# Тави Коста: «Серебро может достичь трёхзначных цен»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=b1TvLrMoP4k
Канал: Wealthion
Опубликовано: 14.08.2025

---

## 📈 Почему серебро может достичь трёхзначных цен: взгляд Тави Косты
[[JUMP:00:02]]

Серебро находится на ранних этапах масштабного долгосрочного тренда, который может привести к росту его цены до трёхзначных значений. По мнению Тави Косты, макростратега и партнера Crescat Capital, текущий разрыв между спросом и предложением в сочетании с переходом к фазе «открытия цены» делает этот металл одним из самых недооцененных активов в мире. В беседе с Wealthion эксперт подчеркнул, что текущий рост серебра является естественным следствием движения золота, за которым обычно следует перераспределение капитала в более волатильные активы.

### ⚖️ Золото, серебро и логика рыночных циклов
[[JUMP:01:18]]

Тави Коста считает, что серебро остается одним из самых дешевых активов среди крупных макроэкономических инструментов. В текущем цикле наблюдается классическая закономерность:

*   Золото задает долгосрочный тренд, после чего начинают расти связанные с ним активы.
*   За последние несколько лет серебро демонстрирует опережающую динамику: пока золото ушло в боковое движение после пика в апреле 2024 года, серебро прибавило около 17%.
*   Рынок начинает принимать на себя больше рисков, что характерно для ранних стадий bull-рынка.

Коста отмечает, что индекс доллара (DXY) находится на важном уровне поддержки с 2011 года. По его мнению, пробой этого уровня неизбежен из-за экономической политики, что привлечет дополнительное внимание к активам, имеющим «рычаг» к золоту, таким как серебро. В ближайшие 12 месяцев рынок может войти в «фазу открытия», когда цена будет консолидироваться, прежде чем начнется стремительный рост.

### 🏭 Промышленный спрос и инфраструктурный бум
[[JUMP:09:17]]

Фундаментальные показатели серебра более сложны, чем у золота, так как они сочетают монетарные и промышленные факторы. 

*   **Солнечная энергетика:** Спрос на серебро подстегивается сектором солнечных панелей, где capacity в Китае выросло на 60% за последний год.
*   **Строительный бум:** По словам Косты, мир находится в середине одного из крупнейших строительных циклов в истории. Политика, позволяющая списывать 100% капитальных затрат (capex) в первый год, стимулирует инфраструктурные проекты.
*   **AI-инфраструктура:** Строительство центров обработки данных для искусственного интеллекта требует колоссального количества материалов. Коста называет это «национальной гонкой», в которой страны стремятся построить инфраструктуру как можно быстрее.

Хотя серебро играет меньшую роль в дата-центрах, чем медь, оно остается критически важным металлом в строительстве высокотехнологичной инфраструктуры.

### ⛏️ Дефицит предложения и инвестиционные стратегии
[[JUMP:19:24]]

Основная сложность серебряного рынка заключается в том, что металл в основном добывается как побочный продукт при производстве цинка, свинца и меди.

*   **Отсутствие крупных открытий:** За последние несколько лет не было сделано ни одного значительного открытия, способного изменить кривую предложения.
*   **Роль Crescat Capital:** Компания Косты делает ставку на агрессивную разведку (exploration), считая её главным драйвером роста стоимости акций горнодобывающих предприятий.
*   **Сектор цинка:** Коста выделяет цинк как недооцененный актив, который находится в нижней части канала формирования цен за последнее столетие.

Для индивидуальных инвесторов, имеющих низкую толерантность к риску, Коста считает оптимальным владение физическими слитками и монетами. Тем, кто готов к волатильности, он предлагает изучать компании с сильными геологическими результатами. Среди примеров для изучения он упоминает Alaska Silver, Silver 47 и Kuya Silver.

### ⚠️ Инфляционные риски и хеджирование
[[JUMP:40:57]]

Тави Коста выражает опасения по поводу состояния фондового рынка, указывая на то, что текущие оценки выглядят «пенистыми» (frothy).

*   **Инфляция:** Эксперт полагает, что мы входим в режим стагфляции, где рост замедляется, а инфляция возвращается.
*   **Хеджирование:** Вместо того чтобы просто «шортить» рынок, Коста советует хеджировать риски добывающих компаний через владение энергетическими активами.
*   **Совет по секторам:** Инвесторам следует избегать «тратящих» компаний (spenders) — крупных технологических гигантов с высокими оценками — и фокусироваться на «зарабатывающих» компаниях (earners), связанных с энергией, инфраструктурой и материалами.