# Дилемма ФРС и прогноз Скотта Гэллоуэя: почему снижение ставок может стать ошибкой, а ИИ уничтожает вакансии для молодежи Источник: https://www.youtube.com/watch?v=uiQpAiRfjNw Канал: Prof G Markets Опубликовано: 15.09.2025 --- В новом выпуске программы Prof G Markets Скотт Гэллоуэй и продюсер шоу Эд обсуждают критический момент для американской экономики: Федеральная резервная система готовится к снижению процентных ставок на фоне противоречивых данных по инфляции и рынку труда. Эксперты анализируют причины сокращения числа публичных компаний, угрозу массовых увольнений из-за внедрения ИИ и геополитическую напряжённость, которая может привести к взрывному росту оборонного сектора Европы. ## 📈 Дилемма ФРС: инфляция против безработицы [[JUMP:02:14]] Согласно последним данным, ситуация с инфляцией в США остаётся неоднозначной. Индекс цен производителей (PPI) в августе снизился на 0,1% по сравнению с июлем, но вырос на 2,6% в годовом исчислении [02:27]. В то же время индекс потребительских цен (CPI) поднялся на 0,4% за месяц и на 2,9% за год, что стало самым высоким годовым приростом в текущем году [02:40]. Участники дискуссии выделили несколько ключевых моментов: * **Политическая интерпретация:** Администрация Трампа и пресс-секретарь Кэролайн Ливитт поспешили заявить, что инфляция побеждена, основываясь на падении PPI на 0,1% [03:18]. * **Критика оптимизма:** Эд назвал такие выводы «либо невероятно глупыми, либо наглой ложью», указав, что в предыдущем месяце (июле) цены выросли на 0,9% — это был самый большой скачок PPI за три года [04:36]. * **Реакция Скотта Гэллоуэя:** По мнению Скотта Гэллоуэя, интеллектуальных аргументов для существенного снижения ставок сейчас не существует. При целевом уровне инфляции в 2%, текущий показатель в 2,9% скорее диктует необходимость сохранения или даже повышения ставки [08:18]. * **Рыночные ожидания:** Несмотря на это, рынок оценивает вероятность снижения ставки как 100-процентную (из них 90% — на 25 базисных пунктов и 10% — на 50 пунктов) [08:44]. Скотт Гэллоуэй считает, что если ФРС и пойдёт на этот шаг, то исключительно под политическим давлением и из-за страха перед ростом безработицы, а не потому, что инфляция взята под контроль [11:09]. ## 🏚 Исчезновение публичных компаний и бремя отчётности [[JUMP:20:00]] Количество публично торгуемых компаний в США продолжает сокращаться. Сегодня их осталось всего 3700, что на 17% меньше, чем три года назад, и вдвое меньше, чем в 1997 году [20:13]. В то же время частный сектор переживает бум: число компаний с поддержкой частного капитала выросло на 500% за тот же период [21:16]. Скотт Гэллоуэй и Эд обсудили предложение Long-Term Stock Exchange (LTSE) разрешить компаниям подавать отчётность дважды в год вместо четырёх: * **Аргументы за:** Это сэкономит миллионы долларов и освободит время руководителей. В среднем компании S&P 500 тратят 1 миллион часов в год на заполнение форм финансовой отчётности [28:27]. * **Стоимость комплаенса:** Ежегодные расходы на аудит и отчетность обходятся компаниям S&P в более чем 5 миллиардов долларов [28:41]. * **Проблема «инфантилизации» инвесторов:** Эд отметил, что разделы о рисках в годовых отчетах стали абсурдными. Например, Berkshire Hathaway предупреждает о риске «ядерного или химического теракта», а Apple — о зависимости от «глобальных экономических условий» [29:49]. * **Риски мошенничества:** Скотт Гэллоуэй напомнил, что жесткое регулирование в США — причина, по которой американские акции торгуются с более высоким мультипликатором. Снижение требований может привести к росту числа таких пирамид, как у Мэдоффа, или случаев вроде Enron [26:57]. В качестве решения Скотт Гэллоуэй предлагает использовать ИИ для автоматической проверки данных и присвоения «рейтингов мошенничества» в реальном времени, что позволило бы снизить бюрократическую нагрузку без потери прозрачности [27:34]. ## 🎓 Кризис молодежной безработицы и «эффективность» ИИ [[JUMP:45:13]] Уровень безработицы среди молодежи в возрасте от 16 до 24 лет в США достиг 10,5%, в то время как общий показатель составляет 4,3% [45:26]. Аналогичные тренды наблюдаются в Канаде, Китае (почти 18%) и Индии (более 40% среди выпускников колледжей) [45:40]. Скотт Гэллоуэй связывает это с внедрением ИИ в «информационных» отраслях: 1. **Замена начального звена:** Традиционная работа аналитиков, младших юристов и банкиров, которая раньше занимала два года, теперь может быть выполнена за 4–12 недель с помощью алгоритмов [46:51]. 2. **Оправдание оценок через увольнения:** По мнению Скотта Гэллоуэя, капитализация «Великолепной десятки» технологических гигантов строится на обещании либо увеличить выручку на 1 триллион долларов, либо сократить расходы на ту же сумму. Поскольку новых прорывных продуктов пока нет, компании выбирают путь «эффективности», что на языке бизнеса означает массовые увольнения [50:45]. 3. **Примеры лидеров:** Сатья Наделла заявил, что 30% кода в Microsoft уже пишется ИИ [49:41]. Марк Цукерберг прогнозирует, что к 2026 году ИИ будет писать половину кода в Meta [50:07]. По словам Гэллоуэя, мы наблюдаем формирование «наследственной меритократии» (inheritocracy), где богатство, созданное ИИ, аккумулируется у узкого круга лиц (как в случае с семьей Ларри Эллисона), в то время как молодежь теряет доступ к рынку труда [58:41]. ## ⚔️ Оракул из Oracle и геополитический прогноз [[JUMP:54:15]] Успех компании Oracle, чьи акции взлетели после новостей о контракте с OpenAI на 300 миллиардов долларов в течение 5 лет, демонстрирует, как ИИ-хайп перераспределяет капитал [56:53]. Ларри Эллисон увеличил свое состояние настолько, что его сын Дэвид теперь может позволить себе покупку Warner Bros. Discovery (акции которой подскочили на 27% на фоне слухов о сделке) [54:27]. В завершение Скотт Гэллоуэй сделал мрачный прогноз, касающийся безопасности и рынков: * **Риск насилия:** Из-за высокого уровня социального недовольства, молодежной безработицы и «палеолитических институтов», не успевающих за «божественными технологиями», Скотт Гэллоуэй ожидает всплеска насилия в США [1:03:58]. * **Европейский оборонный сектор:** Гэллоуэй предсказывает «ИИ-подобный» взлет акций европейских оборонных подрядчиков. Причиной станут участившиеся провокации со стороны России (дроны в Польше, кибератаки на самолеты министров ЕС) [1:05:41]. * **Инвестиционный тезис:** Поскольку страны НАТО в Европе будут вынуждены резко наращивать расходы на оборону и закупать оборудование у местных производителей (а не только у Boeing или Lockheed Martin), такие акции станут лидерами роста в четвертом квартале [1:06:49].