# Роберт Куотермейн о точке перегиба: «В этот раз рост золота ощущается иначе» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=8pMBJrcr9uE Канал: Wealthion Опубликовано: 20.01.2026 --- Золото выходит на траекторию долгосрочного роста, трансформируясь из защитного хеджа в основной инвестиционный актив. В интервью каналу Wealthion ветеран горнодобывающей отрасли Роберт Куотермейн (Robert Quartermain) объясняет, почему текущий рыночный цикл радикально отличается от предыдущих и какую роль в этом играют долги США, закупки центральных банков и технологический бум ИИ. ## 🏆 «Серийные победители»: философия успеха в горнодобыче [[JUMP:01:22]] Ведущий Трей Райк отмечает, что успех в золотодобывающем секторе редко бывает случайным. По его мнению, инвесторам стоит ориентироваться на «серийных победителей» — управленцев с доказанным опытом успешных проектов, таких как Роберт Фридланд или Пьер Лассонд [01:47]. Золотодобыча — это сфера, где прошлые результаты являются надежным барометром будущего успеха [02:15]. Роберт Куотермейн — яркий представитель этой категории. Его карьера началась в 1982 году в Tech Corporation с работы на шахтах Ламак и Хемло (Hemlo) [03:41]. Этот опыт позволил ему в дальнейшем реализовывать масштабные стратегии: * **Silver Standard:** В 1993 году, когда серебро было в немилости, компания начала скупать перспективные проекты по цене 5–10 центов за унцию ресурса в земле [05:11]. * **Результаты Silver Standard:** За 15 лет цена акций компании выросла с $0,78 до более чем $45 к 2007 году [06:43]. * **Pretium Resources:** В 2010 году Куотермейн выкупил проект Bruce Jack у Silver Standard за $450 млн [11:34]. * **Выход из Pretium:** В 2021 году компания была продана корпорации Newcrest за сумму более $3 млрд [11:19]. ## 🏔️ Dakota Gold: ревитализация легендарного района Хоумстейк [[JUMP:13:22]] Текущий приоритет Куотермейна — компания Dakota Gold, которая занимается возрождением знаменитого района Хоумстейк (Homestake) в Южной Дакоте [13:22]. Шахта Хоумстейк работала 120 лет, добыв более 40 млн унций золота, и была закрыта в начале 2000-х при цене металла около $300 за унцию [14:42]. Ключевые характеристики активов Dakota Gold: * **Географическое преимущество:** Проекты находятся на частной земле, что значительно упрощает получение разрешений (permitting) в США [15:59]. * **Проект Richmond Hill:** Находится всего в 2 милях от действующей шахты Wharf [17:42]. * **Экономические показатели:** При цене золота $2,350 за унцию NPV (чистый дисконтированный доход) проекта оценивается в $1,6 млрд [19:14]. * **Себестоимость:** Прогнозируемые совокупные затраты (AISC) составляют около $1,050 за унцию [19:29]. * **Инфраструктура:** Рядом проходят линии электропередач, есть дороги и доступ к квалифицированным кадрам из Горной школы Южной Дакоты [20:37]. По словам Куотермейна, при цене золота $4,100 NPV проекта может вырасти до $4 млрд [21:44]. Компания планирует завершить предварительное технико-экономическое обоснование (PFS) в этом году и ТЭО (Feasibility Study) в следующем, нацеливаясь на запуск производства к 2029 году [20:51]. ## ⚡ Hemlo Mining: новые возможности в старых месторождениях [[JUMP:22:38]] Помимо работы в Dakota Gold, Куотермейн занимает пост ведущего директора в Hemlo Mining. Группа инвесторов приобрела этот актив у Barrick Gold за $900 млн (включая акции и обязательства) [25:15]. Роберт Куотермейн отмечает несколько факторов привлекательности этой сделки: 1. **Геологический потенциал:** Куотермейн лично разведывал это месторождение в 1980-х годах и считает, что оно скрывает огромные ресурсы, которые были нерентабельны при низких ценах [26:10]. 2. **Эффект масштаба:** Мощности обогатительной фабрики позволяют перерабатывать более 8,000 тонн руды в день, в то время как сейчас используется менее половины этой мощности [27:40]. 3. **Переоценка запасов:** Barrick оценивала запасы исходя из цены золота $1,700. По мнению Куотермейна, использование текущих рыночных цен радикально меняет экономику проекта [28:33]. ## 📈 «Точка перегиба»: почему золото становится базовым активом [[JUMP:31:04]] За два года цена золота выросла более чем на 100%, а серебра — на 201% [30:51]. Куотермейн утверждает, что мы находимся в «точке перегиба» (flexure point), и в этот раз ситуация фундаментально отличается от прошлых циклов [31:30]. Причины глобального сдвига, по версии гостя: * **Поведение центральных банков:** Заморозка российских активов после начала конфликта на Украине заставила мировые ЦБ пересмотреть риски хранения резервов в долларах и евро [33:05]. Китай, Индия и другие страны активно наращивают физические запасы золота [32:39]. * **Проблема долга:** На фоне триллионных долгов США инвесторы ищут активы без контрагентского риска, которые можно легко транспортировать и конвертировать в любую валюту [34:34]. * **Влияние криптоактивов:** Эмитенты стейблкоинов (например, Tether) начали инвестировать часть капитала в физическое золото, создавая новый источник спроса [33:17]. * **Промышленный спрос и ИИ:** Золото критически важно для электроники и ИИ-инфраструктуры благодаря уникальным свойствам: оно не искрит при подаче тока, что необходимо для миниатюрных соединений в квантовых вычислениях и дата-центрах [38:48]. Куотермейн признается, что раньше скептически относился к прогнозам цены в $5,000 или $10,000 за унцию, но теперь полагает, что может увидеть такие цифры уже в ближайшие годы — возможно, до своего 75-летия [34:08]. ## 🥈 Особенности рынка серебра и прогнозы по прибыли [[JUMP:39:28]] Серебро часто следует за золотом с задержкой, но демонстрирует более высокую волатильность. По словам Куотермейна, рынок серебра гораздо менее ликвиден, а большая часть металла добывается как попутный продукт при добыче меди, цинка или золота [40:48]. Это делает предложение неэластичным: производители не могут быстро нарастить добычу в ответ на рост цен [42:35]. В завершение беседы эксперты обсудили инвестиционный потенциал акций горнодобывающих компаний: * **Отставание акций:** Куотермейн полагает, что текущие котировки акций добытчиков закладывают цену золота на уровне $3,000–3,200, не отражая текущий рыночный пик [44:22]. * **Рост дивидендов:** Компании начинают генерировать огромные свободные денежные потоки, что приведет к увеличению дивидендов и байбэков [44:08]. * **Прогноз по прибыли:** Трей Райк ожидает, что отчетность золотодобытчиков за первый и второй кварталы 2026 года станет приятным сюрпризом для рынка благодаря резкому росту маржинальности [46:22]. Роберт Куотермейн подчеркивает: золото — это не просто страховка, а стратегический компонент портфеля в условиях глобальной фискальной безответственности [29:14].