# Патрик Бойл о Леопольде Ашенбреннере: «Крах на $30 миллиардов»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=rE75WvOtcu8
Канал: Patrick Boyle
Опубликовано: 10.08.2026

---

## Крах «Situational Awareness»: как 24-летний инвестор потерял миллиарды на одной ставке
[[JUMP:0:00]]

Неделю назад 24-летний инвестор Леопольд Ашенбреннер, известный своим нашумевшим эссе об искусственном интеллекте, столкнулся с катастрофическим финансовым провалом: его хедж-фонд Situational Awareness потерял около двух третей своего капитала в $45 млрд за считанные недели. Ситуация осложнилась тем, что маржин-коллы — требования брокеров внести дополнительные средства — поступили в разгар свадебных выходных инвестора в Кармеле, Калифорния. Несмотря на масштаб бедствия, многие представители Кремниевой долины рассматривают этот провал не как конец карьеры, а как «возможность для покупки», продолжая доверять Ашенбреннеру.

## Карьерный путь: от FTX до «пророка» ИИ
[[JUMP:5:22]]

Биография Леопольда Ашенбреннера до создания фонда напоминает типичную историю успеха в стиле Кремниевой долины, однако для опытных игроков с Уолл-стрит она выглядит настораживающе:

*   **Опыт в FTX:** Ашенбреннер работал в филантропическом подразделении криптобиржи FTX Сэма Бэнкмана-Фрида до ее краха в конце 2022 года.
*   **OpenAI:** По словам Ашенбреннера, он был уволен из OpenAI в отместку за поднятые вопросы безопасности, в то время как компания назвала это «ненадлежащим раскрытием конфиденциальной информации».
*   **Эссе «Situational Awareness»:** Опубликованный в июне 2024 года 165-страничный манифест стал «библией» для многих инвесторов в технологии. По мнению ведущего Патрика Бойла, эссе представляет собой не инновационный прогноз, а скорее длинный пересказ идей, которые уже три года обсуждались в Сан-Франциско.

## Стратегия, обернувшаяся катастрофой
[[JUMP:17:48]]

По мнению Патрика Бойла, главной ошибкой Situational Awareness было ложное представление о хеджировании. Вместо того чтобы диверсифицировать риски, Ашенбреннер по сути сделал одну огромную однонаправленную ставку на ИИ.

1.  **Ложное хеджирование:** Фонд покупал акции компаний, которые должны были выиграть от ИИ (например, SK Hynix, Bloom Energy), и шортил компании, которые, по мнению Ашенбреннера, должны были проиграть (например, Adobe).
2.  **Эффект «двойной ставки»:** Когда рынок начал сомневаться в скорой прибыльности ИИ, акции «победителей» упали, а акции «проигравших» выросли. В итоге фонд терял деньги на обеих сторонах сделки одновременно.
3.  **Кредитное плечо:** Ашенбреннер использовал заемные средства (примерно 4-кратное плечо), что в сочетании с высокой волатильностью секторов ИИ привело к разрушительным последствиям.

Как отмечает эксперт Виктор Хагани в книге *The Missing Billionaires*, использование «полного плеча» (going full Kelly) в условиях высокой волатильности математически ведет к тому, что типичный результат инвестора стремится к нулю. Патрик Бойл подчеркивает: если ваша стратегия — это «плечо до небес», вы лишь имитируете профессиональное управление активами, занимаясь по сути тем же, чем и розничные трейдеры, только с большими суммами.

## Финал: пожар и покупка от Citadel
[[JUMP:25:35]]

Когда фонд Ашенбреннера начал разваливаться, его представители пытались продать позиции конкурентам, называя их «хеджами в состоянии стресса». Однако опытные игроки, такие как Кен Гриффин (Citadel), Jane Street и Millennium, сразу распознали в этом отчаянную распродажу активов.

*   **Аукцион вместо спасения:** Кен Гриффин не выступал спасителем — он просто выиграл аукцион за право купить «тушу» collapsing-портфеля, обыграв других крупных игроков.
*   **Ирония Jane Street:** Одним из инвесторов в Situational Awareness была компания Jane Street, которая в итоге сама же пришла на «пожарную распродажу», чтобы выкупить активы фонда.

## Будущее Ашенбреннера: взгляд с двух берегов
[[JUMP:38:28]]

Разрыв между восприятием событий на Уолл-стрит и в Кремниевой долине огромен. Пока финансовый мир считает случившееся профессиональной катастрофой, инвесторы Долины видят в этом лишь «дорогой урок». По словам Патрика Бойла, Ашенбреннер продолжает оставаться желанным объектом для инвестиций, а сам он, несмотря на маржин-коллы, недавно вложил еще $400 млн в частный стартап, поддерживаемый Sequoia.