# Роберт Хаворт: «Центральные банки — главный двигатель золотого ралли в 2024 году»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=qkMUpDPizUE
Канал: Prof G Markets
Опубликовано: 25.09.2025

---

В 2024 году золото демонстрирует один из самых мощных «бычьих» забегов за последние десятилетия, поднявшись в цене на 40% с начала года. В новом выпуске Prof G Markets ведущий Эдсон и старший инвестиционный стратег US Bank Wealth Management Роберт Хаворт анализируют причины этого ралли, роль центральных банков и скрытые риски криптовалютного рынка, где производные инструменты на биткоин превратили «цифровое золото» в подобие казино.

## 📈 Золотая лихорадка 2024: рекорды и аномалии
[[JUMP:01:08]]

Золото переживает лучший год с 1979-го, значительно опережая основные рыночные индексы [01:08]. В то время как S&P 500 вырос на 13%, а Nasdaq на 16%, золото прибавило 40% и в сентябре достигло своего 37-го исторического максимума за год, открывшись на отметке около 3800 долларов за унцию [01:21]. 

Ситуация уникальна тем, что традиционные факторы, обычно толкающие цену золота вверх, сейчас не работают:

*   **Реальные процентные ставки:** Обычно золото растет при низких ставках, но сейчас они находятся на десятилетних максимумах [02:41].
*   **Курс доллара:** Доллар США остается относительно стабильным, а не слабым, что не объясняет такой скачок [02:54].
*   **Инфляция:** Давление инфляции снизилось с 9% в 2022 году до примерно 3% в настоящее время [03:06].

По мнению Роберта Хаворта, основным двигателем этого рынка стало не поведение частных инвесторов, а масштабные закупки центральных банков. Опрос показывает, что 95% управляющих центральными банками ожидают дальнейшего увеличения золотых резервов в этом году [01:34].

## 🏦 Почему центральные банки скупают золото?
[[JUMP:03:20]]

Роберт Хаворт выделяет три ключевые причины, по которым глобальные регуляторы стремятся увеличить долю золота в своих портфелях:

1.  **Ребалансировка резервов.** Хаворт приводит в пример Китай: если у США более 70% резервов хранится в золоте, то у Китая — всего около 7% [03:49]. Чтобы приблизиться к мировым стандартам, Китаю требуются колоссальные объемы закупок [04:02].
2.  **Диверсификация и контроль.** Центральные банки хотят снизить зависимость от облигаций и валют других стран. В отличие от немецких облигаций (бундов), стоимость и физическое наличие которых зависят от внешней политики, золото банк может контролировать самостоятельно [04:15].
3.  **Защита от санкций.** После начала конфликта между Россией и Украиной и последовавших санкций, золото стало рассматриваться как способ проводить расчеты вне системы глобальных долларовых транзакций [04:28].

## 📉 Спекулятивный фактор и фискальные риски США
[[JUMP:05:08]]

Несмотря на долгосрочные стратегии центробанков, текущий резкий взлет цен Хаворт связывает с техническим прорывом и действиями спекулянтов [05:08]. Данные CFTC (Комиссии по торговле товарными фьючерсами) показывают рост спроса на фьючерсы и приток средств в золотые ETF [05:21].

Также эксперт предполагает, что инвесторов беспокоит фискальная ситуация в США:

*   **Дефицит бюджета:** Растущий дефицит вынуждает Минфин США выпускать всё больше облигаций, что в перспективе может обесценить доллар [06:00].
*   **Независимость ФРС:** Обсуждаются риски потери независимости Федеральной резервной системы, если она начнет поддаваться политическому давлению ради краткосрочных целей администрации [08:26]. 

Хотя инфляционные ожидания на ближайшие 10 лет остаются на уровне 2,5%, а доходность десятилетних облигаций стабильна (около 4,1%), золото может служить страховкой на случай, если ситуация выйдет из-под контроля [09:17].

## 🔮 Прогнозы: увидим ли мы золото по $4000?
[[JUMP:12:02]]

JP Morgan прогнозирует, что цена золота может превысить 4000 долларов за унцию к середине 2026 года [12:02]. Роберт Хаворт отмечает, что хотя его банк не ставит конкретных ценовых целей, тренды благоприятствуют росту [12:29]. 

Ключевым фактором остается ликвидность. Хаворт подчеркивает, что золото является «тихой гаванью» только до тех пор, пока в системе достаточно денег [07:34]. В условиях, когда ФРС, ЕЦБ и Банк Англии начали снижать процентные ставки, ликвидность увеличивается, что поддерживает приток средств в драгметаллы [07:59].

## 🎰 Крипто-казино: феномен бессрочных фьючерсов на биткоин
[[JUMP:15:30]]

Во второй части программы Эдсон обращает внимание на опасную тенденцию в мире криптовалют. Согласно недавнему анализу, на бессрочные фьючерсные контракты (perpetual futures) сейчас приходится около 70% всего объема торгов биткоином [15:58].

Бессрочные фьючерсы — это производный инструмент, который не имеет даты исполнения:

*   **Суть:** Трейдер делает ставку исключительно на то, пойдет ли цена базового актива вверх или вниз [17:07].
*   **Кредитное плечо:** Главная привлекательность «перпов» — экстремальный леверидж. Биржа Gemini предлагает плечо до 100x за пределами США, а Bybit — до 200x [17:32].
*   **Риски:** По мнению ведущего, такой уровень заемных средств является «совершенно безответственным» и в большинстве случаев ведет к финансовому краху [17:45].

Из-за отсутствия регулирования в США основная активность сосредоточена на офшорных биржах, таких как Binance, Bybit и OKX [18:12]. Среднесуточный объем торгов этими контрактами составляет около 30 млрд долларов [18:26]. 

Ведущий делает вывод, что хотя биткоин позиционируется такими гигантами как BlackRock и Fidelity как «новое золото» или институциональный актив, способ его торговли (через бессрочные фьючерсы) превращает его в обычное казино [20:40]. По мнению авторов программы, это не инвестирование, а чистая азартная игра [21:09].