# Прогноз Wealthion: золото по $9,000, фискальный обрыв после выборов и риски частного кредита

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=ZsC5cWKPy_A
Канал: Wealthion
Опубликовано: 26.10.2024

---

На фоне растущей волатильности и неопределенности в преддверии президентских выборов в США эксперты платформы Wealthion проанализировали состояние мировых рынков. В обсуждении приняли участие легендарный инвестор Джим Роджерс, эксперт по природным ресурсам Рик Рул, аналитик Ларри Макдональд и стратег Джаред Диллиан, которые представили свои прогнозы по золоту, облигациям и геополитическим рискам.

## 🌍 Геополитическая напряженность и психология рыночных циклов
[[JUMP:00:25]]

Легендарный инвестор и сооснователь Quantum Fund Джим Роджерс выразил серьезную обеспокоенность текущей геополитической ситуацией, проводя параллели с периодом 1930-х годов [01:21]. По мнению Роджерса, история показывает, что крупные мировые конфликты часто начинаются с серии мелких локальных войн, которые политики и общественность поначалу игнорируют. Он считает, что текущая напряженность между мировыми сверхдержавами и активные боевые действия в ряде регионов могут перерасти в неконтролируемый глобальный конфликт [01:49].

Анализируя рыночную психологию, Роджерс выделил несколько признаков приближающегося кризиса:

*   **Массовая эйфория:** привлечение на рынок огромного количества молодых, неопытных инвесторов, которые считают, что зарабатывать деньги на акциях «легко» [02:53].
*   **Игнорирование рисков:** когда «все вокруг зарабатывают», это обычно служит сигналом о том, что дела скоро пойдут плохо [03:21].
*   **Пример Японии:** Роджерс напомнил, что японский рынок находился в упадке 35 лет, прежде чем обновить исторические максимумы [03:07].

Роджерс признался, что пока не начал открывать короткие позиции, так как «безумие еще не достигло пика», но он уже сократил свои доли во многих активах и внимательно наблюдает за ситуацией [03:35]. Его главный совет молодым инвесторам — избегать «горячих советов» и инвестировать только в то, в чем они разбираются сами, даже если это кажется скучным [05:18].

## 🪙 Драгоценные металлы: золото по $9,000 и потенциал серебра
[[JUMP:08:45]]

В вопросе выбора между золотом и серебром Джим Роджерс отдает предпочтение последнему. Его аргументация строится на техническом анализе цен: в то время как золото торгуется на исторических максимумах, серебро все еще на 40–50% ниже своих пиковых значений [08:58]. Роджерс рассматривает драгоценные металлы не как спекулятивный актив, а как страховку («insurance») на случай серьезных потрясений в мировой финансовой системе [10:04].

Рик Рул, в свою очередь, представил еще более амбициозный прогноз по золоту:

*   **Целевые показатели:** Рул владеет золотом не ради роста до $2,700 или $3,000, а исходя из убеждения, что цена может достигнуть $9,000 или $10,000 за унцию [11:11].
*   **Сохранение покупательной способности:** По данным Рула, за последние 24 года золото росло в среднем на 8% в год, эффективно защищая капитал от инфляции [11:37].
*   **Фактор ФРС:** По мнению эксперта, политическое давление на ФРС с целью снижения ставок будет приводить к дальнейшему обесцениванию доллара, что подтолкнет золото вверх [11:50].

## ⛏️ Риски добывающего сектора: Мексика и концепция «опасного правительства»
[[JUMP:12:17]]

Обсуждая инвестиции в серебродобывающие компании, Рик Рул затронул тему юрисдикционных рисков. Мексика, крупнейший производитель серебра в мире, в последнее время демонстрирует социалистические тенденции, что пугает многих инвесторов [12:17].

Рул выделил ключевые проблемы региона:

1.  **Политический риск:** Переход к более жесткому регулированию добычи (хотя Рул отмечает, что избранный президент Мексики не планирует полного запрета открытых рудников, а лишь требует поддержки местных общин) [14:42].
2.  **Социологический риск:** Деятельность наркокартелей в горнодобывающих районах Сьерра-Мадре [13:26].

Несмотря на это, Рул выдвинул провокационный тезис: для инвестора самое опасное правительство — то, которое находится к нему ближе всего [16:28]. Он утверждает, что инвесторы часто больше боятся рисков, которых не понимают (в Африке или Латинской Америке), игнорируя «скрытую национализацию» в США и Канаде через налоги на сверхприбыль, изменения роялти и задержки в выдаче разрешений [17:07]. В качестве примера он привел месторождение в Аризоне, которое из-за бюрократических проволочек не может начать добычу уже 26 лет, что полностью уничтожает чистую приведенную стоимость (NPV) проекта [20:05].

## 🗳️ Выборы в США и призрак инфляции 1970-х
[[JUMP:21:27]]

Ларри Макдональд, автор книги «How to Listen When Markets Speak», видит прямые аналогии между сегодняшним днем и периодом 1968–1981 годов [21:12]. По его словам, мир снова стал многополярным, влияние профсоюзов растет, а фискальные расходы правительства США приобрели избыточный характер («fiscal overdose») [22:20].

Макдональд проанализировал влияние предстоящих выборов на рынки:

*   **Эффект Трампа:** Рынок уже начал закладывать в цены победу Дональда Трампа через рост акций региональных банков [25:14]. В случае его победы Макдональд ожидает повторения сценария Рейгана: краткосрочная «боль» в экономике в начале срока для борьбы с инфляцией, за которой последует период дерегуляции [25:42].
*   **Риск победы Харрис:** Если Камала Харрис станет президентом, не имея контроля над Палатой представителей и Сенатом, страну ждет «фискальный обрыв» (fiscal cliff). Республиканцы могут принудительно сократить дефицит бюджета с $2 трлн до $800 млрд, что вызовет мощный экономический спад [27:12].
*   **Кризис частного кредитования:** Макдональд предупредил о возможном «черном лебеде» в сфере private credit. Он назвал текущую ситуацию «сэндвичем с загадочным мясом», где 30–40% активов оцениваются по принципу «Mark to Myth» (оценка на основе мифов/нереалистичных моделей), что может привести к массовым дефолтам, если ФРС не снизит ставки достаточно быстро [30:51].

## 📉 Рынок облигаций и ошибка ФРС
[[JUMP:31:17]]

Джаред Диллиан критически отозвался о недавнем решении ФРС снизить ставку на 50 базисных пунктов. По его мнению, регулятор совершил ошибку, приняв незначительное ослабление рынка труда за общий экономический кризис [31:57]. Диллиан подчеркивает, что при безработице 4.1% и очередях в аэропортах экономику нельзя назвать слабой [32:12].

Ключевые тезисы Диллиана:

*   **Инфляционные ожидания:** Люди уже привыкли к высокой инфляции, что отражается в требованиях профсоюзов (например, Boeing) о резком повышении зарплат [33:05].
*   **Медвежий взгляд на облигации:** Диллиан солидарен со Стэном Дракенмиллером в том, что по облигациям стоит открывать короткие позиции [35:34]. Он ожидает роста доходности 10-летних казначейских облигаций до 4.5–5%, что приведет к дальнейшему росту ставок по ипотеке [36:41].
*   **Спрос на сырье:** Эксперт сохраняет оптимизм в отношении нефти и меди, указывая на необходимость будущего восстановления инфраструктуры в зонах конфликтов (Газа, Украина) [39:18].

---