# Джеймс Лэвиш: «Каждый экономический путь в США ведет к инфляции»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=64P0WZ4yViw
Канал: Wealthion
Опубликовано: 10.01.2025

---

Инфляция, рост государственного долга и будущее биткоина стали центральными темами беседы между основателем SkyBridge Capital Энтони Скарамуччи и финансовым аналитиком, автором рассылки The Informationist Джеймсом Лэвишем. В ходе дискуссии эксперты разобрали, почему текущая экономическая модель США неизбежно ведет к девальвации валюты и какую роль в этой системе играет первая криптовалюта как «цифровая крепость» для сохранения капитала.

## 📈 «Эффект Трампа» и экономические ожидания на 2025 год
[[JUMP:01:25]]

В начале 2025 года экономическая ситуация в США остается напряженной: свежие данные отчетов JOLTS и индекс деловой активности в сфере услуг (ISM Services) указывают на более высокий уровень инфляции, чем прогнозировала ФРС [01:38]. По мнению Энтони Скарамуччи, сейчас наблюдается так называемый «эффект Трампа» — рост оптимизма и «животных инстинктов» инвесторов в ожидании дерегуляции экономики после возвращения Дональда Трампа в Белый дом [02:04].

Джеймс Лэвиш выделяет два ключевых аспекта политики будущего президента:

*   **Дерегуляция:** Снижение административных барьеров позволит малым компаниям стать более прибыльными, избавив их от обременительных расходов на комплаенс [02:30].
*   **Энергетика:** Лозунг «Drill, baby, drill» («Бури, крошка, бури») может стать антиинфляционным фактором, так как увеличение добычи нефти приведет к снижению цен на энергоносители [02:43].

Однако Лэвиш подчеркивает, что Трамп традиционно ориентируется на показатели фондового рынка и уже начал оказывать давление на ФРС с требованием снизить процентные ставки, хотя официально еще не вступил в должность [03:13].

## 🔄 Параллели с 1970-ми и структурные отличия
[[JUMP:04:00]]

Собеседники сравнили текущую ситуацию с инфляционным кризисом 1970-х годов. По словам Лэвиша, траектория инфляции сейчас почти в точности повторяет те графики, но фундаментальные показатели экономики сильно различаются [04:08]:

1.  В 1970-е инфляция была вызвана внешним энергетическим шоком (эмбарго, иранский конфликт) [04:20].
2.  Сегодня инфляция носит фискальный характер: отношение долга к ВВП составляет 130% против 30% в 70-е годы [04:35].

Лэвиш констатирует существование «двух экономик» [04:47]. Пока верхушка пирамиды (1% богатейших людей) за последние четыре года увеличила свое состояние на $16 трлн, нижние 50% населения заработали в совокупности лишь $1,8 трлн [05:51]. Средний класс и бедные слои населения тратят почти весь доход на аренду, еду, энергию и резко подорожавшее страхование, в то время как богатые выигрывают от высоких процентных ставок, удерживая капитал в фондах денежного рынка под 4–5% годовых [05:25].

## 🏛️ Политический тупик и «эффект Кантильона»
[[JUMP:08:29]]

Скарамуччи выразил обеспокоенность тем, что правительство перестало выполнять свою историческую роль по ограничению монополий и перераспределению возможностей. Он связал это с делом *Citizens United*, открывшим путь неограниченным вливаниям денег в политику со стороны корпораций и миллиардеров (таких как Илон Маск, вложивший $270 млн в кампанию Трампа) [07:22].

Джеймс Лэвиш в ответ подтвердил, что система сломана из-за неверных стимулов:

*   Конгрессмены торгуют акциями на основе готовящихся законопроектов [08:42].
*   Действует «эффект Кантильона»: выгоду от расширения денежной массы получают те, кто находится ближе всего к «печатному станку» (крупные корпорации и финансовые институты) [09:23].
*   Для исправления ситуации необходимы ограничения сроков полномочий (term limits) и запрет на личную торговлю активами для законодателей [08:29].

## 🌀 Долговая спираль и неизбежность инфляции
[[JUMP:21:25]]

Главным риском для финансового будущего США эксперты называют долговую спираль. С 2008 года долг вырос с $7 трлн до $36 трлн [20:31]. По мнению Лэвиша, у правительства есть только три пути, и ни один из них не является мягким [24:06]:

1.  **Жесткая экономия (Austerity):** Сокращение расходов на 75% госаппарата сэкономит лишь несколько сотен миллиардов, что не решит проблему дефицита в $2 трлн. Сокращение социальных программ — политическое самоубийство [24:32].
2.  **Повышение налогов:** Согласно кривой Лаффера, чрезмерное налогообложение подавит производительность и приведет к бегству капитала [25:15].
3.  **Инфляция (Монетизация долга):** Это единственный путь, который выберут власти. Необходимо повышать номинальный ГВП, чтобы обесценить старые долги. «Если я займу у вас $100 сегодня и верну их через 10 лет при высокой инфляции, я верну вам лишь эквивалент $50», — объясняет Лэвиш принцип «погашения долга дешевыми долларами» [27:01].

Лэвиш утверждает, что, несмотря на критику Современной денежной теории (MMT), сегодня все политики де-факто являются сторонниками MMT, так как вынуждены продолжать неограниченную эмиссию [28:08].

## ₿ Биткоин как «Цифровая крепость»
[[JUMP:30:20]]

В условиях обесценивания фиатных денег биткоин выступает как альтернативный класс активов. Джеймс Лэвиш, являющийся соуправляющим Bitcoin Opportunity Fund, видит в нем превосходную форму «цифрового золота» [36:43].

Ключевые преимущества биткоина, по словам Лэвиша:

*   **Отсутствие риска контрагента:** В отличие от традиционных финансов, где важна надежность посредника, блокчейн биткоина неизменяем и прозрачен [31:52].
*   **Дефицитность:** В то время как денежная масса (M2) в США расширяется в среднем на 7% в год с 1971 года, предложение биткоина ограничено [29:38].
*   **Мощность сети:** Сеть защищена вычислительной мощностью, потребляющей 175 ТВт·ч энергии (эквивалент 20 непрерывно работающих ядерных реакторов), что делает её устойчивой к атакам на уровне государств [37:38].

**Прогноз цены:** Лэвиш ожидает, что в течение следующих пяти лет (к 2030 году) цена биткоина составит от **$700,000 до $1,000,000** [35:09]. Он считает, что актив со временем отберет значительную долю рынка у золота и долговых инструментов (трежерис), так как институциональные инвесторы начнут использовать его для хеджирования бесконечной инфляции [34:43].

Скарамуччи добавил, что дисциплинированное ежемесячное инвестирование в рынок акций (S&P 500) с 1989 года служило ему хорошую службу, но в современных условиях доходность должна превышать 7% годовых просто для того, чтобы не терять покупательную способность [29:13].