# Томас: «Как превратить $100 тысяч в $4 миллиона на банкротствах»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=t6JA1YLulbg
Канал: My First Million
Опубликовано: 19.09.2025

---

## 💰 Искусство заработка на руинах: Гид по distressed investing
[[JUMP:0:00]]

Инвестирование в «бедствующие» активы (distressed investing) — это не просто скупка мусора, а тонкая игра, где глубокие юридические познания встречаются с холодным расчетом и предпринимательской хваткой. Томас, гость подкаста *My First Million*, объясняет, что в основе этой дисциплины лежит модель «стейк и сиззл» (steak and sizzle): вы покупаете фундаментальную стоимость («стейк» — то, что даст маржу безопасности) ради потенциальной огромной прибыли («сиззл» — «шипение», или скрытый апсайд).

В этой нише успех часто приходит к тем, кто не боится «копаться в грязи», пока крупные институциональные игроки обходят подобные сделки стороной.

---

### 📉 Как устроена «нищета» активов
[[JUMP:2:34]]

По мнению Томаса, distressed investing — это वैल्यू-инвестирование (стоимостное инвестирование), вооруженное инструментарием права. Основная стратегия — найти актив, который рынок списал в ноль, но который обладает скрытой ликвидностью или потенциалом восстановления.

*   **Пример FTX:** Как утверждает Томас, история с инвестициями Скотта Гэллоуэя в FTX — классический пример: покупка прав требования за 20 центов с расчетом на получение 30 центов наличными, при этом оставляя себе всё «криптовалютное шипение» (потенциальный рост активов).
*   **Симбиоз:** Томас подчеркивает, что работает как «симбионт» крупных фондов (вроде Oaktree или Fortress). Они делятся с ним мелкими сделками, которые для них неэффективны, а он получает доступ к капиталу и долю в сделках.

### 🪙 Эволюция категории: от Mt. Gox до криптовалют
[[JUMP:6:31]]

Томас начал карьеру с того, что осознал: лучшие инвесторы — это те, кто создает новую категорию активов. В 2014-2015 годах, когда Mt. Gox рухнул, большинство институциональных инвесторов боялись даже слова «биткоин».

1.  **Mt. Gox как полигон:** На момент банкротства обменник контролировал 80% рынка. Томас скупал требования кредиторов за 5 центов на доллар, когда биткоин стоил около $300.
2.  **Математика distressed:** Если компания должна 800 000 биткоинов, а найдено 200 000 — значит, кредиторы получат 25%. Покупка прав требования за 5% дает огромный запас прочности.
3.  **Итог сделки:** По словам Томаса, ранние инвесторы в его сделки с Mt. Gox получили более чем 40-кратную прибыль за семь лет, во многом благодаря росту стоимости самого биткоина.

### 🛠️ Философия инвестора: «покупай на Мэдисон, а не на Канал-стрит»
[[JUMP:33:36]]

Томас выделяет несколько фундаментальных принципов, которыми руководствуется в работе:

*   **Магазин Мэдисон, а не Канал:** Нужно искать качественные активы с дисконтом, а не покупать «подделки» (value traps), которые кажутся дешевыми, но по факту не стоят ничего.
*   **Первое десятилетие — это плата за обучение:** Как считает Томас, не стоит ожидать выдающихся результатов в начале пути. Первые сделки — это инвестиции в собственный опыт.
*   **Умение ждать:** В отличие от операционного бизнеса, где нужно постоянно предпринимать действия, в инвестировании «бездействие» часто является преимуществом.

### ⚖️ Темная сторона и «уроки Делавэра»
[[JUMP:42:40]]

Ведущие подкаста спросили Томаса о скандальной ситуации с его участием в процессе ресиверства (аналог внешнего управления) в штате Делавэр.

*   **Суть конфликта:** Томас был назначен ресивером компании `fun.com` (бывшая «пустышка», занимающаяся памп-энд-дампом акций). В процессе управления активами он столкнулся с претензиями суда и одного из акционеров относительно методов работы и перемещения денежных средств.
*   **Цена ошибки:** Суд оштрафовал его на $2 млн, плюс расходы на специального мастера. Томас признает: это был болезненный урок, который он хотел бы оставить в прошлом, подчеркивая, что для него было важно обеспечить выплаты акционерам.
*   **Вывод:** Оба ведущих отметили, что подобные «царапины» в долгой бизнес-карьере встречаются чаще, чем принято считать, но для профессионального инвестора репутация остается самым сложным активом для восстановления.