# Джерри Паркер о тренд-фолловинге: «Вы продаете своих победителей слишком рано» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=S9eaY627eyo Канал: Excess Returns Опубликовано: 15.10.2025 --- Джерри Паркер, один из самых известных участников легендарного эксперимента «Черепахи» (Turtle Traders), в интервью для подкаста Excess Returns подробно разбирает философию тренд-фолловинга (следования за трендом). В центре дискуссии — парадоксальная идея о том, что успешный трейдинг обязан быть психологически дискомфортным, а стремление инвесторов к «плавности» кривой доходности является фундаментальной ошибкой, ведущей к потере главных рыночных возможностей. ## 🐢 Наследие «Черепах»: как обучали легенд [[JUMP:02:20]] История Джерри Паркера началась в 1983 году, когда он, будучи бухгалтером в Ричмонде, штат Вирджиния, откликнулся на объявление в Wall Street Journal. Ричард Деннис и Уильям Экхарт искали людей для обучения торговле товарными фьючерсами [02:47]. Из тысячи претендентов были отобраны единицы, прошедшие специфический тест на психологическую устойчивость и логику. Основные факты об обучении «Черепах»: * Двухнедельный интенсив включал изучение статистики, математики, психологии и технического анализа [03:51]. * Главный спор между Деннисом и Экхартом заключался в том, можно ли научить трейдингу: Деннис верил, что достаточно дать четкие правила, Экхарт был настроен скептически [06:19]. * В период с 1984 по 1987 год трейдеры-черепахи стремились к доходности 200% годовых, используя агрессивное кредитное плечо [05:24]. * Обратной стороной высокой доходности была колоссальная волатильность: Паркер вспоминает, как однажды потерял 50% капитала всего за один день [05:11]. По словам Паркера, Ричард Деннис часто поощрял торговлю крупными объемами тех, кто следовал правилам, но при этом постоянно напоминал о важности сохранения капитала [05:38]. ## 📉 Эволюция стратегии: от краткосрочных сигналов к долгосрочным трендам [[JUMP:08:10]] С момента завершения эксперимента в конце 80-х подход Паркера претерпел значительные изменения, обусловленные трансформацией самих рынков. В конце 90-х краткосрочные сигналы следования за трендом начали деградировать [08:48]. Причины изменений в эффективности, по мнению Паркера: 1. Распространение компьютеров и алгоритмической торговли. 2. Появление большого количества краткосрочных игроков, которые «размывают» волатильность. 3. Чрезмерная «зашумленность» цен на малых таймфреймах. В результате Паркер перешел к долгосрочному тренд-фолловингу, где средний период удержания позиции составляет от 6 месяцев до года [08:48]. Он утверждает, что долгосрочные параметры всегда работали лучше, но они психологически сложнее из-за глубоких просадок накопленной «бумажной» прибыли [09:02]. Чтобы поймать движение золота до уровня $4000 или биткоина до новых максимумов, необходимо держать стоп-лосс на значительном удалении от текущей цены, что большинство трейдеров не могут вынести [10:25]. ## 🧠 Психология «боли»: почему трейдинг должен быть трудным [[JUMP:11:48]] Паркер убежден, что инвестор всегда находится в состоянии войны с самим собой. Человеческая природа заставляет нас фиксировать прибыль слишком рано и надеяться на разворот, когда позиция убыточна. Ключевые психологические тезисы Джерри Паркера: * **Дискомфорт как индикатор качества:** Если стратегия кажется вам «плавной» и комфортной, она, скорее всего, перестанет работать, так как её легко копировать [00:12]. Нужно сознательно искать подходы, которые вызывают психологическое неудобство [53:50]. * **Проблема пропущенных сделок:** Самый большой риск для тренд-фолловера — пропустить одну крупную сделку-аутлайер (выброс). Именно она обычно определяет финансовый результат всего года [13:34]. * **Отказ от фиксации на максимумах:** Продажа актива на пике волатильности ради «сглаживания» кривой доходности — это путь к посредственности. По мнению Паркера, нужно позволять прибыли расти до тех пор, пока тренд не развернется окончательно [15:20]. Гость вспоминает свою ошибку 1984 года с фьючерсами на мазут (heating oil). Многие «черепахи», включая его самого, просто не вошли в эту сделку из-за страха, хотя система давала четкий сигнал. Это был первый крупный тренд-аутлайер, который они упустили [13:07]. ## 📊 Портфель из 400 рынков: универсальность правил [[JUMP:23:42]] В отличие от многих управляющих, Паркер не верит в оптимизацию стратегии под конкретные активы. Его фонды торгуют на 400 различных рынках, используя абсолютно идентичные правила для всех инструментов [28:36]. Структура активов в управлении Паркера: * 200 индивидуальных акций (включая секторы урана, лития, марихуаны) [25:45]. * Валюты, сырьевые товары (коммодити) и процентные ставки [25:45]. * Криптовалюты: Bitcoin, Ethereum, Solana (через фьючерсы или ETF) [24:11]. Паркер считает, что широкая диверсификация — это лучший способ управления риском. Вместо того чтобы пытаться угадать, какой рынок «выстрелит», он заходит во все рынки минимально возможными лотами [27:04]. Он категорически против оптимизации секторов на основе прошлых данных, утверждая, что рынок, который был лучшим для тренд-фолловинга в последние 10 лет, почти наверняка не будет таковым в следующие 10 [27:43]. ## 🛡️ Риск-менеджмент и критика коэффициента Шарпа [[JUMP:29:43]] Одной из самых спорных позиций Паркера является его резкое неприятие коэффициента Шарпа (Sharpe Ratio) как меры успеха. По мнению гостя, этот показатель не подходит для стратегий с ненормальным распределением доходности, где 5–10% сделок формируют всю прибыль [56:04]. Особенности управления капиталом по Паркеру: 1. **Игнорирование открытой прибыли:** При расчете размера новых позиций Паркер не учитывает текущую незафиксированную прибыль. Это предотвращает автоматическое увеличение рисков в моменты, когда портфель находится на пике [30:07]. 2. **Обратная зависимость от волатильности:** Размер позиции в биткоине у Паркера крошечный по сравнению с менее волатильными активами, так как риск на сделку нормируется [47:51]. 3. **Обязательные стоп-лоссы:** Для Паркера немыслимо удерживать позицию, которая упала на 50–60%, как это делают инвесторы в стратегии Buy & Hold [35:16]. Паркер также критикует привязку инвесторов к эталону 60/40 (акции/облигации). Он утверждает, что системный тренд-фолловинг может показывать лучшие результаты с меньшими просадками в долгосрочной перспективе, так как умеет зарабатывать на падающих рынках через короткие позиции (шорты) [36:37]. ## 🚀 Взгляд в будущее: криптовалюты и ИИ [[JUMP:45:08]] Паркер с энтузиазмом относится к новым рынкам. Он признает, что криптоактивы идеально подходят для тренд-фолловинга из-за их высокой волатильности и ликвидности [47:51]. Его структуры перешли от прямой торговли фьючерсами на биткоин к использованию спотовых ETF от BlackRock из-за удобства и снижения издержек [45:50]. Относительно искусственного интеллекта (ИИ) в трейдинге позиция Паркера консервативна: * ИИ не используется для генерации торговых сигналов [52:41]. * Инструменты вроде ChatGPT применяются в офисе для написания кода на Python и проведения бэк-тестов [53:07]. * Паркер отмечает, что ИИ «знает его стиль» и может быстро проверять гипотезы, основываясь на исторических ценах, которые он ему предоставляет [53:23]. ## 🔮 Прогноз по текущим рынкам [[JUMP:48:42]] Несмотря на статус системного трейдера, Паркер делится своим «шестым чувством» относительно текущей ситуации (хотя подчеркивает, что его позиции зависят только от сигналов системы): * **Металлы:** Он видит зарождение новых трендов в меди, алюминии, цинке и палладии, где волатильность долгое время была низкой [50:01]. * **Валюты:** Паркер скептически относится к популярной идее продажи доллара. «У рынка нет сердца в этой сделке», — утверждает он, ожидая возможного разворота доллара вверх [51:07]. * **Процентные ставки:** Здесь наблюдается высокая частота ложных прорывов, что негативно сказывается на результатах CTA-фондов в последнее время [51:47]. Паркер резюмирует, что трейдинг — это не способ «добавить лет к жизни», а тяжелая психологическая работа. По его мнению, успех приходит к тем, кто готов принимать «некрасивую» и дерганую кривую доходности ради возможности поймать редкие, но колоссальные движения рынка [55:38].