# Джош Браун о сигнале «Титаник»: «Рынку стоит приготовиться к турбулентности»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=bBuk-KpZrlw
Канал: The Compound
Опубликовано: 11.11.2025

---

На фоне продолжающегося ралли технологических гигантов на американском рынке акций появились технические сигналы, предвещающие возможную смену тренда. В новом выпуске программы «What Are Your Thoughts?» ведущие **Джош Браун (Josh Brown)** и **Майкл Батник (Michael Batnick)** анализируют феномен сигнала «Титаник», устойчивость оценок компаний «Великолепной семерки» и углубляющийся разрыв в K-образной экономике США.

## 🚢 Сигнал «Титаник» и скрытая слабость рынка
[[JUMP:02:11]]

На рынке зафиксирован редкий технический индикатор, известный как «сигнал Титаника», разработанный Дином Кристиансом из Turning Point Market Research [03:15]. Суть сигнала заключается в анализе индекса S&P 1500: когда количество акций, достигших 52-недельного минимума, превышает количество акций на максимумах в течение пяти сессий подряд на фоне нахождения индекса вблизи многолетних пиков, это считается тревожным знаком [03:28].

Исторические данные по этому сигналу:

*   Сигнал отслеживается с 1928 года.
*   В течение последующих четырех недель после появления сигнала рынок демонстрировал рост лишь в 40% случаев [03:56].
*   Это не означает немедленный крах, но, по мнению Майкла Батника, служит «желтым светом» для инвесторов [04:08].

Джош Браун выразил скептицизм относительно значимости этого сигнала в современных условиях [07:18]. Он отметил, что список акций на 52-недельных минимумах включает специфические компании с индивидуальными проблемами, а не системный кризис. Среди них:

*   **Adobe**: проблемы, вызванные конкуренцией и развитием ИИ [08:10].
*   **Chipotle** и **Nike**: потребительские и внутренние операционные сложности [08:23].
*   **T-Mobile** и **ADP**: замедление в своих секторах [08:10].

Ведущие сошлись во мнении, что из-за доминирования десяти крупнейших компаний (40% веса индекса S&P 500) традиционные показатели ширины рынка (breadth) становятся «шумными» [10:31]. Джош Браун предложил создать адаптированную версию сигнала, ориентированную только на S&P 100, чтобы отсечь нерелевантные данные малой капитализации [11:52].

## 📊 Оценка акций: CAPE и реальная прибыль
[[JUMP:13:00]]

Обсуждая оценки рынка, Майкл Батник представил анализ Юрриена Тиммера из Fidelity, который предложил использовать 5-летний коэффициент CAPE вместо классического 10-летнего [14:05]. Это обусловлено тем, что данные десятилетней давности (например, до появления чипов Nvidia нового поколения) нерелевантны для текущей технологической экономики [13:51].

Ключевые выводы по оценкам:

1.  **Разрыв в мультипликаторах**: Традиционный индекс S&P 500 имеет форвардный P/E около 26x, тогда как равновесный индекс (Equal Weight) торгуется с мультипликатором 18x [16:03].
2.  **Оправданность Mag 7**: С 2022 года стоимость акций «Великолепной семерки» выросла в четыре раза, но их прибыль за тот же период выросла в три раза [17:08].
3.  **Драйвер роста**: По мнению ведущих, основным драйвером является рост прибыли, а не просто расширение мультипликаторов P/E [17:21].

## 🎰 Инвестиции против ставок: борьба за кошелек миллениалов
[[JUMP:17:50]]

Серьезную дискуссию вызвало сближение фондового рынка и индустрии азартных игр. Платформа **The Compound** отметила рекламную кампанию брокера **Public**, который открыто выступил против гемблинга, заявив: «Богатство не выигрывается в пари» [18:12]. 

Ситуация в индустрии:

*   **Robinhood** активно внедряет рынки предсказаний и рассматривает возможность интеграции ставок на спорт [27:00].
*   **DraftKings** и **Flutter** (владелец FanDuel) находятся в глубокой коррекции: акции DraftKings упали на 43% от своих максимумов [23:31].
*   **Позиция Schwab**: Генеральный директор Рик Вустер (Rick Wuester) подчеркнул, что лишь 5% пользователей приложений для ставок выводят больше денег, чем вкладывают [32:34]. Он считает опасным смешивание краткосрочных спекуляций на футбольных матчах с долгосрочным инвестированием [32:46].

Джош Браун полагает, что институциональные игроки (такие как Jane Street или Citadel) вскоре начнут доминировать на рынках предсказаний, используя неэффективность «глупых денег» [30:50].

## 📉 K-образная экономика и потребительский стресс
[[JUMP:36:56]]

Анализ Торстена Слока из Apollo показывает замедление роста зарплат в нижнем квинтиле населения [37:09]. Джош Браун утверждает, что настоящая K-образная экономика проявляется в разрыве между теми, кто владеет инвестиционными активами, и теми, кто живет от зарплаты до зарплаты [40:40].

Признаки давления на потребителя:

*   Акции **Dine Brands** (Applebee's, IHOP), ориентированные на нижние 20% доходов, упали на 60% за последние три года, в то время как S&P 500 вырос на 80% [44:31].
*   Рестораторы (например, Darden Restaurants) винят в падении доходов низкооплачиваемого потребителя, хотя, по мнению Майкла Батника, проблема может быть в избыточном расширении сетей и завышенных ценах [42:34].
*   В то же время спрос на GPU и услуги для богатых слоев населения остается на рекордном уровне [45:37].

## 🚀 Илон Маск и «триллионный» план Tesla
[[JUMP:49:00]]

Акционеры **Tesla** утвердили масштабный компенсационный план Илона Маска. Чтобы получить выплаты, которые потенциально могут достичь триллиона долларов в будущем, Маск должен выполнить амбициозные задачи в течение 10 лет [49:47]:

*   Увеличить капитализацию Tesla до $8,5 трлн (рост в 6 раз) [49:47].
*   Увеличить прибыль в 24 раза (до $400 млрд EBITDA) [49:47].
*   Продать миллионы гуманоидных роботов **Optimus** [51:19].

Джош Браун считает, что голосование против этого плана не имело смысла для акционеров, так как ценность Tesla неразрывно связана с личностью Маска: «Без него акции не стоят ничего» [50:14].

## 🔪 «Падающие ножи»: MSTR, DraftKings и CoreWeave
[[JUMP:53:30]]

Ведущие обсудили популярные акции, потерявшие значительную часть стоимости:

1.  **MicroStrategy (MSTR)**: Просадка составила 50,3% [53:58]. Джош Браун считает, что «игра окончена», так как премия к стоимости чистых активов (NAV) начала стремительно сокращаться [54:37].
2.  **DraftKings (DKNG)**: Несмотря на коррекцию, Майкл Батник считает эти акции наиболее интересными для покупки на откате, полагая, что страхи перед рынками предсказаний преувеличены [59:51].
3.  **CoreWeave**: Акции упали вдвое [57:15]. Вокруг компании разгорается скандал: Майкл Бьюрри (Michael Burry) и Джим Чанос ставят под сомнение методы амортизации оборудования. Компания списывает GPU в течение 6 лет, тогда как цикл их обновления составляет всего 18 месяцев [59:25]. Это может привести к масштабным списаниям в будущем [59:39].

## ⚛️ Квантовые вычисления: инвестиция или лотерея?
[[JUMP:1:00:04]]

Джош Браун выступил с «предостережением» против покупки специализированных квантовых компаний, таких как **Rigetti (RGTI)**, **IonQ** и **D-Wave (QBTS)** [1:00:04].

Его аргументы:

*   Эти компании слишком далеки от коммерческой жизнеспособности; сейчас они продают не продукт, а доступ к исследованиям в лабораториях [1:03:50].
*   Технологические гиганты — **IBM** и **Alphabet** — имеют гораздо больше ресурсов и уже лидируют в этой области [1:01:50].
*   По мнению Дженсена Хуанга, до коммерческого использования квантовых компьютеров может пройти более десяти лет [1:05:08].

Браун рекомендует следить за сектором, но не инвестировать в мелких игроков, которые могут «обнулиться» до того, как технология станет массовой [1:05:49].