# Майкл Као о ФРС и «коктейле Водка-Редбулл»: почему экономика США рискует столкнуться с новой волной инфляции

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=IgCqu6TOGMo
Канал: Wealthion
Опубликовано: 14.09.2024

---

В еженедельном обзоре от Wealthion ведущий Эндрю Брилл и приглашённые эксперты — инвестор Майкл Као, основательница Custodia Bank Кейтлин Лонг, аналитики Джаред Диллиан и Уоррен Пайс, а также финансовый коуч Сай — обсуждают критические изменения в экономике США перед решением ФРС по процентным ставкам. В центре внимания находятся риски возобновления инфляции, политическое давление на криптоиндустрию и стратегии достижения финансовой независимости в условиях нестабильного рынка.

## 📈 Риски мягкой политики ФРС и «экономика Водка-Редбулл»
[[JUMP:00:26]]

Инвестор Майкл Као выражает крайний скептицизм относительно планов Федеральной резервной системы (ФРС) по снижению процентных ставок в сентябре. По его мнению, председатель ФРС Джером Пауэлл (которого Као иронично называет «малодушным Пауэллом», *pusillanimous Powell*) действует преждевременно, опасаясь даже незначительного замедления экономики [01:50]. Као характеризует текущее состояние экономики США как «коктейль Водка-Редбулл»: 

*   **«Водка» (депрессант):** жесткая денежно-кредитная политика ФРС и высокие процентные ставки, направленные на охлаждение рынка [04:18].
*   **«Редбулл» (стимулятор):** масштабные фискальные расходы администрации Байдена и Джанет Йеллен, составившие порядка 2,2 трлн долларов через три основных законопроекта с 2021 года [04:05].

Этот конфликт стимулов создал «макроэкономическую путаницу». Као утверждает, что вместо классической К-образной рецессии мы наблюдаем глубокое расслоение по нескольким осям:

1.  **Потребители:** те, кто успел зафиксировать низкие ставки по ипотеке, против тех, кто вынужден арендовать жилье или брать кредиты под высокие проценты [04:58].
2.  **Корпорации:** крупные компании с большими запасами наличности против малого бизнеса, зависящего от кредитов с плавающей ставкой (около 25% корпоративного долга в США) [05:29].
3.  **Сектора:** глубокий кризис в коммерческой недвижимости (офисы) при относительной устойчивости остальной экономики [06:08].

По мнению эксперта, снижение ставок сейчас лишь подстегнет совокупный спрос и вызовет вторую волну инфляции к середине 2025 года [08:50].

### Восемь факторов неэластичного предложения
[[JUMP:09:30]]

Майкл Као выделяет уникальную ситуацию: одновременное совпадение нескольких факторов неэластичности предложения, что делает инфляцию крайне устойчивой [09:43]:

*   **Нефть:** искусственные ограничения добычи со стороны Саудовской Аравии (минус 3 млн баррелей в сутки) [07:41].
*   **Логистика:** рост фрахтовых ставок из-за геополитических рисков на Ближнем Востоке [10:10].
*   **Производство:** тренд на «ниаршоринг» и перенос заводов из Китая [10:10].
*   **Жилье:** структурный дефицит предложения и демографический пик спроса со стороны миллениалов (возраст 30–39 лет) [12:36].
*   **Рынок труда:** нехватка опытных кадров из-за демографического провала поколения X (45–59 лет) [11:44].

Као считает, что инфляция — это самый регрессивный налог, который бьёт по 100% населения, в то время как рецессия и безработица в 5% затронули бы лишь малую часть граждан, но помогли бы «очистить» экономику от неэффективности [17:26].

## ₿ Криптовалюты и борьба с «административным государством»
[[JUMP:25:08]]

Кейтлин Лонг, генеральный директор Custodia Bank, в беседе с Энтони Скарамуччи обсудила фундаментальные проблемы финансовой системы США. Её «эврика-моментом» стал финансовый кризис 2008 года, когда она поняла, что официальные объяснения (рынок субстандартной ипотеки) были лишь симптомом, а коренной причиной стали искусственно заниженные ставки ФРС [26:02].

Основные тезисы Лонг относительно регулирования и политики:

*   **Операционный долг:** финансовая система перегружена посредниками. Технология блокчейн позволяет денежному расчету двигаться со скоростью света, синхронно с данными, исключая задержки в Swift и других устаревших системах [27:37].
*   **Политическое влияние:** Лонг утверждает, что сенатор Элизабет Уоррен фактически управляет экономической политикой через своих назначенцев в Белом доме, ФРС, SEC и FDIC [29:48]. По словам Лонг, ФРС незаконно отказала Custodia Bank в доступе к системе именно по указанию Уоррен [29:21].
*   **Регуляторный гнёт:** Лонг и Скарамуччи сходятся во мнении, что избыточное регулирование убивает инновации. Скарамуччи отмечает, что если бы он основывал SkyBridge сегодня, его первыми девятью сотрудниками должны были бы быть юристы, а не бизнесмены [33:35].
*   **Operation Choke Point:** Лонг обвиняет регуляторов в использовании теневых методов давления на банки (через негласные инструкции не обслуживать криптокомпании, оружейный бизнес или другие «неугодные» отрасли), что она называет «оруэллианством» [37:13].

По мнению Лонг, регулирование должно быть направлено только на борьбу с мошенничеством, а не на тотальный контроль [35:16].

## 🏘️ Нормализация рынка труда и парадокс строительства
[[JUMP:38:06]]

Джаред Диллиан и Уоррен Пайс обсуждают, является ли текущее ослабление рынка труда признаком рецессии или просто возвращением к норме после пандемийного хаоса. Диллиан полагает, что мы видим «нормализацию» [39:36]: дефицит кадров, когда рестораны закрывались из-за отсутствия официантов, наконец-то проходит.

Однако Уоррен Пайс указывает на тревожную дивергенцию в данных:

*   Количество строящихся объектов (особенно многоквартирных домов) падает уже полтора года [42:40].
*   При этом количество рабочих мест в строительстве остается аномально высоким [42:52].

Диллиан выдвигает гипотезу, что данные могут быть искажены из-за 10 миллионов мигрантов, пересекших границу: многие из них могут быть наняты в строительстве «мимо кассы», что делает официальную статистику ненадежной [41:11]. Пайс же считает, что работодатели просто боятся увольнять квалифицированных строителей, помня о жесточайшем дефиците кадров последних 10 лет [44:00].

### Психология инфляции и технический взгляд на золото
[[JUMP:44:41]]

Диллиан утверждает, что в США всё ещё сохраняется «инфляционная психология». Потребители путают *уровень цен* (который вырос на 30% и не упадет) с *темпом инфляции* [45:09]. Это заставляет людей покупать больше и раньше, что само по себе поддерживает рост цен.

В отношении золота эксперты придерживаются технического подхода:

*   Диллиан сократил позицию на две трети при достижении $2450 за унцию, но готов вернуться в актив, если цена уверенно пробьет уровень $2530 [47:07].
*   Пайс называет золото «взаимной величиной доверия к институтам». Поскольку доверие к государству находится в «медвежьем тренде», золото вступает в долгосрочный «бычий цикл» [49:05].

## 💸 Путь к FIRE: от долгов к независимости
[[JUMP:49:46]]

Финансовый коуч Сай поделился личной историей преодоления долга в 110 000 долларов. Он подчеркивает, что финансовая независимость (движение FIRE — *Financial Independence, Retire Early*) начинается с признания проблемы и изменения поведения [54:30].

Ключевые советы от Сая:

1.  **Аудит расходов:** многие клиенты тратят до 1500 долларов в месяц на рестораны и развлечения, даже не осознавая этого [54:05].
2.  **Инвестиции в себя:** чтобы увеличить доход, Сай, будучи на службе в ВВС, получал профессиональные сертификаты, чтобы стать «неоспоримым» кандидатом для частного сектора [57:39].
3.  **Хороший vs плохой долг:** ипотека под фиксированную ставку может считаться «хорошим» долгом, если она позволяет инвестировать разницу в капитале под более высокий процент [1:01:40]. Кредитные карты и автокредиты — это «худшие» виды долгов из-за высоких ставок и обесценивания актива [1:04:07].

Сай также напомнил о «правиле 55»: сотрудники могут начать забирать средства из плана 401(k) без штрафов уже в 55 лет, если они уволились или были сокращены в этом возрасте [59:54].