# Джо Макканн: «Доллар еще не на пике, а биткоин может упасть до $75 000»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=Tz8L8M9QntU
Канал: Forward Guidance
Опубликовано: 08.01.2025

---

В новом выпуске программы Forward Guidance Джо Макканн (Joe McCann), основатель и CEO фонда Asymmetric, делится своим обновлённым взглядом на рынок после того, как его предыдущие бычьи прогнозы полностью оправдались. Несмотря на общий оптимизм вокруг «эффекта Трампа», инвестор предупреждает о краткосрочных рисках, связанных с агрессивной риторикой ФРС и неожиданным укреплением американского доллара.

## 📉 «Черный лебедь» декабря: почему ФРС шокировала рынки
[[JUMP:02:50]]

Переломным моментом для рынков, по мнению Джо Макканна, стали события 17 и 18 декабря 2024 года. 17 декабря на графике биткоина сформировался технический паттерн «неудавшийся размах» (swing failure pattern), а индексы S&P 500 начали снижаться после гэпа вверх [03:02]. Однако настоящим шоком стало заседание ФРС 18 декабря.

Инвестор подчеркивает аномальность рыночной реакции:

*   Рынок ожидал снижения ставки на 25 базисных пунктов (б.п.) и «голубиной» риторики, но получил жесткую пресс-конференцию [03:28].
*   Индекс волатильности VIX показал второй по величине скачок в истории. По расчетам Макканна, это было движение силой в 6,9 стандартных отклонения [05:04].
*   Статистическая вероятность такого события составляет 1 шанс из 191 квадриллиона (191,000 trillion) [05:14].
*   Вопреки логике (снижение ставки обычно ослабляет валюту), доллар США начал расти, а волатильность взлетела на 74% [05:32].

Макканн отмечает, что эти события разрушили надежды на «ралли Санта-Клауса». К концу года на рынке наблюдался коллапс ликвидности и резкое сокращение предложения стейблкоинов: инвесторы массово выводили средства в кэш, что гость считает крайне негативным сигналом [06:11].

## 🕯️ Технический пессимизм и «падающая звезда» биткоина
[[JUMP:06:38]]

На закрытии года биткоин не смог удержаться выше ключевых психологических отметок. Джо Макканн указывает на важные технические сигналы:

1.  Биткоин закрыл год ниже $100 000.
2.  Цена не смогла закрепиться даже выше уровня $96 500, что позволило бы сохранить «бычью» структуру месячной свечи [07:05].
3.  На месячном графике сформировалась свеча «падающая звезда» (shooting star) — классический сигнал разворота тренда [06:51].

Хотя 6 января наблюдался краткосрочный всплеск активности и выход премии на бирже Coinbase в положительную зону, уже на следующий день рынок отверг этот рост [08:14]. Для Макканна это стало подтверждением того, что текущая структура рынка не является бычьей в моменте. Инвестор называет свою позицию «тактическим краткосрочным медвежьим взглядом», допуская падение цены биткоина до уровня $75 000 перед возможным возобновлением роста до $150 000 к концу первого квартала [09:44].

## 💵 Доминирование доллара и «американская исключительность»
[[JUMP:10:38]]

Одной из главных тем дискуссии стало аномальное укрепление доллара США (индекс DXY). По словам Макканна, инвертированная кривая доходности, которая пугала аналитиков последние два года, не привела к рецессии [11:33]. Вместо этого в США наблюдается бум ВВП и состояние, которое гость называет «американской исключительностью» [11:47].

Макканн утверждает следующее:

*   Рынок облигаций сейчас сфокусирован на экономическом росте, а не на инфляции [12:12].
*   Ожидания рынка относительно количества снижений ставок в 2025 году радикально завышены; гость верит, что ФРС может снизить ставку более чем на 100 б.п. в течение года [12:41].
*   Доллар еще не достиг своего пика и может вырасти до значений 111–112 по индексу DXY [17:18].
*   Европейская валюта и британский фунт выглядят крайне слабо с технической точки зрения: евро рискует упасть до паритета с долларом или ниже [15:09].

Укрепление доллара традиционно является проблемой для рисковых активов. Тем не менее, инвестор не исключает «идиосинкразических» событий, способных сломать эту корреляцию — например, непредсказуемых твитов Дональда Трампа, которые могут мгновенно изменить направление движения валюты [16:51].

## 🚀 Пост-инаугурационный сценарий: биткоин-резерв и Трамп
[[JUMP:21:25]]

Несмотря на краткосрочный скепсис, Джо Макканн сохраняет оптимизм относительно долгосрочных перспектив крипторынка, связанных с новой администрацией США. Он отмечает, что в ноябре-декабре корреляция биткоина с глобальной ликвидностью уже нарушалась на фоне победы Трампа [22:07].

Ключевые факторы поддержки:

*   **Стратегический биткоин-резерв (SBR):** Даже если США будут просто удерживать уже изъятые активы, не покупая новые, это создаст прецедент для других стран и штатов (например, Гонконга) [25:53].
*   **Регуляторная ясность:** Ожидается отмена правила SAB 121, что позволит банкам предоставлять услуги прайм-брокериджа и кастодиального хранения цифровых активов [22:32].
*   **Кадры:** Макканн считает, что окружение Трампа (Илон Маск, Дэвид Сакс и другие) гораздо более компетентно в вопросах технологий и финансов, чем в 2016 году [39:02].

Инвестор полагает, что если Трамп не откажется от своих обещаний (что крайне маловероятно, учитывая его поддержку криптосообществом), любая просадка станет «сочной» возможностью для покупки [18:13].

## 🎒 Список покупок: Solana против Ethereum и мемкоины
[[JUMP:28:07]]

Когда придет время возвращаться в рынок, Макканн планирует сфокусироваться на нескольких направлениях. Его главной ставкой остается пара «лонг Solana / шорт Ethereum» [28:22].

Аргументы Макканна:

*   **Solana (SOL):** Вероятное одобрение ETF на базе SOL станет мощным катализатором. Разблокировка токенов в марте, скорее всего, уже заложена в цену через хеджирование и может закончиться резким ростом («non-event rip») [30:40].
*   **Ethereum (ETH):** Фундаментальные показатели не оправдывают альтернативных издержек. L2-решения «каннибализируют» бизнес-модель основного блокчейна L1, а рост числа валидаторов достиг пика [29:47].
*   **Мемкоины:** Макканн советует «покупать кровь» в «голубых фишках» сегмента — Doge, Pepe и Bonk, если они упадут на 50% от текущих уровней [31:21].
*   **Альтернативные L1 и протоколы:** Особый интерес вызывают Jito (JTO) из-за модели распределения доходов протокола [31:48] и Sui (SUI), которая воспринимается рынком как «следующая Solana» [32:25].

## 📊 Индикаторы и прогнозы на 2025 год
[[JUMP:33:17]]

Для определения «дна» Макканн использует индикатор премии Coinbase (открытый исходный код доступен на GitHub) [33:29]. Положительная премия сигнализирует о притоке средств через американские ETF. Также инвестор следит за денежной массой M1 в Китае: пока Пекин воздерживается от «ликвидной базуки», глобальному рынку не хватает важного драйвера [35:50].

Общий прогноз на 2025 год:

*   **Q1 (1 квартал):** Самое время делать деньги. «Легкий режим» 2024 года закончился, но инаугурация даст мощный импульс [39:28].
*   **Q2–Q3:** Переход в защитную позицию. Исторически и сезонно это сложные кварталы для S&P 500 и крипты [40:09].
*   **Q4:** Возможен новый рывок вверх, аналогичный завершению 2024 года [40:09].

Инвестор резюмирует, что рынок перестал быть местом для «легких денег», и теперь требует от участников жесткого риск-менеджмента и понимания макроэкономических потоков.