# Стивен Фелдман: «В 2026 году рынки столкнутся с реальностью математики и гравитации»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=ockQmCWnWks
Канал: Wealthion
Опубликовано: 07.01.2026

---

В 2026 году мировая экономика и финансовые рынки столкнутся с суровым пробуждением, когда на смену привычным рыночным нарративам придут законы математики и «финансовой гравитации». Генеральный директор Wealthion **Стивен Фелдман (Steven Feldman)** в беседе с Мэгги Лейк представил свой прогноз, в котором центральное место занимают долговой кризис США, риск глобальных конфликтов и радикальная смена инвестиционных парадигм.

## 📉 Конец эпохи нарративов: математика против фантазий
[[JUMP:0:02]]

На протяжении последних лет инвесторы жили в мире удобных мифов: ФРС всегда придет на помощь, казначейские облигации США — это безрисковый актив, а искусственный интеллект (ИИ) создаст экономическую нирвану [0:16]. Стивен Фелдман утверждает, что 2026 год станет моментом истины, когда эти «сказки» разобьются о жесткие расчеты [1:25].

По мнению Фелдмана, инвестирование на основе популярных убеждений часто ведет к убыткам, в то время как прагматичный подход и «эмоциональная стойкость» позволяют зарабатывать там, где толпа ошибается [2:32]. Он призывает инвесторов готовиться не к «краху» в классическом понимании, а к фундаментальной переоценке активов, основанной на арифметике, а не на ожиданиях [3:14].

## 🏗️ Долговая стена 2026 года и кризис гособлигаций
[[JUMP:3:38]]

Ключевым риском для мировой финансовой системы Стивен Фелдман считает рынок государственных облигаций США (Treasuries). Ситуация стала критической после пандемии, и цифры говорят сами за себя:

*   Общий объем государственного долга США превысил $38 трлн [4:03].
*   В 2026 году наступает срок погашения (rolling) долга на сумму $9 трлн [4:31].
*   США становятся все более непредсказуемым заемщиком, готовым менять альянсы и применять силу [4:17].

Фелдман указывает на тревожный симптом: в 2025 году статус «тихой гавани» начал переходить от облигаций США к золоту [5:24]. Центральные банки стран, не входящих в западный блок, активно замещают долларовые резервы физическим металлом, стремясь уйти от рисков, связанных с американской валютой [5:54].

Гость программы выразил сомнение в том, что в 2026 году найдется достаточное количество новых покупателей на $9 трлн долга, даже с учетом притока средств от эмитентов стейблкоинов и розничных инвесторов [6:06]. Если долгосрочные процентные ставки выйдут из-под контроля, ФРС может оказаться бессильной [6:32].

## 🏦 Фискальное доминирование и закат власти ФРС
[[JUMP:7:14]]

Стивен Фелдман полагает, что традиционная денежно-кредитная политика (изменение процентных ставок) становится все менее эффективной из-за колоссального объема накопленного долга [7:43]. Вместо этого мир вступил в эпоху «фискального доминирования» (термин, популяризированный Линн Алден) [8:09]:

1.  Дефицит бюджета США стабильно держится на уровне 6% ВВП [8:23].
2.  Экономика поддерживается не рыночными механизмами, а государственными расходами и инвестициями в ИИ [9:04].
3.  По оценкам, около 1% ВВП США сегодня обеспечивается исключительно расходами на дата-центры и чипы для ИИ [9:17].

Фелдман утверждает, что у политиков не осталось «хороших» решений. Чтобы обслуживать долг в $38 трлн, им придется либо радикально сокращать расходы (что невозможно политически), либо разгонять инфляцию [10:28]. Инфляция в 3% эквивалентна сокращению долга на $1 трлн, что гораздо проще, чем попытки поднять налоги [10:54]. В результате выбор будет сделан в пользу инфляции, что ударит по покупательной способности населения и стабильности рынков [11:20].

## 🛡️ Геополитика: «Маски сброшены»
[[JUMP:17:17]]

Самым большим риском 2026 года Фелдман называет войну [35:59]. Он считает, что мир окончательно перешел от глобализма к политике «голой силы» и сфер влияния [18:50]. Инвесторы, по его мнению, проявляют опасную беспечность в отношении геополитических угроз [17:17].

Основные прогнозы Фелдмана в сфере безопасности:

*   **Венесуэла:** После начала операций США в этой стране глобализм официально мертв; Венесуэла переходит в американскую сферу влияния [19:30].
*   **Украина:** Возможна потеря части территорий, что создаст «ужасный прецедент» [19:30].
*   **Тайвань:** Китай может предпринять решительные действия (блокада или кибератака), чтобы проверить решимость США [19:43].

Гость Wealthion отмечает «демократизацию войны»: современные конфликты ведутся с помощью дешевых дронов и компьютерного взлома [36:12]. Он упомянул сообщения о внедрении российского вредоносного ПО в инфраструктуру Швеции и аналогичные действия Китая в США как признаки того, что мир уже находится на «военных рельсах», даже без объявления прямой войны [36:41].

## 🤖 Искусственный интеллект: между продуктивностью и гневом
[[JUMP:29:40]]

Являясь активным пользователем ИИ (входит в 0,5% самых активных пользователей ChatGPT), Стивен Фелдман тем не менее скептически относится к сценарию «технологической нирваны» [29:52].

*   **Риск для занятости:** Фелдман опасается, что ИИ станет «НАФТА 2.0», но на этот раз ударит по белым воротничкам и жителям пригородов, что вызовет серьезное социальное недовольство [16:00].
*   **Пузырь инвестиций:** Большая часть инфраструктуры ИИ может оказаться плохой инвестицией для нынешних владельцев, хотя сами мощности останутся и будут использоваться новыми собственниками после банкротств [31:25].
*   **Связь с реальным миром:** Фелдман подчеркивает, что ИИ невозможен без электричества, которое требует ископаемого топлива или возобновляемых источников, для которых, в свою очередь, нужно серебро [32:58].

## 💰 Инвестиционная стратегия: штанга и реальные активы
[[JUMP:21:54]]

В условиях переоцененного фондового рынка Фелдман предлагает стратегию «штанги» (barbell strategy), совмещающую два полюса [31:53]:

1.  **Инновации:** Акции компаний, которые реально создают будущее (например, Amazon, захватывающий облачные технологии и робототехнику) [32:30].
2.  **Реальные активы:** Золото, серебро и промышленные металлы [24:22].

Он отмечает, что сектор металлов и добычи крайне недоинвестирован — на него приходится менее 1% фондового рынка [24:49]. Фелдман рекомендует золото не только как страховку от обесценивания валют, но и как актив, который за последние 25 лет показал доходность, сопоставимую с рынком акций [23:55].

Особое место в его портфеле занимает **наличный расчет (cash)**. Несмотря на инфляцию, кэш дает 4% доходности и, что более важно, «опционную стоимость» — возможность купить качественные активы (например, подешевевший Amazon), когда рынок столкнется с реальностью [34:42].

## 🤝 2026 — год мега-сделок (M&A)
[[JUMP:38:53]]

Благодаря дерегуляции и ослаблению антимонопольного контроля в США, Стивен Фелдман предсказывает бум крупных слияний и поглощений [39:18]. Его провокационные прогнозы включают:

*   **GE покупает Boeing:** Спасение стратегически важного, но ослабевшего авиапроизводителя [39:46].
*   **Alphabet (Google) покупает Spotify:** Усиление позиций в музыкальном стриминге для конкуренции с Apple [39:53].
*   **Консолидация в полупроводниках:** Объединение усилий вокруг Intel для защиты национальных интересов в сфере чипов [40:14].

## 🎙️ Новый проект: Unhedged
[[JUMP:41:34]]

В завершение беседы Фелдман анонсировал запуск своего нового шоу под названием **Unhedged** («Без хеджирования») [45:38]. Цель проекта — уйти от сухих цифр и обсудить «операционную систему» успешных людей: их ценности, страхи и то, как они сохраняют человечность в погоне за прибылью [43:48]. Фелдман отметил, что после пандемии многие столкнулись с кризисом смыслов, и обществу нужны честные, аутентичные разговоры о том, «для чего мы все это решаем» [44:31].