# Брэд Герстнер о будущем ИИ: «Мы потратим $4 триллиона на вычислительные мощности, это 10 Манхэттенских проектов» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=ZmYtUxk2zgw Канал: Free Engineering Courses Опубликовано: 07.11.2025 --- На конференции Robin Hood 2025 ведущие технологические инвесторы Чейз Коулман, Брэд Герстнер и Джош Вулф обсудили тектонические сдвиги, вызванные искусственным интеллектом. В ходе дискуссии эксперты представили видение будущего, где капитальные затраты на ИИ становятся двигателем экономики, а доминирование традиционных софтверных компаний оказывается под угрозой из-за развития автономных агентов. ## 💰 Масштаб инвестиций и «Манипуляция реальностью» [[JUMP:00:00]] Чейз Коулман открыл сессию, подчеркнув беспрецедентный масштаб текущего цикла. По его данным, капитальные затраты (capex) на ИИ сейчас обеспечивают примерно 1% роста ВВП США, что составляет половину всего роста экономики страны [0:24]. Он выделил несколько ключевых метрик: * **ChatGPT**: самое быстрорастущее потребительское приложение в истории, темпы роста которого в три раза превышают показатели Meta, Google и AWS на аналогичных этапах развития [0:39]. * **Anthropic**: компания обеспечила более половины чистого нового годового регулярного дохода (ARR) всей индустрии SAS в первой половине 2025 года [0:52]. * **Инфраструктура**: еженедельно объявляются инвестиции в сотни миллиардов долларов [0:52]. Брэд Герстнер, ссылаясь на недавний разговор с Дженсеном Хуангом (NVIDIA), утверждает, что в ближайшие 4–5 лет мир увидит строительство вычислительных мощностей на сумму от 3 до 4 триллионов долларов [2:08]. По его мнению, это в 10 раз превышает масштаб Манхэттенского проекта с поправкой на инфляцию и ВВП [2:20]. Герстнер подчеркнул, что этот рост вызван не только генеративным ИИ, но и глобальным переходом бизнеса от универсальных вычислений к ускоренным вычислениям (accelerated compute) [2:47]. Он считает, что в ближайшие 2–3 года избытка мощностей (glut) не предвидится, так как текущий спрос полностью обеспечивается гиперскейлерами [3:14]. Брэд сравнил текущий момент с 2001–2002 годами в истории интернета, полагая, что индустрия находится лишь в первом или втором иннинге десятилетнего цикла [3:52]. ## 🍰 «Слоеный пирог» ИИ и захват экономической ренты [[JUMP:04:15]] Участник дискуссии Эндрю (Andrew) представил концепцию «слоеного пирога ИИ» (AI layer cake), описывающую структуру рынка: 1. **Нижний слой**: Полупроводники и чипы. 2. **Средний слой**: Большие языковые модели (LLM) — OpenAI, Anthropic и другие. 3. **Верхний слой**: Приложения и инструменты. По мнению Эндрю, в ближайшее десятилетие именно слой полупроводников заберет себе значительную часть экономической ренты [04:44]. Это фундаментально меняет инвестиционный сценарий, работавший с 2008 по 2021 год, когда основная прибыль доставалась разработчикам ПО и SAS-компаниям. Теперь же стоимость ведения бизнеса для софтверных компаний растет из-за необходимости огромных затрат на вычисления [05:23]. ## 🧠 Психологические ловушки и ставка на память [[JUMP:05:35]] Джош Вулф ввел понятие «пятилетнего психологического смещения»: инвесторы часто хотят вложить деньги туда, где им следовало быть пять лет назад [05:35]. Он напомнил, как в 2016 году NVIDIA имела капитализацию $15 млрд против $150 млрд у Intel, и тогда ставка на GPU казалась спекулятивной [06:53]. **Инвестиционные тезисы Джоша Вулфа:** * **Ставка на память**: Вулф считает, что игроки рынка памяти станут новыми бенефициарами цикла, аналогично тому, как ими стали производители GPU. Он выделяет **SK Hynix** как самого гибкого игрока, владеющего 60% рынка, а также **Micron** (несмотря на геополитические риски) [07:45]. * **Локальные вычисления (Edge AI)**: По прогнозу Вулфа, до 50% инференса (работы моделей) будет происходить непосредственно на устройствах пользователей, а не в дата-центрах, благодаря использованию Flash NAND памяти [07:32]. * **3D AI**: Вулф считает, что «двумерный ИИ» (текст, код, видео) уже перенасыщен капиталом. Будущее — за «трехмерным ИИ» в биологии и робототехнике, где данные для обучения дефицитны и потому крайне ценны [09:13]. ## ⚡️ Блиц: OpenAI против Anthropic и Meta против Google [[JUMP:10:06]] В ходе быстрого опроса инвесторы распределили свои предпочтения: * **OpenAI vs Anthropic**: Все участники выбрали OpenAI. Джош Вулф полагает, что капитализация OpenAI может вырасти до $2 трлн, в то время как Anthropic, по его мнению, скорее всего будет поглощена Amazon [10:31]. * **Google vs Meta**: Брэд Герстнер и Эндрю отдали предпочтение Meta. Герстнер считает, что Google сталкивается с «дилеммой инноватора»: их рекламная модель «10 синих ссылок» противоречит самой сути ответов ИИ [11:09]. Джош Вулф добавил, что Meta победит в битве за устройства (очки, браслеты) и «лайфкординг» (постоянная запись жизни пользователя), что позволит Марку Цукербергу обойти ограничения Apple и Google [12:40]. * **NVIDIA vs Broadcom**: Брэд и Эндрю выбрали NVIDIA; Джош сделал ставку на Broadcom и кастомные чипы (TPU) для Google [13:34]. * **Tesla vs Waymo**: Большинство склоняется к Tesla как к фавориту в области беспилотного вождения [14:01]. ## 📉 Обратная сторона прогресса: кто проиграет? [[JUMP:18:25]] Инвесторы открыто обсудили «темную сторону» перемен. Джош Вулф выступил с резкой критикой нескольких секторов, которые он считает переоцененными: * **Квантовые вычисления**: По мнению Вулфа, это «квантовая чепуха» (quantum flapdoodle). Компании с выручкой в $10–50 млн торгуются с оценкой в $5 млрд, при этом все задачи молекулярного моделирования уже эффективно решаются на GPU [18:39]. * **Малые модульные реакторы (SMR)**: Несмотря на веру в ядерную энергетику, Вулф считает публичные компании в этом секторе будущими катастрофами, утверждая, что дата-центры проще строить рядом с традиционными источниками энергии [18:52]. Брэд Герстнер выразил опасения относительно посредников, таких как **Booking.com** и **Expedia** [22:03]. В мире, где личные ИИ-агенты будут бронировать отели напрямую, ценность агрегаторов, собиравших 15–20% комиссии, ставится под вопрос. По его словам, ИИ-агент просто найдет лучшую цену, и пользователю будет неважно, через какой сайт идет бронь [21:51]. Эндрю дополнил это тезисом о «пожирании» SAS-индустрии: один из CEO крупных частных компаний утверждает, что слой LLM полностью поглотит экосистему прикладного ПО [23:24]. В качестве примера Вулф привел компанию, которая сократила количество используемых SAS-сервисов с 60 до 6, заменив их внутренними ИИ-решениями [24:14]. ## 🤖 Робототехника и «Фиксвер» (Fixware) [[JUMP:24:39]] В области физического ИИ Джош Вулф скептически относится к гуманоидным роботам. Он считает, что инженерия должна превосходить эволюцию: роботы с шестью руками и ногами будут гораздо эффективнее [25:20]. Также Вулф предсказал появление новой категории — **Maintenance Tech** (технологии обслуживания) или **Fixware**. В условиях высокой стоимости капитала компании перестанут бесконечно строить новое и сосредоточатся на поддержании текущих активов (самолетов, зданий, HVAC-систем) с помощью датчиков и ИИ для предиктивного ремонта [26:12]. ## 🇺🇸 Капитализм для всех: Invest America [[JUMP:28:33]] В финале Брэд Герстнер рассказал о законе **Invest America Act**, который вступил в силу в этом году. Его цель — борьба с имущественным неравенством, которое может усугубить ИИ. * Начиная с 2026 года, каждый ребенок, рожденный в США, получит инвестиционный счет (аналог 401k) с начальным капиталом в $1000, вложенным в индекс S&P 500 [29:25]. * Под программу попадают 65 миллионов американских детей до 18 лет [29:13]. * Это попытка сделать так, чтобы 60% населения, не владеющего активами, почувствовали себя частью системы и получили выгоду от сложного процента в эпоху ИИ [29:51].