# Райан Коэн: «GameStop объединится с eBay для борьбы с Amazon»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=Bmj2PaxX24E
Канал: CNBC Television
Опубликовано: 04.05.2026

---

Генеральный директор GameStop Райан Коэн официально объявил о намерении компании приобрести eBay за 56 миллиардов долларов. В эксклюзивном интервью телеканалу CNBC Коэн аргументировал эту сделку стремлением создать мощного конкурента Amazon, опираясь на объединение физической инфраструктуры GameStop и платформы электронной коммерции eBay.

## 🛒 Стратегия сделки и рациональное обоснование
[[JUMP:0:26]]

Райан Коэн рассматривает eBay как обладателя второй по величине франшизы в сфере коммерции и видит значительный потенциал для масштабирования бизнеса. По словам гендиректора, сделка позволит существенно сократить расходы за счет оптимизации системы и ускорить рост выручки.

Коэн делает ставку на следующие аспекты:

*   **Использование активов:** объединение физической инфраструктуры GameStop с онлайн-платформой eBay для развития сегмента коллекционных товаров.
*   **Управленческий подход:** внедрение «предпринимательского мышления» в структуру eBay, которую Коэн считает эффективной, но имеющей потенциал для гораздо более высоких результатов.
*   **Операционная эффективность:** Коэн утверждает, что бизнес eBay сейчас недополучает прибыль, а существующие расходы в размере 2,5 млрд долларов на продажи и маркетинг при стагнации пользовательской базы указывают на возможность «обрезания лишнего жира».

Коэн заявляет, что планирует удвоить прибыль объединенной компании в довольно короткие сроки.

## 💰 Финансовые детали и математика предложения
[[JUMP:2:13]]

Предложение о покупке за 56 миллиардов долларов вызвало вопросы у ведущих CNBC относительно источников финансирования, учитывая, что рыночная капитализация GameStop составляет около 11 миллиардов долларов. 

Основные параметры сделки, озвученные Коэном:

*   **Структура оплаты:** 50% денежными средствами и 50% акциями.
*   **Финансирование:** наличие письма от TD Bank о готовности предоставить финансирование в размере 20 млрд долларов (при этом ведущие подчеркнули, что это не «заблокированное» финансирование, а выражение уверенности банка).
*   **Собственные средства:** на балансе GameStop находится около 9 млрд долларов.
*   **Эмиссия акций:** для покрытия оставшейся суммы Коэн допускает выпуск дополнительных акций GameStop.

Ведущие CNBC выразили скепсис относительно того, как именно эта комбинация покрывает стоимость в 56 млрд долларов, на что Коэн ответил, что полные детали предложения доступны на сайте компании. При этом он признал, что сделка может привести к размытию долей нынешних акционеров GameStop.

## ⚖️ Отношения с советом директоров и акционерами
[[JUMP:1:35]]

Коэн подтвердил, что сделка носит «несогласованный» (unsolicited) характер, пояснив, что из-за особенностей управления публичными компаниями и «извращенных финансовых стимулов» у совета директоров и менеджмента, такой подход является единственно возможным.

*   **Статус инвестора:** GameStop уже владеет 5-процентной долей в eBay, что делает их одним из крупнейших акционеров. Коэн подчеркнул, что это накладывает на совет директоров eBay фидуциарные обязательства — они обязаны оценить данное предложение.
*   **Способы давления:** Коэн не исключил возможности использования любых инструментов для защиты инвестиций, включая потенциальные прокси-битвы (борьбу за голоса акционеров) в будущем, если eBay не пойдет на переговоры.
*   **Текущий контакт:** На момент интервью руководство eBay не выходило на связь. Коэн ожидает, что компания будет использовать все доступные средства для «выживания» и защиты, так как считает eBay очень «укоренившейся» корпорацией.

## 👔 Личная мотивация и критика
[[JUMP:11:52]]

В ходе интервью затронули тему скептицизма со стороны рынка. Некоторые эксперты предположили, что сделка — это способ для Коэна искусственно завысить капитализацию GameStop, чтобы получить бонусы по своему компенсационному пакету (первый транш при достижении капитализации в 20 млрд долларов или EBITDA в 2 млрд долларов).

Коэн категорически отверг эти обвинения:

*   Он заявил, что его интересы «полностью выровнены» с интересами акционеров.
*   По его словам, он не получает зарплату и не имеет «золотых парашютов» — его вознаграждение напрямую зависит от рыночной стоимости компании и роста прибыли.
*   На вопрос о возможности поглощения самой GameStop со стороны eBay с премией в 20%, Коэн ответил, что, как гендиректор, он обязан рассматривать любые предложения, которые максимально увеличивают ценность для акционеров его компании.