# Олег Железко: «Наше отношение к инвестициям в TON негативное»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=8n5p0_yVbcQ
Канал: Forbes
Опубликовано: 17.09.2020

---

## Инвестор Олег Железко: уроки работы с TON, глобальная стратегия и «эпидемия» российских рисков
[[JUMP:0:00]]

Олег Железко, основатель инвестиционного фонда Da Vinci Capital, в откровенном интервью Forbes поделился видением рынка частного капитала, опытом работы с высокорискованными кейсами и глобальными амбициями своей компании. Несмотря на турбулентность на российском рынке, Железко делает ставку на международную экспансию, подчеркивая, что инвестиции — это прежде всего работа с людьми, а не просто управление цифрами.

### ⚖️ Кейс TON и отношение к «непредсказуемым» активам
[[JUMP:0:00]]

Отношение Олега Железко к инвестициям в проект Павла Дурова TON остается негативным. Инвестор признает, что ситуация для фонда сложилась сложная, а участники понесли убытки.

*   **Текущий статус:** Фонд пристально следит за развитием этого дела с привлечением юридических консультантов и не исключает дальнейших процессуальных шагов.
*   **Уроки опыта:** По словам Железко, любое участие в громких и юридически сложных процессах делает его «мудрее и опытнее». Инвестор отмечает, что компания оказалась «между двух огней», однако сохранила верность своим убеждениям и взглядам.

### 🌍 Глобальная стратегия и управление капиталом
[[JUMP:1:53]]

На сегодняшний день под управлением Da Vinci Capital находится около 500 миллионов долларов в рамках 10 различных фондов. Основная специализация фонда сместилась в сторону глобальных сделок, что стало причиной переноса штаб-квартиры в Лондон.

*   **Инвестиционный подход:** Фонд работает не как классические венчурные инвесторы, а скорее как платформа для роста крупных компаний. Инвестиции осуществляются в компании на рынках СНГ, Центрально-Восточной Европы, Израиля и США.
*   **Работа с деньгами:** Хотя фонд работает с частными капиталами, Железко отмечает сложности в управлении «личными» деньгами инвесторов из-за их высокой чувствительности к волатильности. Частным инвесторам проще работать через конкретные сделки, где они сами оценивают риски, чем через долгосрочные фонды.
*   **Портфельные успехи:** Одним из наиболее успешных кейсов фонда Железко называет компанию EPAM. Среди текущих приоритетов — новые покупки в секторе онлайн-образования, включая сервис Coursera.

### 📈 Критерии выбора и «EPAM-тест»
[[JUMP:16:35]]

Процесс отбора стартапов в Da Vinci Capital сочетает методы анализа «сверху-вниз» (выбор целевых секторов) и «снизу-вверх» (обработка входящих предложений). 

*   **Командный фактор:** Финансовые показатели вторичны, если у компании слабая команда. «Финансовые показатели создают люди», — подчеркивает Железко.
*   **EPAM-тест:** При поиске новых проектов фонд часто применяет неформальный «EPAM-тест» — критическую оценку компании с точки зрения того, способна ли она повторить успех EPAM. 
*   **Пример DataArt:** Успешный кейс инвестирования в американскую компанию DataArt стал результатом долгих переговоров: основатели изначально не хотели допускать в капитал «российские деньги», опасаясь репутационных или иных сложностей, но были убеждены аргументами команды фонда.

### 🇷🇺 Особенности российского рынка
[[JUMP:6:09]]

По мнению Олега Железко, российский рынок капитала остается нишевым по сравнению с мировыми гигантами. Одной из главных проблем он называет «хроническое отсутствие институциональных предпосылок» для развития фондов прямых инвестиций.

*   **Политический риск:** Железко отмечает ироничный факт: не проходит и трех месяцев, как в России случается событие, отпугивающее инвесторов. Тем не менее, он считает, что наличие «домашней ликвидности» в России сейчас даже перевешивает санкционные факторы.
*   **Случай с Baring Vostok:** Работа с фондом Baring Vostok, по словам Железко, продолжается без каких-либо негативных последствий для Da Vinci Capital. Фонд планирует выходы из сделок в ближайший год.