# Чарльз Лемонидес о будущем аэротакси: почему Joby — лидер индустрии

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=vaZFN7JvHRM
Канал: The Compound
Опубликовано: 24.11.2025

---

## Будущее авиатакси: почему момент для инвестиций в Joby настал 🚀
[[JUMP:0:16]]

Рынок городской аэромобильности, долгое время существовавший в зоне «научной фантастики» и спекулятивного ажиотажа, стремительно приближается к стадии реальной коммерческой эксплуатации. Ведущие шоу The Compound Джош Браун и Майкл Батник обсудили с гостем — основателем фонда ValueWorks Чарльзом Лемонидесом — текущие позиции ключевых игроков сектора EVTOL (электрических аппаратов с вертикальным взлётом и посадкой). Главный тезис дискуссии: индустрия переходит от стадии демонстрации моделей к стадии работающей инфраструктуры и регулярных полётов, где лидером на данный момент выступает Joby Aviation.

### ✈️ Почему Joby — безусловный лидер рынка
[[JUMP:2:42]]

По мнению Чарльза Лемонидеса и Джоша Брауна, Joby Aviation значительно опережает конкурентов по нескольким фундаментальным показателям. Ключевые аргументы в пользу лидерства Joby:

*   **Реальные испытания:** В отличие от многих других компаний, Joby проводит ежедневные пилотируемые тестовые полёты. На недавнем авиашоу в Дубае компания совершила 17-минутный полёт между аэропортами — это первый прецедент использования электрического аэротакси для перемещения из точки А в точку Б в ОАЭ.
*   **Приобретение Blade:** Покупка оператора Blade, который уже работает с вертолётными перевозками, даёт Joby готовую инфраструктуру (хелипорты в Нью-Йорке), клиентскую базу и опыт логистики. Когда аппараты будут готовы к эксплуатации, их можно будет просто «встроить» в существующие маршруты, заменив шумные вертолёты.
*   **Тишина:** Одним из главных препятствий для внедрения аэротакси является городской шум. Joby обладает преимуществом: их аппарат работает гораздо тише вертолётов из-за конструктивных особенностей, что делает его более приемлемым для жителей мегаполисов.

### 🛠 Бизнес-модель: от продажи «железа» к операционному сервису
[[JUMP:11:37]]

Чарльз Лемонидес подчеркивает, что бизнес-стратегия Joby заключается не просто в производстве летательных аппаратов, а в их эксплуатации. 

*   **Дефицит предложения:** Лемонидес прогнозирует, что в ближайшие 5 лет спрос будет значительно превышать возможности производства. Даже через два года Joby сможет выпускать лишь по 200–300 аппаратов ежегодно.
*   **Масштабируемость выручки:** Если компания занимается продажей 200 аппаратов в год, рост доходов ограничен объёмами производства. Если же она выступает оператором сервиса, то с каждым добавленным в парк аппаратом выручка компании кратно увеличивается.

В 2026 году ожидается коммерческий запуск сервиса в Дубае, где у Joby подписано 6-летнее эксклюзивное соглашение с RTA (Управление дорог и транспорта). Этот момент станет точкой отсчёта для индустрии, когда клиенты начнут платить за реальные поездки.

### 💰 Инвестиционный подход: поиск недооценённой стоимости
[[JUMP:25:17]]

Чарльз Лемонидес определяет философию ValueWorks как поиск «качественных активов при привлекательной оценке». По его словам, он инвестирует в Joby, потому что:

1.  **Цена ниже инвестиций:** На момент входа в сделку цена акций Joby была значительно ниже объёма капитала, который компания уже вложила в разработку своего продукта.
2.  **Надёжные партнёры:** Важным сигналом для инвестора является участие Toyota (владеет около 15% бизнеса и предоставляет экспертизу в производстве) и Baillie Gifford (крупный акционер с историей успеха в Tesla).
3.  **Устойчивость к неудачам:** Инвестор считает, что даже если проект Joby столкнётся с трудностями, он уже доказал работоспособность технологии, в отличие от множества других стартапов.

### 🏁 Конкуренты и риски
[[JUMP:23:34]]

В ходе беседы участники упомянули и другие компании:

*   **Archer:** Обладает привлекательным дизайном (модель Midnight) и сильными партнёрами, такими как Stellantis, однако, по мнению Лемонидеса, находится в роли догоняющего. Archer делает ставку на участие в Олимпиаде 2028 года в Лос-Анджелесе, что потребует от них огромных усилий для сертификации аппаратов.
*   **Другие игроки:** Eve (от Embraer) и Beta также являются заметными участниками, но, по оценке гостя, они всё ещё отстают от Joby по степени готовности продукта.

Чарльз Лемонидес отмечает: он не против добавить в портфель других игроков, но текущие оценки (valuation) остальных компаний пока не выглядят для него такими же привлекательными, как в случае с Joby.