# Тарек Мансур о раунде на $1 млрд, сделках с CNN и войне с Polymarket

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=rD5wpOmXU2o
Канал: 20VC (Harry Stebbings)
Опубликовано: 08.12.2025

---

Тарек Мансур, сооснователь и CEO Kalshi, в большом интервью Гарри Стеббингсу на подкасте 20VC раскрывает подробности масштабного раунда финансирования на 1 млрд долларов, который оценивает компанию в 11 млрд долларов. После многолетней борьбы с регуляторами за легализацию рынков предсказаний в США, Kalshi переживает «момент ChatGPT» для своей индустрии, превращаясь из нишевого финансового инструмента в глобальную платформу для верификации истины и анализа будущего.

## 🚀 Раунд на $1 млрд и новая фаза роста
[[JUMP:0:00]]

Kalshi недавно объявила о привлечении 1 млрд долларов при оценке в 11 млрд долларов [0:00]. По утверждению Тарека Мансура, если не считать сектор искусственного интеллекта, Kalshi является самой быстрорастущей компанией в Америке на текущий момент [1:21]. По темпам роста проект сопоставим с такими гигантами, как Anthropic [1:33]. 

Тарек Мансур объясняет необходимость столь крупного капитала несколькими факторами:

*   **Глобальный бренд:** Компании нужно перейти от статуса финансового стартапа к узнаваемому во всем мире имени, которое ассоциируется с рынками предсказаний [2:39].
*   **Регуляторные требования:** Будучи федерально регулируемой финансовой биржей, Kalshi сталкивается с требованиями к резервному капиталу на балансе. Это работает по аналогии с банками или клиринговыми центрами — чем выше объемы торгов, тем больше «подушка безопасности» требуется для обеспечения стабильности [3:05].
*   **Масштабирование команды:** На текущий момент в штате компании работает всего около 100 человек, и этот ресурс требует значительного расширения [2:52].

Гарри Стеббингс выдвигает тезис о «создании королей» (king-making) — идее о том, что огромные вливания венчурного капитала могут искусственно назначить победителя в категории [3:34]. Тарек Мансур частично не согласен, считая, что качественный продукт всегда побеждает капитал. В качестве примера он приводит DoorDash, который смог обойти Uber Eats, несмотря на практически бесконечные ресурсы последнего на старте [3:47].

## 🥊 Великое противостояние: Kalshi против Polymarket
[[JUMP:8:55]]

Индустрия рынков предсказаний в 2024 году характеризуется жесткой конкуренцией между Kalshi и Polymarket. Тарек Мансур сравнивает это соперничество с боксерскими поединками или футбольным противостоянием Месси и Роналду [9:22]. 

Аргументы Мансура в пользу пользы этой «вражды»:

1.  **Стимул для инноваций:** Без давления со стороны Polymarket команда Kalshi не развивала бы продукт и маркетинг так агрессивно [12:11].
2.  **Легитимизация отрасли:** Соперничество превращает «странный уголок интернета» в полноценную индустрию, похожую на фондовый рынок [12:35].
3.  **Сетевой эффект:** Взаимное продвижение рынков предсказаний увеличивает общий объем доступного рынка (TAM) для всех участников [12:23].

Несмотря на прошлые ошибки и «игры» против конкурента, Мансур признает, что уважает Polymarket и их успехи в маркетинге больше, чем любого другого игрока [12:49]. Он отмечает, что индустрия по-настоящему рождается именно тогда, когда в ней появляется яркое соперничество [11:17].

## 🏛️ Трехлетняя война с государством и триумф resilience
[[JUMP:16:05]]

Путь Kalshi к легализации в США был крайне болезненным. Тарек Мансур описывает несколько «низших точек» в истории компании:

*   **2021–2022 годы:** Компания два года работала над запуском рынка на результаты промежуточных выборов. Однако правительство применило тактику «карманного вето», затянув одобрение до тех пор, пока выборы не прошли [16:46]. 
*   **Потеря команды:** После того как запуск сорвался во второй раз в конце 2023 года, значительная часть сотрудников покинула стартап, утратив веру в стратегию [18:17].
*   **Судебная битва:** В итоге Kalshi приняла решение судиться с государством (CFTC). Процесс длился три года и потребовал трех разных судебных разбирательств [18:43].

Мансур вспоминает моменты «физической боли в животе» от отчаяния, когда он звонил матери и говорил, что это конец пути [17:26]. Ситуация изменилась только 7 октября 2024 года, когда Kalshi окончательно выиграла суд, что стало катализатором текущего взрывного роста [7:12]. 

## 📺 Медиа-стратегия: сделки с CNN и CNBC
[[JUMP:13:40]]

На этой неделе Kalshi объявила об эксклюзивных партнерствах с CNN и CNBC [13:53]. По мнению Мансура, это важнейший шаг для внедрения рынков предсказаний в повседневное потребление новостей.

Суть синергии СМИ и рынков предсказаний:

*   **Новый формат новостей:** Традиционные СМИ освещают то, что происходит *сейчас*. Рынки предсказаний расширяют новостную повестку на то, что произойдет *далее* [14:06].
*   **Борьба с предвзятостью:** Вместо опросов и мнений экспертов аудитория получает данные, подкрепленные реальными деньгами участников рынка [25:01].
*   **Интеграция в эфир:** Мансур мечтает о дне, когда освещение выборной ночи будет полностью опираться на данные биржи, так как они зачастую оказываются точнее и быстрее прогнозов аналитиков в студии [25:15].

На вопрос Гарри о том, не стоит ли Kalshi самой стать новой медиа-сетью, Тарек отвечает, что эти пути не исключают друг друга [25:40]. Партнерство с «legacy» брендами сегодня необходимо для массового обучения аудитории тому, как работают рынки предсказаний [24:48].

## 🧠 Философия инвестиций и роль Альфреда Лина (Sequoia)
[[JUMP:28:43]]

Одним из ключевых инвесторов компании является Альфред Лин из фонда Sequoia Capital. Тарек Мансур выделяет три качества, которые делают Лина уникальным:

1.  **Приверженность нюансам:** В отличие от многих венчурных капиталистов, которые любят упрощенные лозунги («главное — команда»), Альфред всегда ищет сложные, математически обоснованные ответы в «серой зоне» [29:10].
2.  **Контраргументация:** Если основатель приходит с идеей А, Лин систематически будет защищать позицию «не А», чтобы заставить CEO увидеть все риски и компромиссы [30:02].
3.  **Эмоциональный противовес:** Когда у компании дела идут плохо, Альфред — самый оптимистичный человек. Когда всё идет отлично, он становится «ворчливым», напоминая, что темные времена могут вернуться [30:29].

Гарри и Тарек сошлись во мнении, что наличие Sequoia в реестре акционеров является мощнейшим сигналом для найма талантов («победители хотят играть за команду победителей»), несмотря на популярное мнение, что не стоит нанимать людей, ориентирующихся на громкие имена инвесторов [31:34].

## 🎰 Рынки предсказаний — это не гемблинг?
[[JUMP:42:51]]

Одним из главных заблуждений о Kalshi Мансур считает сравнение платформы с азартными играми [42:51]. Он приводит фундаментальные отличия:

*   **Отсутствие «казино»:** В гемблинге есть «дом» (казино), чья выручка равна потерям клиентов. Kalshi же — нейтральная площадка.
*   **Торговля друг против друга:** Пользователи торгуют друг с другом, а биржа берет лишь фиксированную комиссию за транзакцию независимо от исхода [43:18].
*   **Экономическая ценность:** В отличие от ставок на спорт, многие рынки предсказаний (на инфляцию, ставки ФРС, климат) имеют прямое значение для хеджирования реальных бизнес-рисков [43:04].

Тарек Мансур утверждает, что их модель гораздо ближе к Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), чем к букмекерской конторе [43:43].

---