# Скотт Галлоуэй: «IPO Truth Social Дональда Трампа не имеет ничего общего с реальностью» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=_T_YMpAk-gs Канал: Prof G Markets Опубликовано: 01.04.2024 --- В новом выпуске подкаста Prof G Markets профессор маркетинга Скотт Галлоуэй и медиа-аналитик Эд Элсон анализируют аномальный выход на биржу медиакомпании Дональда Трампа и обсуждают кризис эффективности программ DEI. Особое внимание уделено наследию нобелевского лауреата Дэниела Канемана и тому, как его исследования психологии выбора меняют современный взгляд на инвестиции и прогрессивное налогообложение. ## 📈 Обзор рынка: Рекорды S&P 500 и кризис в Boeing [[JUMP:04:15]] Первый квартал 2024 года продемонстрировал впечатляющие показатели роста основных активов [04:15]. Индекс S&P 500 показал лучший старт года с 2019-го, поднявшись на 10%. Биткоин взлетел на 60%, а доходность 10-летних казначейских облигаций увеличилась примерно на 8% [04:20]. Основные корпоративные события недели: * **Boeing:** Генеральный директор Дэйв Калхун покинет свой пост в конце 2024 года в рамках масштабных перестановок в руководстве [04:30]. Акции компании упали более чем на 20% с начала года из-за проблем с безопасностью. По мнению Скотта Галлоуэя, совет директоров принял верное решение, так как сохранение бренда Boeing напрямую зависит от восприятия безопасности [05:54]. * **Baltimore Bridge:** Обрушение моста Фрэнсиса Скотта Ки в Балтиморе нанесет серьезный удар по логистике портов и затронет около 155 000 рабочих мест [04:48]. Компания Carnival Cruises ожидает убытки в размере $10 млн в год из-за инцидента, хотя в целом сегмент круизов переживает бум: выручка Carnival достигла рекордных $5,5 млрд [08:30]. * **Reddit:** Акции компании упали на 14% после отчета аналитической фирмы Hedgeye Risk Management, назвавшей бумаги «сильно переоцененными» [05:16]. Дополнительное давление оказала продажа акций генеральным и операционным директорами Reddit на сумму около полумиллиона долларов каждым [05:28]. ## 💸 Феномен Trump Media: Пузырь или инструмент влияния? [[JUMP:13:41]] Компания Дональда Трампа Trump Media & Technology Group (владелец соцсети Truth Social) вышла на биржу, показав в первый день рост акций на 59% [13:55]. Рыночная капитализация достигла $9,2 млрд, несмотря на крайне слабые финансовые показатели [14:05]. Скотт Галлоуэй подчеркивает абсурдность текущей оценки компании через сравнение мультипликаторов: * **Nvidia** (лидер рынка ИИ) торгуется с мультипликатором 37 к годовой выручке [14:36]. * **Trump Media & Technology Group** торгуется с мультипликатором 1500 к годовой выручке [14:50]. По данным ведущих, выручка Truth Social составляет менее $4 млн в год при убытках в $59 млн [18:48]. Галлоуэй утверждает, что его собственный подкаст Prof G Pod генерирует больше выручки и является прибыльным, в отличие от соцсети Трампа [15:03]. Спорные аспекты IPO и риски: 1. **Потенциальная коррупция:** Скотт Галлоуэй предполагает, что покупка акций может быть завуалированным способом финансовой поддержки Трампа со стороны внешних игроков или олигархов [15:55]. 2. **Связь с TikTok:** Крупнейшим институциональным инвестором Trump Media является фирма Susquehanna Джеффа Ясса, который также владеет 15% в ByteDance (владелец TikTok) [21:53]. Эд Элсон отмечает, что Трамп изменил свою позицию по запрету TikTok в США именно после встречи с Яссом [22:34]. 3. **Локап-период:** Дональд Трамп владеет 60% акций, но по правилам не может продавать их в течение 6 месяцев [16:49]. Однако Скотт Галлоуэй считает, что лояльный совет директоров (включая сына Трампа и Девина Нунеса) может изменить правила, чтобы позволить Трампу обналичить доли для оплаты судебных штрафов [17:04]. ## 🏗️ Кризис DEI: Почему программы многообразия не работают [[JUMP:26:05]] Недавний отчет правительства Великобритании поставил под сомнение эффективность программ многообразия, равенства и инклюзивности (DEI). В документе утверждается, что обязательные тренинги по борьбе с предвзятостью практически не влияют на культуру компании [26:18]. Ключевые цифры и факты: * Компании в США ежегодно тратят на тренинги DEI около $8 млрд [26:31]. * Британские налогоплательщики тратят более £500 млн в год на поддержку 10 000 рабочих мест, связанных с DEI в госсекторе [26:44]. Скотт Галлоуэй называет DEI «схемой, похожей на неудачные альтернативные инвестиции», которая не приносит пользы компаниям [26:59]. По его мнению, отделы DEI часто создаются там, где и так высок уровень инклюзивности, что он сравнивает со «строительством пожарной станции посреди Атлантического океана» [28:06]. Галлоуэй предлагает альтернативный подход: * Переход от квот по расовому или гендерному признаку к оценке на основе навыков (skills-based assessment) [31:37]. * Учет социально-экономического статуса вместо цвета кожи. Галлоуэй подчеркивает, что диплом колледжа стал маркером богатства родителей, а не способностей кандидата [32:04]. ## 🧠 Наследие Дэниела Канемана: Психология денег [[JUMP:33:49]] Уход из жизни нобелевского лауреата Дэниела Канемана стал поводом для обсуждения того, как поведенческая экономика объясняет ошибки инвесторов [33:49]. Скотт Галлоуэй выделяет несколько ключевых уроков Канемана: * **Неприятие потерь (Loss Aversion):** Боль от потери денег в два раза сильнее, чем радость от аналогичного выигрыша [35:23]. Это заставляет инвесторов продавать акции на «дне» из-за эмоционального дискомфорта [35:36]. * **Роль случая:** Люди склонны переоценивать свое понимание мира и недооценивать роль удачи в успехе [34:29]. * **Деньги и счастье:** Исследования Канемана подтвердили, что деньги покупают счастье, но только до определенного порога. После достижения определенного уровня дохода ( Scott называет цифру в $100 000 - $200 000 в год) предельная полезность каждого следующего доллара резко снижается [38:42]. Опираясь на теорию убывающей полезности денег, Скотт Галлоуэй выступает за радикально прогрессивную налоговую шкалу [40:43]. Он утверждает, что налог в 50% или даже 90% для тех, кто зарабатывает более $10 млн в год, не изменит их уровень счастья, но перераспределение этих средств в пользу малоимущих семей («food insecure households») может фундаментально изменить жизни миллионов людей [42:15]. ## 🔮 Прогнозы: Битва за Disney [[JUMP:43:33]] В завершение выпуска Скотт Галлоуэй дал прогноз относительно корпоративной войны в Disney, где инвестор-активист Нельсон Пельтц пытается получить место в совете директоров [43:33]. По мнению Галлоуэя, Пельтц проиграет голосование. Аргументация Скотта строится на опыте его собственных прокси-битв (в частности, с New York Times): генеральный директор Боб Айгер не довел бы дело до публичного голосования акционеров, если бы его советники по прокси-голосованию не подтвердили наличие достаточного количества голосов для победы над Пельтцем [44:50].