# Джим Крамер о пузыре ИИ, долгах OpenAI и будущем Boeing на шоу The Compound

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=Ne0YUQ1GDwo
Канал: The Compound
Опубликовано: 27.10.2025

---

На сцене в Саут-Стрит-Сипорт (Нью-Йорк) встретились легенда финансового телевидения Джим Крамер (Jim Cramer) и создатели проекта The Compound Джош Браун и Майкл Батник. В ходе живого обсуждения, приуроченному к очередным историческим максимумам индекса S&P 500, участники проанализировали эволюцию фондового рынка за последние 25 лет — от безумия доткомов до современной эры искусственного интеллекта.

## 📈 Наследие Джека Богла и искусство обгонять рынок
[[JUMP:04:50]]

Джим Крамер начал дискуссию с упоминания своего давнего спора с основателем Vanguard Джеком Боглом относительно индексного инвестирования [05:13]. Крамер утверждает, что во время управления своим хедж-фондом он демонстрировал доходность в 24% годовых после вычета всех комиссий, в то время как индекс S&P 500 рос в среднем на 8% [05:26]. 

По словам Крамера, Богл признавал возможность обыграть рынок, но при соблюдении специфических условий:

*   Отсутствие агрессивного маркетинга: приток больших денег после удачного года часто вынуждает управляющего покупать активы на пике, что портит показатели [05:52].
*   Ограниченное количество идей: для успеха нужно иметь не более 3–4 по-настоящему сильных идей в год, в которых инвестор готов владеть долей в 4–5% [06:18].
*   Личная вовлеченность: Крамер считает ошибкой мнение о том, что рядовой инвестор «слишком глуп» для выбора акций. Он приводит в пример Meta (Facebook), потенциал которой в 2012 году был очевиден многим пользователям, но многие отказались от покупки, так как «акция уже была в индексе» [07:23].

## 🛋 От «уличного наркомана» до телезвезды: путь Крамера
[[JUMP:11:00]]

Джим Крамер вспомнил период 25-летней давности, когда вышла его автобиографическая книга «Confessions of a Street Addict» («Исповедь уличного аддикта») [09:58]. В те годы он был управляющим хедж-фондом, одержимым рынком до такой степени, что спал в машине и буквально жил цифрами.

Основные вехи этого периода, упомянутые в беседе:

1.  **Проблемы с регуляторами:** В день его 40-летия SEC начала расследование по подозрению в манипулировании четырьмя акциями, о которых Крамер писал в колонке для Smart Money [11:59]. Как выяснилось позже, редакция журнала просто удалила дисклеймер о том, что Крамер сам владеет этими бумагами, из-за нехватки места на полосе [13:16].
2.  **Личная цена успеха:** Крамер признался, что во время управления фондом страдал от вспышек гнева, разбивал клавиатуры и доводил сотрудников [16:07]. Он вспомнил случай, когда убеждал коллегу остаться в офисе во время отчета Intel, игнорируя школьный спектакль дочери этого коллеги [15:41].
3.  **Уход из бизнеса:** Решение оставить хедж-фонд и уйти в медиа (запуск TheStreet.com) было продиктовано вопросами здоровья. При весе в 102 кг (225 фунтов) и критическом давлении Крамер чувствовал, что долго не протянет [18:05].

Крамер также поделился личной историей о поиске одобрения отца, который всю жизнь считал других его родственников более умными [18:31]. Отношения изменились только тогда, когда Джим смог купить отцу абонемент в ложу на 50-ярдовой линии стадиона Philadelphia Eagles [19:36].

## 🕸 Доткомы против ИИ: почему 2024-й — это не 1999-й
[[JUMP:21:30]]

Обсуждая текущий бум ИИ, Крамер подчеркнул фундаментальное отличие нынешних лидеров рынка от компаний эпохи доткомов [22:52]. По его мнению, современные гиганты — это «компании-государства» с колоссальными балансами, в то время как в 1999 году рынок был наводнен мошенническими схемами.

Крамер сравнил ситуацию с прошлым:

*   В 1990-х компании типа InfoSpace предлагали сделки «Lazy Susan»: они давали деньги изданию на рекламу при условии, что издание купит на ту же сумму рекламу у них, искусственно раздувая выручку [23:18].
*   Джейк Грабман и другие аналитики того времени занимались инсайдерской торговлей, которая формально не считалась незаконной, но была глубоко порочной [23:45].
*   Современная гонка ИИ, по мнению Крамера, реальна, хотя он и призывает к осторожности. Он упомянул «квантовые» акции (D-Wave, IonQ), напоминая, что даже в хорошие времена стоит фиксировать прибыль [26:19].

Отдельное внимание уделили Илону Маску. Крамер считает, что Маск мастерски изменил нарратив вокруг Tesla: теперь это не автопроизводитель, а компания в сфере робототехники и автономного вождения [28:30]. «Если вы оцениваете Tesla по продажам машин в Германии, вы упускаете суть», — утверждает гость [29:35].

## 🤖 OpenAI как «Кайзер Созе» современного рынка
[[JUMP:32:50]]

Майкл Батник назвал OpenAI главным героем, который «существует за кадром» [33:05]. Поскольку компания не является публичной, её влияние можно отследить только через котировки других игроков — Microsoft, Nvidia, Oracle.

Ключевые тезисы об OpenAI и лидерах ИИ:

*   **Амбиции Сэма Альтмана:** Крамер со ссылкой на Марка Каспера (CEO Thermo Fisher) рассказал, что Альтман — единственный из техгигантов, кто всерьез интересуется использованием ИИ для лечения тяжелых заболеваний, таких как БАС и болезнь Паркинсона [34:26].
*   **Экзистенциальные расходы:** Марк Цукерберг и другие главы корпораций вынуждены тратить миллиарды на инфраструктуру ИИ, потому что OpenAI угрожает захватить все вертикали бизнеса [32:26]. 
*   **Риски правосудия:** Крамер считает, что судебный иск New York Times против OpenAI за плагиат может иметь разрушительные последствия [43:43]. Если ИИ-компании обяжут платить за каждое использование данных для обучения, это может стоить дороже, чем затраты на электроэнергию [44:09].

## ⚡️ Молниеносный раунд и конкретные рекомендации
[[JUMP:1:01:30]]

В финале встречи участники провели блиц-опрос по конкретным компаниям.

**Позиции Джима Крамера по акциям:**

*   **Lululemon:** Крамер настроен скептически из-за конкуренции со стороны дешевых аналогов в Costco [1:02:13]. Менеджмент не смог вовремя перестроиться.
*   **Amazon:** Назван «великолепным аутсайдером» последних пяти лет [1:03:05]. Крамер утверждает, что AWS проигрывает Azure и Google Cloud в глазах разработчиков ПО, а Энди Джесси «слишком скуп», чтобы платить цену Дженсена Хуанга за лучшие чипы [1:04:46].
*   **Palantir:** Крамер признал, что Алекс Карп — «специфический парень», но его бизнес «в огне» [1:06:32]. Продукт пользуется реальным спросом у серьезных заказчиков, включая Boeing [1:06:58].
*   **Starbucks:** Крамер ожидает восстановления бренда под руководством нового CEO Брайана Никкола, хотя текущий квартал будет тяжелым из-за проблем в Китае [1:09:48].
*   **Nike:** Прогноз на восстановление через два квартала. Главная угроза сейчас — не Hoka, а New Balance [1:08:43].

**Две фаворитные акции Крамера на текущий момент:**

1.  **Boeing:** «Они решили проблемы с производством, а спрос на самолеты в мире колоссальный», — считает Крамер [1:12:00]. Он прогнозирует рост акций до $300 при текущей цене около $219.
2.  **Capital One:** Крамер восхищен сделкой по покупке Discover [1:12:53]. По его словам, это позволит компании создать сеть, сопоставимую с Visa и Mastercard, охватывая клиентов всех уровней дохода. Крамер назвал CEO Capital One Ричарда Фэйрбанка «умнейшим человеком, которого он когда-либо встречал» [1:13:31].