# Батник и Карлсон: «Рынок наказывает ФРС за ошибки»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=NyU3CwyBBDs
Канал: The Compound
Опубликовано: 16.06.2022

---

## Федеральная резервная система под ударом: медвежий рынок и «дилемма Федрезерва»
[[JUMP:3:04]]

Текущий рыночный ландшафт характеризуется крайне высокой волатильностью и неопределенностью, которую участники подкаста The Compound Майкл Батник и Бен Карлсон описывают как «особо жестокий» период. Главной темой обсуждения стал официальный вход фондового рынка в зону «медвежьего рынка» (снижение на 20% и более), что стало 13-м подобным событием со времен Второй мировой войны. По мнению авторов, сейчас инвесторы столкнулись с уникальной комбинацией факторов: стремительным ростом процентных ставок, инфляционным давлением и геополитическим кризисом, что заставляет даже опытных управляющих, таких как Стэнли Дракенмиллер, признавать отсутствие исторических аналогий для текущей ситуации.

### 📉 Медвежий рынок и психология инвесторов
[[JUMP:3:18]]

Официальное признание медвежьего рынка, несмотря на скептицизм некоторых участников рынка относительно «арбитрарности» этих цифр, играет важную роль в настроениях потребителей. Майкл Батник отмечает, что информация о состоянии рынка транслируется через все каналы — от выпусков новостей до социальных сетей, что напрямую влияет на поведение домохозяйств.

*   **Потребительские настроения:** Согласно анализу, настроения инвесторов и потребителей сейчас находятся на уровнях, сопоставимых с периодом Великого финансового кризиса.
*   **Иллюзия защищенности:** В отличие от 2008 года, когда многие были изолированы от финансовых последствий (например, кризиса кредитных дефолтных свопов), сегодня каждый взрослый человек ощущает инфляцию при каждой транзакции по кредитной карте.
*   **Парадокс восприятия:** Исследования показывают интересную динамику: респонденты оценивают экономическую ситуацию в стране как крайне тяжелую, однако свое личное финансовое положение многие оценивают как стабильное или даже хорошее.

### 🏦 Действия ФРС: между «недореакцией» и «перереакцией»
[[JUMP:8:33]]

Одной из ключевых тем выпуска стал анализ действий Федеральной резервной системы. Майкл Батник и Бен Карлсон сошлись во мнении, что ФРС оказалась в ловушке: изначально допустив «недореакцию» на рост инфляции, регулятор теперь, по их оценке, склонен к «перереакции».

По словам Майкла Батника, стремительное повышение ставок (доходность двухлетних казначейских облигаций выросла на 50 базисных пунктов всего за несколько дней) создает риск того, что «что-то сломается» в финансовой системе. Бен Карлсон добавляет, что рынок облигаций долгое время был «глупым», игнорируя рост инфляции, однако сейчас он начал активно «затягивать пояса» впереди ФРС, закладывая в цены дальнейшее повышение ставок.

### 🏠 Паралич рынка недвижимости
[[JUMP:38:20]]

Резкий скачок ипотечных ставок — с 3% в начале 2022 года до уровня выше 6% к июню — стал шоком для индустрии. Майкл Батник подчеркивает, что это не просто психологический барьер: изменение ставок исключило около 18 миллионов домохозяйств из возможности квалифицироваться на ипотеку в $400 000.

*   **Риск заморозки:** Авторы прогнозируют «забастовку продавцов и покупателей», при которой рынок станет крайне низколиквидным.
*   **Влияние на сектор:** Компании-застройщики и ритейлеры товаров для дома (Lennar, Home Depot, Lowe's) уже демонстрируют значительное падение котировок, что может стать одним из драйверов будущей рецессии.

### 🪙 Крипторынок: «зима» в эпоху макроэкономического спада
[[JUMP:32:42]]

Майкл Батник и Бен Карлсон признают, что криптовалюты переживают состояние, близкое к депрессии. В отличие от прошлых «криптозим», нынешний спад совпал с общеэкономическим даунтрендом, что лишает инвесторов возможности переложить средства в растущие технологические акции, как это происходило ранее.

Ведущие обсудили волну сокращений в крупных криптокомпаниях, таких как Coinbase (минус 18% штата) и Crypto.com. Майкл Батник отдельно прокомментировал критику в свой адрес по поводу продвижения криптоактивов: он подчеркнул, что всегда призывал к осторожности, рекомендовал не использовать для таких инвестиций средства, необходимые для жизни, и лично раскрывал свои позиции.