# Райан Коэн о покупке eBay: план поглощения за 28 млрд долларов и радикальная оптимизация

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=RuRH6ULo1F4
Канал: TBPN
Опубликовано: 05.05.2026

---

Предприниматель Райан Коэн, известный своим участием в реорганизации GameStop, объявил о масштабном предложении по приобретению маркетплейса eBay. В интервью каналу TBPN он раскрыл детали сделки на сумму около 28 миллиардов долларов, объяснил стратегию объединения двух гигантов ритейла и подверг жесткой критике нынешнюю корпоративную культуру и операционную неэффективность eBay.

## 💰 Детали сделки: $125 за акцию и «owner mindset»
[[JUMP:00:12]]

Райан Коэн подтвердил, что его предложение о покупке eBay составляет $125 за акцию [00:24]. Сделка структурирована по схеме «50% наличными и 50% акциями» [00:32]. Это предполагает премию в 40% к цене акций на момент начала их скупки Коэном [01:02].

Основные финансовые тезисы Коэна:

*   **Финансирование:** Общая сумма наличных составляет 28 миллиардов долларов. Из них 9 миллиардов — собственные средства, а на оставшиеся 20+ миллиардов получено «письмо высокой уверенности» (highly confident letter) от банка [16:31].
*   **Роллирование акций:** Акционеры eBay получат возможность перевести половину своих инвестиций в акции объединенной компании GameStop и eBay [01:16]. Сам Коэн намерен перевести (roll) 100% своей доли в новую структуру [14:05].
*   **Мотивация:** Коэн утверждает, что его личное вознаграждение будет на 100% привязано к рыночным показателям. Чтобы получить первый транш выплат, ему необходимо удвоить капитализацию компании, а для полного исполнения плана — увеличить её в 10 раз [11:53]. На текущий момент он не получает в GameStop ни зарплаты, ни бонусов [12:06].

## 🛠️ Стратегия объединения: Коллекционные товары и аутентификация
[[JUMP:02:10]]

Ключевая идея слияния, по словам Коэна, заключается в использовании физической инфраструктуры GameStop для усиления цифровой платформы eBay. Основной упор будет сделан на рынок коллекционных предметов и торговых карт [02:10].

*   **Физические точки проверки:** Коэн планирует использовать 1600 магазинов GameStop как пункты живой аутентификации товаров [02:37]. Это решит главную проблему eBay — вопрос доверия. Покупатель дорогого лота (например, ручки Montblanc или редкой карты) сможет получить подтверждение подлинности прямо в магазине [02:22].
*   **Упрощение логистики:** Продавцы смогут сдавать товары непосредственно в магазины GameStop для дальнейшей отправки, что расширит ассортимент платформы [02:50].

## ✂️ Радикальное сокращение расходов и «эффект Твиттера»
[[JUMP:06:19]]

Коэн считает eBay «государственной коммунальной службой», которая невероятно устойчива, но крайне неэффективна [03:28]. Он планирует применить опыт GameStop, где ему удалось сократить коммерческие и административные расходы (SG&A) на 47%, или на 800 миллионов долларов [06:32].

Критика текущей модели eBay от Райана Коэна:

1.  **Избыточный штат:** В eBay работает 11 500 сотрудников при выручке в 11 миллиардов долларов. Коэн утверждает, что при текущем уровне технологий (платформа выглядит так же, как в 1995 году) такое количество людей только замедляет процессы [08:07].
2.  **Неэффективный маркетинг:** eBay тратит около 2,5 миллиардов долларов на маркетинг, чтобы привлечь всего 1 миллион новых пользователей [07:12]. По мнению предпринимателя, маркетплейс — это всемирно известный бренд, и бóльшую часть этих трат можно просто «выключить» без ущерба для бизнеса [06:44].
3.  **Корпоративная культура:** Коэн обвинил совет директоров и менеджмент eBay в отсутствии «менталитета владельца». Он отметил, что директора получают по $350–450 тысяч в год, но не покупают акции компании на открытом рынке [17:36].

В качестве примера успешной оптимизации Коэн привел Илона Маска и его работу в Twitter (X). Он отметил, что, несмотря на колоссальные сокращения, сервис продолжает работать, а маленькие инженерные команды внедряют инновации быстрее крупных бюрократических структур [09:25].

## 🚀 Новые горизонты: Live-коммерция и цифровые товары
[[JUMP:03:02]]

Несмотря на акцент на экономии, Коэн видит огромный потенциал роста в новых нишах:

*   **Live Commerce:** Коэн считает, что eBay «раздавлена» конкурентами в сфере прямых трансляций продаж. Он планирует глубокую интеграцию с создателями контента и улучшение пользовательского интерфейса для живой торговли [03:14].
*   **Цифровые маркетплейсы:** Предприниматель видит потенциал в торговле игровыми предметами (например, для Roblox) [19:19]. Он поделился личным опытом покупки цифровых вещей для детей на eBay, назвав текущий процесс «болезненным» из-за высокого уровня мошенничества и сложности интерфейса [19:33].
*   **Искусственный интеллект:** Коэн считает, что текущее использование ИИ в eBay ограничивается «простыми вещами» вроде генерации описаний товаров. Он видит перспективу в использовании LLM для точного поиска редких вещей [20:52].

## 👤 Отношения с инвесторами и Майкл Бьюрри
[[JUMP:14:18]]

На вопрос о критике со стороны знаменитого инвестора Майкла Бьюрри (героя книги и фильма «Игра на понижение»), который недавно вышел из состава акционеров, Коэн ответил спокойно. По его мнению, у Бьюрри другой аппетит к риску и иная философия инвестирования, ориентированная скорее на краткосрочные сделки [14:45].

Коэн подчеркнул, что готов к «встряскам» среди акционеров. «В Chewy каждый день был как встряска», — пошутил он, намекая на свой предыдущий успешный опыт создания крупнейшего онлайн-ритейлера товаров для животных [15:11].

В завершение интервью Коэн отметил, что «мяч на стороне eBay» [26:54]. Если сделка по слиянию не состоится, он не исключает возможности партнерства, в рамках которого магазины GameStop будут заниматься верификацией товаров для eBay за плату [22:40], но его приоритетом остается полный контроль над компанией для её глубокой трансформации.