# Micron, SpaceX и ротация: почему инвесторам рано уходить с волны Источник: https://www.youtube.com/watch?v=F8rDDtfw2DQ Канал: The Compound Опубликовано: 26.06.2026 --- В новом выпуске подкаста «The Compound and Friends» ведущие Майкл Батник и Джош Браун принимают в гостях экспертов из Carson Group — главного рыночного стратега Райана Детрика и главного макростратега Сону Варгиса. Участники обсуждают устойчивость текущего бычьего рынка, феноменальные показатели Micron, перспективы малых компаний и то, почему инвесторам, возможно, еще слишком рано «сходить с дистанции». ## 🏛️ Наследие Алана Гринспена и секретность ФРС [[JUMP:04:46]] Обсуждение началось с новости о смерти Алана Гринспена. Джош Браун отметил, что наследие Гринспена неоднозначно, особенно в контексте его влияния на возникновение финансового кризиса 2008 года из-за удержания низких процентных ставок [05:47]. Основные тезисы участников дискуссии: * **Доходность при Гринспене:** Райан Детрик напомнил, что за 18 лет его руководства рынок вырос на 290% (около 7,5% годовых), что является вторым результатом в истории ФРС [06:00]. * **Происхождение «пут-опциона ФРС»:** Джош Браун утверждает, что концепция «Fed put» (убеждение, что центробанк спасет рынок при падении) зародилась в 1987 году. Тогда ФРС впервые открыто вмешалась, чтобы не дать краху акций обрушить реальную экономику [08:58]. * **Прозрачность регулятора:** Сону Варгис указал на миф о том, что Гринспен был «непонятным». На самом деле он много выступал, объясняя свое видение экономики [07:55]. Современный же подход ФРС, по мнению участников, дрейфует в сторону меньшей прозрачности. * **Гибкость против предсказуемости:** Джош Браун считает, что нынешний глава ФРС хочет сохранить гибкость и возможность реагировать на высокочастотные данные в реальном времени, не объясняя каждое движение заранее [11:21]. Однако Кэлли Кокс (Carson Group) в своей статье утверждает, что снижение прозрачности ведет к росту волатильности и неопределенности для рынков [10:16]. ## 📈 Пузырь ИИ: почему бычий рынок еще не закончен [[JUMP:12:53]] На вопрос Майкла Батника о том, находится ли рынок в состоянии пузыря, Райан Детрик ответил отрицательно [13:17]. По его мнению, текущий тренд имеет гораздо больший запас прочности, чем принято считать. Аргументы Райана Детрика в пользу продолжения роста: 1. **Длительность цикла:** Средняя продолжительность бычьего рынка после Второй мировой войны составляет около 7 лет. Текущему циклу, начавшемуся в октябре 2022 года, всего около 3,5 лет [14:23]. 2. **Эффект круизного лайнера:** Бычий рынок сложно остановить или развернуть, когда он набрал обороты и прошел трехлетний рубеж [14:49]. 3. **Глобальное подтверждение:** Европейские акции только недавно начали пробивать уровни 2007 года, что говорит о долгосрочном восстановлении, а не о финальной стадии перегрева [15:03]. Джош Браун добавил, что мы живем в «культуре пузырей», где люди ищут признаки краха повсюду, забывая, что масштабный пузырь уже лопался совсем недавно [16:45]. В 2021 году такие гиганты, как Nvidia и Meta, падали на 60–70%, а фонд ARK — на 80% [17:49]. Собеседники сошлись во мнении, что текущий рост — это новый цикл, подкрепленный реальными экономическими данными. ## 💾 Феномен Micron и дефицит чипов [[JUMP:25:37]] Micron стал одной из главных тем обсуждения благодаря своим финансовым результатам, которые Джош Браун назвал «выдающимися» [20:51]. * **Цифры Micron:** Компания отчиталась о выручке в $41,5 млрд, что на 74% выше предыдущего квартала и на 364% выше аналогичного периода прошлого года [23:05]. * **Прогноз до 2027 года:** Руководство компании ожидает, что условия спроса и предложения на рынках памяти DRAM и NAND останутся напряженными до конца 2027 календарного года [23:05]. * **Рост цен как драйвер:** Сону Варгис отметил, что рост средней цены продажи Micron составил более 60%. Это делает Micron «узким местом» (choke point) всей индустрии ИИ [22:26]. Майкл Батник привел поразительную статистику: с января прогнозная прибыль Micron на 12 месяцев вперед выросла на 1440%, а цена акций — «всего» на 1300% [23:30]. Это, по словам ведущих, доказывает, что инвесторы платят за реальный рост прибыли, а не просто за хайп. ## 🔄 Большая ротация: выход за пределы Mag 7 [[JUMP:35:16]] Одной из самых позитивных новостей для рынка Майкл Батник считает начавшуюся ротацию. * **Лидерство «остальных»:** За последние 27 дней группа из 493 компаний индекса S&P 500 обошла «Магическую семерку» (Mag 7) на 18% [26:08]. * **Здоровый рынок:** Батник утверждает, что рынки остаются на исторических максимумах, несмотря на слабость Microsoft и других техгигантов. Это происходит благодаря рывку в индустриальном секторе и региональных банках [26:35]. * **Momentum (Импульс):** По словам Сону Варгиса, сейчас «импульс» на рынке находится в 95-м перцентиле за последние 40 лет [27:13]. При этом в категорию акций импульса попадают не только ИИ-стартапы, но и старые компании вроде Caterpillar или Corning [28:20]. ## 🏦 Региональные банки и малые компании [[JUMP:39:07]] Райан Детрик указал на то, что малые компании (Small Caps) начинают демонстрировать силу. Индексы Russell 2000 и S&P 600 близки к историческим максимумам [34:25]. Позицию экспертов по банкам резюмировал Джош Браун: * Региональные и комьюнити-банки — это «жизненная сила» экономики [58:53]. * Они зависят от того, платят ли обычные люди по счетам (автокредиты, малый бизнес, кредитные карты). * Когда акции таких банков пробивают максимумы (как сделал JP Morgan), крайне сложно строить «медвежьи» прогнозы о неминуемом крахе экономики [58:53]. ## 🪙 Золото, Биткоин и инфляция [[JUMP:43:06]] Участники обсудили недавнее падение золота и биткоина. По мнению Сону Варгиса, основной причиной стало давление реальных процентных ставок и ожидания более «ястребиной» политики ФРС [37:38]. * **Золото:** Carson Group сократили аллокацию в золоте в своих тактических моделях, зафиксировав прибыль после успешного ралли, начавшегося в марте прошлого года [38:17]. * **Bitcoin:** Джош Браун предложил теорию, что биткоин сейчас торгуется не как «цифровое золото», а как «программное обеспечение» (software), коррелируя с технологическим сектором [59:32]. * **Инфляция в услугах:** Сону Варгис предупредил, что базовая инфляция в сфере услуг (за вычетом жилья) растет на 6% в годовом исчислении [56:16]. Это «инфляционная проблема», которую ФРС пока не решила. Однако эксперты не ожидают повышения ставок, полагая, что регулятор просто позволит экономике «поработать на высоких оборотах» [56:42]. ## 🚀 SpaceX и IPO [[JUMP:41:01]] По словам Райана Детрика, самый популярный вопрос от клиентов финансовых советников сейчас — «Как нам купить акции SpaceX?» [36:08]. Хотя рынок еще не достиг стадии IPO-мании 90-х годов (сейчас объем новых размещений составляет лишь 0,18% от капитализации S&P 500), ожидаемые выходы Anthropic и OpenAI могут приблизить рынок к тем экстремальным значениям [49:49].