# Хенрик Зеберг об экономике США: «ФРС безнадежно опаздывает, а рынки ждет обвал на 80%»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=6KrfaoY2vWE
Канал: Wealthion
Опубликовано: 19.06.2024

---

Инвестор и макростратег Хенрик Зеберг в интервью каналу Wealthion предупреждает о приближении глобального экономического катаклизма, который может стать самым масштабным со времен Великой депрессии 1929 года. Несмотря на текущий рост рынков, Зеберг утверждает, что мир находится в финальной фазе гигантского спекулятивного пузыря, за которым последует дефляционный шок и затяжная стагфляция.

## 📈 Финальный рывок: S&P 500 на пути к 6100
[[JUMP:01:45]]

Хенрик Зеберг подтверждает свой прогноз относительно роста американского фондового рынка, несмотря на то, что темпы движения оказались медленнее, чем ожидалось в начале года [02:10]. По мнению гостя, индекс S&P 500 сохраняет четкий восходящий тренд и движется к целевой отметке в 6100–6200 пунктов [02:23].

Ключевые факторы текущей динамики:

*   **Ожидание ликвидности:** Рынок растет на предвкушении того, что Федеральная резервная система (ФРС) США начнет смягчать денежно-кредитную политику [02:36].
*   **Смещение сроков:** Если ранее Зеберг ожидал достижения пика в июне, то теперь он переносит этот момент на конец лета или сентябрь 2024 года [05:23].
*   **Устойчивость экономики:** Сильные данные по рынку труда и устойчивость потребительского сектора позволили ФРС удерживать ставки дольше, что отсрочило финальную стадию «разгона» рынка [02:48].

Зеберг подчеркивает, что именно период непосредственно перед первым снижением ставки ФРС обычно характеризуется самым бурным ростом акций [05:11].

## 🐢 «Зеркало заднего вида»: почему ФРС опаздывает
[[JUMP:03:27]]

По мнению Зеберга, Федеральная резервная система совершает критическую ошибку, ориентируясь на запаздывающие индикаторы. Он сравнивает действия регулятора с вождением автомобиля, при котором водитель смотрит только в зеркало заднего вида [04:06].

Аргументы Зеберга против политики ФРС:

1.  **Запаздывающая инфляция:** Инфляция — это показатель прошлого, а не будущего; опираться на неё при принятии решений о ставках в условиях меняющегося цикла неэффективно [03:53].
2.  **Игнорирование сигналов:** Модели Зеберга показывают, что регулятор уже давно должен был начать снижение ставок, учитывая рост безработицы и замедление розничных продаж [04:18].
3.  **Страх повторения ошибок:** ФРС настолько боится спровоцировать новый виток инфляции, что игнорирует разрушительные процессы в реальном секторе экономики [04:45].

Зеберг считает нарратив о «мягкой посадке» (soft landing) крайне наивным и утверждает, что рецессия неизбежна, причем она начнется внезапно [08:03].

## 🫧 Искусственный интеллект и крупнейший пузырь в истории
[[JUMP:09:37]]

Обсуждая феномен компании Nvidia, чья капитализация превысила 3 триллиона долларов, Зеберг отмечает, что мы наблюдаем стадию эйфории [09:51]. Он утверждает, что предсказывал этот этап еще в октябре 2022 года, хотя тогда не было очевидно, что драйвером станет именно ИИ [10:28].

Текущая ситуация на рынке, по словам Зеберга, характеризуется следующими признаками:

*   **Масштаб пузыря:** Это крупнейший пузырь в истории по соотношению рыночной капитализации к ВВП, превышающий показатели 2022 года [11:47].
*   **Криптовалютная лихорадка:** Весь крипторынок гость называет чистой спекуляцией. Несмотря на то, что Зеберг сам удерживает «длинные» позиции по биткоину и акциям майнеров, он осознает, что это участие в раздувании пузыря [12:12].
*   **Психология толпы:** Когда аналитики и инвесторы начинают высмеивать предсказания рецессии, называя их авторов «стариками, не понимающими новую экономику», — это верный признак скорого краха [11:07].

## 📉 Великий обвал: падение на 80% и эхо 1929 года
[[JUMP:12:38]]

Самый резонансный прогноз Хенрика Зеберга заключается в том, что грядущее падение рынков будет сопоставимо с крахом 1929 года [12:38]. Он утверждает, что это не просто догадка, а результат работы с моделями циклической структуры рынка [24:41].

Ожидаемые масштабы катастрофы по версии Зеберга:

*   **Целевые уровни:** Индексы могут вернуться к значениям 2020 года (минимумы пандемии) или даже к уровням 2016 года [24:54].
*   **Банковский сектор:** Банковский индекс может обвалиться на 80%, что спровоцирует масштабный банковский кризис [25:46].
*   **Крах пенсионных фондов:** Из-за высокой инфляции и одновременного падения рынков акций и облигаций пенсионная система столкнется с невосполнимыми потерями [19:04].

Зеберг считает, что нынешнее ощущение богатства у населения иллюзорно и вызвано массовой печатью денег. «Когда куры вернутся в курятник (money printing coming home to roost), ценность портфелей просто испарится» [25:34].

## 🏦 Ловушка стагфляции и бессилие центробанков
[[JUMP:15:14]]

Зеберг описывает двухэтапный сценарий кризиса. Первый этап — это дефляционный коллапс, похожий на 2008 год [16:04]. Второй, более опасный этап — затяжная стагфляция [18:38].

По мнению гостя, в этот раз традиционные методы спасения не сработают:

1.  **Неэффективность количественного смягчения (QE):** Если в 2008 году люди начали тратить полученные деньги, то в новом кризисе потребитель, напуганный инфляцией и высокими ставками, предпочтет сберегать средства, что не даст экономике восстановиться [17:08].
2.  **Ограниченность инструментов:** В условиях стагфляции ФРС окажется в тупике: вливание денег будет лишь разгонять инфляцию, а их изъятие — углублять рецессию [18:52].
3.  **Структурные изменения:** Для выхода из такого кризиса потребуются глубокие структурные реформы, а не просто манипуляции со ставками [18:52].

## 💰 Долговая нагрузка: США против остального мира
[[JUMP:21:11]]

Ведущий Джеймс Коннор напоминает, что государственный долг США достиг 35 триллионов долларов и растет на 1 триллион каждые 100 дней [21:23]. Зеберг признает серьезность проблемы, но считает, что США в некотором смысле остаются «самой чистой из грязных рубашек» [22:46].

Анализ долговой ситуации:

*   **Процентные платежи:** Обслуживание долга США в 2024 году обойдется в 1 триллион долларов, что уже превышает расходы на оборону [21:36].
*   **Риски других стран:** Страны, не имеющие резервной валюты (например, южная Европа — Греция и другие), пострадают гораздо сильнее при росте ставок, так как их долги в процентах от ВВП даже выше, чем во времена кризиса еврозоны [23:26].
*   **Спекуляции против долга:** Зеберг полагает, что в будущем инвесторы начнут сомневаться в способности США выплатить долг, что станет отдельным фактором дестабилизации [24:04].

## 🛡️ Инвестиционная стратегия: танцуй, пока играет музыка
[[JUMP:26:13]]

Несмотря на мрачные прогнозы, Зеберг советует инвесторам «продолжать танцевать, пока играет музыка», но держаться поближе к выходу [26:39].

Рекомендации по распределению активов:

*   **Ротация в США:** В финальной фазе цикла капитал обычно уходит из иностранных рынков (Никкей, индийский Нифти, немецкий Дакс) в американские активы, поэтому США могут показать лучший результат в ближайшие месяцы [27:06].
*   **Переход в спекулятивные бумаги:** Перед самым обвалом возможна ротация из защитных бигтехов (Apple и др.) в более рискованные и спекулятивные акции [27:19].
*   **Выход в кэш и доллар:** К сентябрю, по мнению Зеберга, лучшей стратегией станет уход в наличные и покупка доллара США, который укрепится на фоне глобального дефицита ликвидности [27:48].

## 📀 Золото против Биткоина: неожиданный поворот
[[JUMP:28:16]]

Хенрик Зеберг высказывает спорную позицию относительно золота. Он считает золото «аутсайдером» текущего цикла и предупреждает о его возможном падении в краткосрочной перспективе [28:40].

Прогноз по металлам и криптовалютам:

1.  **Золото в дефляцию:** По мнению Зеберга, золото — это не лучший актив для периода дефляционного шока. Оно может упасть до $1250–1400 за унцию, так как инвесторы будут распродавать его для получения ликвидности [29:48].
2.  **Биткоин как лидер:** В ближайшие три месяца Зеберг ожидает, что биткоин значительно опередит золото по доходности, достигнув отметок в $110 000 – $115 000 [13:44, 31:44].
3.  **Звездный час золота:** Настоящий взлет золота и серебра начнется только на этапе стагфляции, когда ФРС включит печатный станок на полную мощность. Тогда драгметаллы и акции золотодобытчиков (GDX) покажут феноменальный рост [32:36].