# Как фонд Леопольда Ашенбреннера потерял $35 млрд за шесть дней

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=wNmRneaiH7I
Канал: Prof G Markets
Опубликовано: 04.08.2026

---

На финансовых рынках разворачивается череда событий, которые эксперты называют тревожным сигналом для всего технологического сектора. В центре внимания — стремительный крах фонда Situational Awareness под управлением 24-летнего Леопольда Ашенбреннера, который потерял почти 80% своих активов всего за неделю. В новом выпуске программы Prof G Markets ведущий Эд Элсон вместе с приглашенными экспертами Майклом Грином и Кэти Мартин анализируют, как избыточное кредитное плечо, манипуляции с волатильностью и геополитические интересы США влияют на текущую стабильность мировой экономики.

## 📉 Крах Situational Awareness: почему «гений ИИ» потерял $35 млрд за 6 дней
[[JUMP:01:21]]

Всего несколько месяцев инвесторы гадали, как именно может закончиться бум искусственного интеллекта. По мнению Эда Элсона, недавние события вокруг фонда Situational Awareness дали на это четкий ответ [01:21]. Основатель фонда, 24-летний Леопольд Ашенбреннер, еще 24 июля разослал инвесторам письмо, в котором хвастался чистой доходностью в 439% за первую половину года и называл текущий момент «особенно удачным временем для пополнения счетов» [01:33].

Однако реальность оказалась суровой:

*   **Масштаб потерь:** Всего за шесть дней активы фонда рухнули с пиковых 45 миллиардов долларов до примерно 10 миллиардов [01:48].
*   **Принудительная продажа:** Леопольд Ашенбреннер был вынужден полностью ликвидировать свой портфель публичных акций в ходе экстренной распродажи, покупателем которой выступила Citadel Кена Гриффина [02:01].
*   **Кредитное плечо:** По имеющимся данным, фонд использовал леверидж до 400% (плечо 4x), чтобы усилить ставки на инфраструктуру ИИ [02:14].

Майкл Грин отмечает, что при таком уровне заемных средств и высокой волатильности отдельных бумаг крах был «неизбежен» [03:08]. По его словам, Леопольд Ашенбреннер создал условия, при которых даже небольшое снижение цен вынуждало его продавать активы для снижения плеча, что, в свою очередь, еще сильнее обрушивало рынок. Это превратилось в каскадную распродажу, где против фонда пошли как длинные, так и короткие позиции [03:45]. 

Как утверждает Майкл Грин, когда фонд достигает таких размеров, рынок начинает видеть в нем «раненую акулу в море, охваченном безумием кормления» [05:05]. Профессиональные игроки Уолл-стрит начинают сознательно играть против позиций фонда, ускоряя его гибель.

## 🚀 Полупроводниковый сектор и ловушка кредитных плечей
[[JUMP:05:18]]

Одной из причин волатильности в секторе полупроводников (чипов), где были сосредоточены основные ставки Ашенбреннера (Nebius, SanDisk, Micron), Майкл Грин называет взрывной рост маржинальных ETF (leveraged ETFs) [05:18]. 

Ключевые проблемы таких инструментов, по мнению Грина:

1.  **Ежедневная перебалансировка:** Из-за требований проспекта эмиссии эти фонды обязаны восстанавливать уровень плеча каждый день. Это создает так называемый «volatility drag» (торможение из-за волатильности). Если акция сегодня выросла на 10%, а завтра упала на 10%, инвестор без плеча теряет 1 цент с доллара, но с 4-кратным плечом потери экспоненциально выше [06:23].
2.  **Эндогенные потоки:** Механизм перебалансировки заставляет фонды покупать активы на росте и продавать на падении, даже если новые инвесторы не приходят. Это раздувает пузыри и усугубляет обвалы [07:34].
3.  **Безумная математика:** По расчетам Майкла Грина, при текущем уровне волатильности в секторе полупроводников инвестору в 3x-маржинальный ETF нужна доходность актива более 170% в год только для того, чтобы выйти в ноль из-за потерь на волатильности [09:09].

В качестве примера катастрофических последствий эксперты приводят Южную Корею. На прошлой неделе корейский индекс KOSPI обвалился на 44% по сравнению с июньскими максимумами [09:50]. Более миллиона человек получили маржин-коллы, а сотни тысяч увидели обнуление своих счетов. Майкл Грин считает, что Южная Корея стала жертвой американских финансовых инструментов, которые фактически экспортировали волатильность на их рынок [14:03].

## 💴 Интервенция США: почему Вашингтон спасает японскую иену
[[JUMP:16:28]]

На валютном рынке также произошло экстраординарное событие: на прошлой неделе США присоединились к Токио, чтобы поддержать падающую иену. Курс иены достигал 164 за доллар — самого слабого уровня за последние 40 лет [16:31]. Дональд Трамп назвал это «жестом дружбы», упомянув, что Япония была добра к США, «за исключением, конечно, Перл-Харбора» [17:10].

Однако Кэти Мартин из Financial Times полагает, что за этим стоит холодный расчет, а не дружба:

*   **Защита рынка облигаций:** Япония является крупнейшим в мире держателем казначейских облигаций США (более $1 трлн) [27:45]. Чтобы поддержать свою валюту, Япония должна продавать доллары, что означает распродажу американских гособлигаций (Treasuries).
*   **Угроза доходности:** Рынок Treasuries США сейчас находится в уязвимом состоянии: цены падают, доходности растут. Последнее, что нужно Вашингтону — это если Япония начнет «выбрасывать» на рынок огромные объемы облигаций, еще сильнее задирая стоимость заимствований для США [20:02].

Кэти Мартин также обратила внимание на странную техническую деталь: в ходе этой интервенции США продавали евро для покупки иены [23:32]. Это крайне необычный шаг («мы больше не в Канзасе», шутит гостья), который может вызвать перекосы в курсе самого евро, если вмешательство продолжится в больших масштабах [24:22].

## 📱 «Truth API» Дональда Трампа: монетизация Белого дома
[[JUMP:31:32]]

В завершение выпуска Эд Элсон обсудил запуск нового продукта от компании Трампа — Truth API. Это высокоскоростной канал данных, который предоставляет финансовым фирмам прямой доступ к постам Трампа в реальном времени за 100 000 долларов в месяц [31:51].

Ведущий выражает крайнее возмущение этой инициативой:

*   **Принуждение для трейдеров:** Поскольку твиты и посты Трампа способны мгновенно двигать рынки на миллиарды долларов, фирмы, занимающиеся высокочастотной торговлей (HFT), фактически обязаны покупать этот доступ, чтобы не проиграть конкурентам [32:04].
*   **Нормализация коррупции:** По мнению Эда Элсона, это «федеральный скандал» и «бесстыдное извлечение прибыли», которое не попадает на первые полосы газет только потому, что общество уже привыкло к подобным выходкам и «оцепенело» [32:58].

Эд Элсон призывает слушателей не терять способности возмущаться, так как именно равнодушие граждан позволяет демонтировать систему сдержек и противовесов [33:39].