# Экономический обзор Wealthion: ИИ-капекс, тарифные угрозы Трампа и всепогодные портфели

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=iRX5o44Ek_Q
Канал: Wealthion
Опубликовано: 13.06.2025

---

В условиях рыночной волатильности, угроз введения новых торговых пошлин и противоречивых данных о занятости эксперты финансовой индустрии ищут способы не только защитить активы, но и извлечь выгоду из происходящих изменений. В очередном выпуске программы Rise UP! на канале Wealthion сертифицированные специалисты по финансовому планированию обсудили стратегии создания «всепогодных» портфелей, потенциал искусственного интеллекта и влияние слабеющего доллара на глобальные рынки.

## 📉 Рыночная волатильность и парадокс слабого доллара
[[JUMP:02:42]]

Рынки отреагировали снижением на заявления Дональда Трампа о намерении ввести односторонние тарифы для торговых партнеров в течение ближайших двух недель [02:55]. Несмотря на то, что данные Bloomberg указывают на самую высокую стоимость акций за последние два десятилетия, индекс S&P 500 быстро восстановился и находится менее чем в 2% от своего исторического максимума [03:08].

Джефф Миллер отмечает, что новости часто вызывают преувеличенную эмоциональную реакцию, которая раскачивает рынки в обоих направлениях [03:35]. По его словам, текущая ситуация во многом остается «бизнесом как обычно», несмотря на громкие заголовки. Ключевые макроэкономические показатели:

*   Индексы PPI и CPI выросли всего на 0,1%, что ниже ожиданий [04:15].
*   Общий CPI находится на уровне 2,4%, базовый (core) — 2,8% [04:29].
*   Предпочтительный показатель инфляции для ФРС составляет 2,5%, что приближает регулятор к целевому уровню в 2% [04:43].

Особое внимание Миллер уделяет международным рынкам, которые выросли более чем на 18% в этом году [05:08]. Главным бенефициаром этого процесса стал снижающийся курс доллара. По мнению гостя, хотя падение национальной валюты звучит негативно, руководители транснациональных корпораций приветствуют слабый доллар, так как это делает их экспорт дешевле и конкурентоспособнее на мировом рынке [05:33].

Скотт Шварц добавляет, что в то время как все внимание приковано к акциям технологических гигантов, другие сектора остаются недооцененными:

*   Акции стоимости (Value stocks) выглядят привлекательно [06:50].
*   Сектор здравоохранения (Healthcare) по-прежнему считается дешевым [06:50].
*   Международные акции все еще обладают значительным потенциалом, так как долгое время отставали от американского рынка [07:03].

## 🛡️ «Всепогодный» портфель и психология инвестирования
[[JUMP:08:21]]

Финансовое планирование — это не только математика, но и управление поведением. Джефф Миллер утверждает, что работа консультанта на 70% состоит из расчетов и на 30% — из обеспечения «теста на сон» для клиента (уверенности в том, что инвестор может спокойно спать, не беспокоясь о колебаниях рынка) [08:21].

Понятие «всепогодного» портфеля (all-weather portfolio) подразумевает:

1.  Отказ от концентрации 100% капитала в одной модной акции (например, Nvidia) [08:59].
2.  Защиту от катастрофических падений (такой портфель не должен был упасть на 52% в 2022 году) [09:13].
3.  Диверсификацию по капитализации (Large, Mid, Small cap) и географии (развитые страны и развивающиеся рынки) [09:25].

Миллер подчеркивает ироничность момента: год назад мало кто хотел инвестировать в Германию (находящуюся в рецессии), Великобританию (последствия Brexit) или Китай. Однако именно эти рынки сейчас опережают американский по доходности [09:39].

Ведущая Терри Коулсон поделилась личной историей о смерти отца [10:07]. Она отметила, что наличие четкого финансового и наследственного плана позволило семье пройти через этот тяжелый период без лишнего стресса, что подтверждает эффективность работы с фидуциарными советниками [10:46].

## 🚢 Тарифная политика и промышленный оптимизм
[[JUMP:11:12]]

Обсуждение тарифов вызывает беспокойство, но эксперты видят в этом признаки оздоровления экономики. Джефф Миллер отмечает высокий уровень оптимизма среди владельцев бизнеса, несмотря на проблемы с логистикой в Атлантике и действия повстанцев-хуситов [12:06].

Ситуация на рынке труда остается стабильной: уровень безработицы составляет 4,2% [12:31]. Миллер предполагает, что для ФРС это может быть близким к определению «полной занятости» [12:45]. Он также указывает на отсутствие инфляции цен на товары в последние годы (основное давление создавали услуги и аренда жилья), что делает разговоры о неконтролируемом росте цен преждевременными [13:11].

Скотт Шварц выражает умеренный оптимизм по поводу торговой политики:

*   Возможное введение тарифов может привести к возвращению производств в США («делать больше вещей здесь») [15:58].
*   Рынки не любят неопределенность, поэтому четкие правила игры (даже в виде пошлин) могут стабилизировать ситуацию в долгосрочной перспективе [16:11].
*   Не стоит торговать на портфеле, основываясь на политических новостях или партийных предпочтениях — это прямой путь к ошибкам [13:48].

## 🤖 Революция ИИ: От капитальных затрат к экономическому выхлопу
[[JUMP:16:51]]

Одним из главных драйверов оптимизма на рынке США остается искусственный интеллект и сопутствующие технологии (робототехника, автоматизация). Джефф Миллер приводит поразительные цифры капитальных затрат (CAPEX) крупнейших игроков сектора — Alphabet, Amazon, Meta и Microsoft [17:19]:

*   Объем CAPEX вырос не на 316%, а в 316 **раз** по сравнению с 2004 годом [17:34].
*   На каждый доллар, потраченный 20 лет назад, сейчас компании тратят 316 долларов [17:46].
*   Эти расходы приближаются к 50% от их операционного денежного потока [17:46].

По мнению Миллера, сейчас мы наблюдаем стадию «закручивания пружины» [17:58]. Реальный экономический эффект еще не проявился в полной мере, так как сегодня только 9% предприятий реально используют ИИ для производства товаров и услуг (в информационном секторе — 23%, в строительстве — всего 3%) [18:11]. Существует мнение, что влияние ИИ на экономику в ближайшие 3–5 лет может превзойти эффект от появления интернета за 20 лет [18:38].

## 🌟 Доминирование Mag 7 и поиск скрытой стоимости
[[JUMP:20:49]]

Группа «Великолепной семерки» (Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta, Tesla, Nvidia) продолжает определять динамику индексов, но их поведение перестало быть синхронным. Пока Meta и Nvidia растут, Tesla и Apple сталкиваются с трудностями [25:12].

Скотт Шварц признается в «усталости от Mag 7» [21:02]. Хотя эти акции составляют огромную часть рынка, он считает их местами переоцененными. В качестве альтернативы его фирма Bleeckley Financial фокусируется на других сегментах:

*   **Фармацевтика и здравоохранение:** Сектор пострадал от риторики Роберта Кеннеди-младшего и опасений по поводу регулирования цен, что создало возможности для покупки качественных активов по низким ценам [21:41].
*   **Малая капитализация (Small cap):** Компании этого сектора остаются значительно недооцененными по сравнению с гигантами [22:19].
*   **Секторная ротация:** Миллер отмечает, что успех лидеров помогает их поставщикам (например, Corning, производящая стекло для Apple), что со временем приведет к более широкому участию компаний в рыночном ралли [23:26].

## 🙋‍♂️ Ответы на вопросы: Пенсия, инфляция и старт с нуля
[[JUMP:25:39]]

В блоке ответов на вопросы зрителей эксперты разобрали три типичных сценария:

**1. Когда пора выходить на пенсию? (Вопрос от Сары из Тампы)** [26:06]
Скотт Шварц рекомендует два подхода: математический (анализ трат, инфляции и соцобеспечения) и психологический (наличие цели и удовлетворенность работой) [26:33]. Джефф Миллер советует разделять понятия «финансовая независимость» и «выход на пенсию» [28:05]. По его мнению, самые счастливые люди уходят с работы постепенно, а не «обрывают связи» мгновенно, переходя от 75-часовой недели к полному безделью [28:58].

**2. Как защититься от инфляции и падения? (Вопрос от Джо из Финикса)** [31:09]
Джефф использует аналогию с йо-йо на лестнице [32:14]. Инвестор и рынок идут вверх по ступеням, но «длина нити» йо-йо определяет волатильность. Задача советника — укоротить эту нить, минимизируя ненужные риски. Скотт Шварц добавляет, что для защиты от инфляции и слабого доллара в портфель стоит включать:

*   Золото, серебро и платину [34:04].
*   Сырьевые товары (commodities) и энергетику [34:43].
*   Развивающиеся рынки [34:43].

**3. Когда начинать планировать? (Вопрос от Марка, 35 лет, Нью-Йорк)** [36:43]
Ответ Джеффа Миллера был краток: «Вчера» [36:56]. Он приводит пример: человек, который копит всего 8 лет, но начинает рано, может в итоге иметь столько же денег, сколько тот, кто копит 22 года, но начал позже. Время нахождения в рынке критически важно [37:23].

## 🔮 Прогнозы на неделю: ФРС и торговые сделки
[[JUMP:37:38]]

Относительно ближайшего заседания ФРС Скотт Шварц предполагает, что регулятор возьмет паузу [37:51]. По его мнению, Джером Пауэлл захочет сохранить «порох сухим» на случай, если ситуация с тарифами станет неконтролируемой. Рынок закладывает еще 1–2 снижения ставки до конца года, но вряд ли это произойдет на следующей неделе [38:04].

В вопросе торговых войн Джефф Миллер ожидает «эффекта домино» [38:42]. Сделки с Великобританией уже есть, Япония близка к соглашению, ЕС пока находится дальше всех. Миллер считает маловероятным сценарий, при котором США не договорятся с партнерами, так как эти сделки в конечном итоге выгодны для американской экономики [39:09]. Примечательно, что крупные ритейлеры разделились во мнениях: Home Depot планирует абсорбировать расходы от тарифов, а Walmart — нет [39:21].