмотря на технологическое совершенство, Бен Карлсон высказал скепсис относительно социального влияния продукта.

По мнению Бена Карлсона, на фоне существующей «эпидемии одиночества» и снижения социальной активности молодежи, Vision Pro станет самым изолирующим устройством в истории [20:21]. Он считает технологию «чистым негативом для общества», так как она поощряет индивидуальное потребление контента вместо совместного [21:00].

Майкл Батник не согласен с этим прогнозом:

*   Он полагает, что большинство будет использовать устройство в помещении, а не на улице [21:25].
*   Батник утверждает, что в будущем устройство позволит совершать социальные действия виртуально: например, смотреть кино или сидеть на трибуне стадиона вместе с другом, находясь в разных местах [22:02].

## 🏦 «Святой Грааль» Тони Роббинса и частный капитал
[[JUMP:44:08]]

Критике подверглась новая книга Тони Роббинса «The Holy Grail of Investing» (Святой Грааль инвестирования), написанная в соавторстве с Кристофером Зуком из CAZ Investments [44:58]. Основной посыл книги — необходимость для розничных инвесторов входить в рынок частного капитала (Private Equity) и частного кредитования (Private Credit) [44:33].

Ведущие выделили несколько тревожных факторов («red flags»):

*   Утверждение о том, что величайшие инвесторы мира «процветают и в хорошие, и в плохие времена», Майкл Батник называет откровенной ложью [46:06].
*   Комиссии и структура частных инвестиций часто непрозрачны и менее выгодны для обычных людей, чем для управляющих фондами.
*   Батник отмечает ироничность ситуации: в 2017 году Тони Роббинс продвигал «всепогодный портфель» (All-Weather) Рэя Далио как лучший метод, а теперь переключился на частные активы [45:40].

## 🏠 Кризис на рынке недвижимости и проблемы риелторов
[[JUMP:40:50]]

Согласно данным Национальной ассоциации риелторов (NAR), в 2023 году на одного члена ассоциации пришлось менее трех проданных домов — это самый низкий показатель с 1981 года [41:03]. При этом общее число членов NAR превышает 1,5 миллиона человек [42:12].

Основные тезисы обсуждения недвижимости:

*   Бен Карлсон считает, что на рынке слишком много агентов, и многие из них занимаются этим лишь на полставки, что снижает общую эффективность [42:24].
*   Майкл Батник отмечает, что в эпоху Zillow старая комиссия в 5-6% становится неоправданной, хотя агенты по-прежнему важны для доступа к закрытым (off-market) сделкам через личные связи [42:49].
*   NAR потратила $52 млн на лоббирование в прошлом году, занимая второе место после Торговой палаты США [43:03].

## 🏎️ Личные финансы: Кейс с «убыточным» Audi Батника
[[JUMP:56:46]]

В финальной части Майкл Батник поделился историей своего владения Audi Q7, которую он и Бен назвали «худшим финансовым решением в истории» [58:06].

Детали сделки:

*   Батник купил машину по окончании лизинга, чтобы снизить ежемесячный платеж, но в итоге остался с долгом в $34 000 за автомобиль, который сейчас стоит около $18 000 [57:38].
*   За время владения по гарантии (которая стоила дополнительных денег) было проведено ремонтов на $18 000 (замена трансмиссии и другие поломки) [57:26].
*   При попытке обменять машину на новую модель Q7, дилер запросил $5000 первого взноса и ежемесячный платеж в $1600 [58:45]. Батник решил «ездить на старой машине, пока она не развалится» [58:57].