# Джерри Паркер: «Если безумие на рынках продолжится, у тренд-фолловеров будут все деньги мира»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=fFTLYNJ8p_k
Канал: Top Traders Unplugged
Опубликовано: 14.03.2022

---

Нильс Каструп-Ларсен и ветеран индустрии Джерри Паркер обсуждают экстремальную волатильность рынков в начале 2022 года, вызванную геополитическим кризисом и инфляцией. В центре внимания — превосходство долгосрочного следования за трендом (trend following) над краткосрочными стратегиями и вред погони за высоким коэффициентом Шарпа.

## 🌪️ Рыночный хаос: инфляция, война и товарные потрясения
[[JUMP:1:43]]

Март 2022 года ознаменовался беспрецедентной динамикой на глобальных рынках. Нильс Каструп-Ларсен отмечает, что инвесторы столкнулись с двумя мощными факторами: реакцией на военные действия в Украине и радикальным изменением политики центробанков из-за двузначной инфляции [2:08]. 

Ситуация в цифрах и фактах:

*   **Индекс CRB:** 1 марта 2022 года зафиксирован крупнейший рост индекса с 2009 года, а уже 9 марта — крупнейшее падение с 2008 года [2:36].
*   **Инфляция в США:** По данным Michigan survey, инфляционные ожидания достигли 5,4%, а «гибкий индикатор» инфляции (Flexible Price Measure), включающий наиболее волатильные компоненты CPI, подскочил на 20% в годовом исчислении — это вдвое выше уровней эпохи Пола Волкера в 1970-х [3:45].
*   **Европейский шок:** В Италии цены производителей (PPI) выросли на 41,8% в годовом исчислении, а цены на природный газ в Европе в 13 раз превысили американские котировки [4:10].

Джерри Паркер признается, что текущая волатильность способна «дестабилизировать» даже опытного трейдера. Он удерживает длинные позиции по пшенице, которые показали «запредельные» движения, и короткие позиции по российскому рублю и фондовым индексам РФ [5:45].

## 📉 Скандал на LME: никелевый кризис и отмена сделок
[[JUMP:8:08]]

Одной из самых резонансных тем стало приостановление торгов никелем на Лондонской бирже металлов (LME) после взрывного роста цены с $20 000 до более чем $100 000 за тонну. По словам ведущих, кризис был спровоцирован огромной короткой позицией одного китайского магната, который не смог обеспечить маржинальные требования на сумму около $2 млрд [8:58].

Позиции участников по инциденту:

1.  **Джерри Паркер** подчеркивает, что LME сейчас принадлежит китайской компании, что накладывает тень на действия биржи по защите отдельного игрока [11:52].
2.  Паркер и Каструп-Ларсен выражают возмущение тем, что биржа аннулировала тысячи уже совершенных сделок выше определенной цены. Это расценивается ими как массированная манипуляция рынком [11:10].
3.  Оба собеседника сходятся во мнении, что такие действия подрывают веру в биржевые инструменты, где гарантом исполнения сделок должна выступать сама площадка [13:37].

## 🛠️ Секреты системного трейдинга: вход, выход и время удержания
[[JUMP:15:10]]

Отвечая на вопросы слушателей о точных параметрах входа в сделки, Джерри Паркер подчеркивает, что не верит в «идеальное число». По словам Паркера, он скептически относится даже к собственным системам и использует широкий диапазон прорывов (breakouts) вместо одного фиксированного значения [17:31].

Ключевые принципы системного подхода от Джерри Паркера:

*   **Длительность:** Его системы совершают в среднем одну полную сделку (buy/sell) в год на каждый рынок [18:13]. Среднее время удержания прибыльной позиции составляет около года, а в некоторых случаях — 2–3 года [19:07].
*   **Параметры:** Паркер предпочитает использовать долгосрочные сигналы, такие как 200-дневный максимум для входа, и каскад выходов (например, 100-дневный или 150-дневный минимум) [18:28].
*   **Торговля по тренду:** Многие современные тренды, например, в энергетике или зерновых, начались задолго до украинского кризиса. Паркер утверждает, что долгосрочные системы позволяют переждать «шум» и не выйти из позиции слишком рано [20:43].

## 🚫 Отказ от новых исследований и ловушка оптимизации
[[JUMP:49:39]]

Джерри Паркер сделал провокационное заявление: он больше не заинтересован в проведении новых исследований в области следования за трендом. По мнению Паркера, стремление постоянно обновлять данные и «подкручивать» параметры — это часто лишь маркетинговый ход [51:50].

Аргументы против избыточного ресеча:

1.  **Надежность:** Простые системы (один вход, один выход, один стоп-лосс) доказали свою эффективность десятилетиями.
2.  **Эмоции:** Исследования часто используются как попытка успокоить нервы после просадок, но изменение параметров с 125 до 130 дней почти ничего не меняет по существу [56:15].
3.  **Универсальность:** Паркер сравнивает следование за трендом с индексом S&P 500 — никто не требует еженедельно менять правила расчета индекса, потому что он работает [55:34].

Каструп-Ларсен добавляет, что институциональные инвесторы часто заставляют управляющих имитировать бурную исследовательскую деятельность, чтобы оправдать комиссии, хотя самое полезное, что может сделать менеджер — это не делать ничего [53:35].

## 🚩 Риск Шарпа и «Pseudo-Scientific» трейдинг
[[JUMP:1:10:04]]

Собеседники жестко критикуют современную индустрию хедж-фондов за одержимость коэффициентом Шарпа. Паркер утверждает, что попытки «сгладить» доходность (vol targeting) и минимизировать волатильность прибыли мешают главному закону тренд-фолловинга — давать прибыли расти [1:13:17].

Основные тезисы критики:

*   **Переопределение риска:** Современные CTAs начали воспринимать волатильность открытой прибыли как риск. По мнению Паркера, риском являются только реальные убытки от стоп-лоссов, а не колебания накопленного профита [1:18:15].
*   **Институционализация:** Последние 20 лет индустрия подстраивалась под запросы консультантов, которые не принимают стратегии с Шарпом ниже 0,4. Это привело к массовому внедрению «мусорных» фильтров, ограничивающих доходность клиентов [1:16:29].
*   **Мимикрия:** Тренды последних 10 лет на рынках часто искусственно подавлялись центробанками (режим «carry»), что делало простую торговлю по тренду менее привлекательной на фоне индексации, но сейчас этот период заканчивается [1:07:07].

## 🔮 Будущее: Возвращение в 1970-е?
[[JUMP:1:07:48]]

Каструп-Ларсен предполагает, что мир входит в новый режим, который мы не видели десятилетиями. Если последние 30 лет были эпохой «подавленной волатильности» и доходности от удержания активов (carry), то будущее может напоминать 70-е годы с их колоссальными направленными движениями [1:08:01].

Прогнозы участников:

*   Рынки могут совершать движения, масштаб которых современное поколение трейдеров даже не может себе представить.
*   Пример экстремальных сценариев уже здесь: нефть стоила минус $37 всего 18 месяцев назад, а в марте 2022 года достигала $130 [1:10:11].
*   Джерри Паркер резюмирует: инвесторы, пытающиеся угадать «дно» в рублях или акциях, действуют безответственно. Правильная стратегия — следовать за ценой, какой бы безумной она ни казалась [1:05:24].