# Майкл Батник: «ИИ может стать первой технологией, реально уничтожающей рабочие места»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=kOE_8n7pEFU
Канал: The Compound
Опубликовано: 04.06.2025

---

В новом выпуске подкаста **Animal Spirits** ведущие Майкл Батник и Бен Карлсон обсуждают парадоксы современной экономики: от стремительного взлета технологий искусственного интеллекта до странного разрыва между личным благополучием граждан и их восприятием ситуации в стране. Встреча, приуроченная к открытию нового офиса компании в Чикаго, затронула темы устойчивости рыночных циклов, эффективности технического анализа и рисков, которые несет автоматизация для рынка труда.

## 🏢 Масштабирование бизнеса и охота за талантами в Чикаго
[[JUMP:1:10]]

Ведущие собрались в районе Викер-Парк (Чикаго) по случаю открытия второго штаб-квартиры Ritholtz Wealth Management [1:23]. В мероприятии приняли участие более 60 сотрудников, что стало крупнейшим корпоративным сбором в истории фирмы [1:35]. 

Майкл Батник объявил об открытии вакансии ведущего менеджера по работе с клиентами (Lead Relationship Manager) в рамках направления мультисемейного офиса [2:01]. 

**Инвестиционный тезис / Параметры вакансии:**

*   **Целевой сегмент:** Клиенты с ультравысоким чистым капиталом (UHNW).
*   **Порог входа:** Обсуждаемый лимит активов под управлением для таких клиентов составляет от $50 млн и выше [2:31].
*   **Роль:** Управление прямыми взаимоотношениями с клиентами, работа в связке с Майклом Батником и Беном Карлсоном [2:56].

## 📈 Технический анализ: почему рынок «видит» дно раньше новостей
[[JUMP:5:36]]

Обсуждая текущее состояние фондового рынка, Майкл Батник сослался на тезис Уоррена Пайса о необходимости технического анализа [5:49]. По мнению Батника, графики помогают увидеть изменения в поведении инвесторов до того, как они будут объяснены фундаментальными данными.

**Ключевые аргументы участников:**

*   **Опережающий характер цен:** По словам Батника, рынок акций практически всегда достигает дна до того, как начинают поступать позитивные новости или отчеты о доходах [6:02].
*   **Уроки Майкла Сембласта:** Бен Карлсон упомянул интервью Сембласта на Odd Lots, где тот подчеркнул: «фондовый рынок всегда разворачивается раньше всего остального» [6:30]. Инвесторам необходимо мужество, чтобы «смотреть через долину» кризиса.
*   **Аберрация или тренд:** Один из слушателей предположил, что технические сигналы сейчас могут быть ложными из-за влияния твитов политиков и торговых войн. Батник парировал это тем, что за последний месяц S&P 500 восстановился с падения на 18% ниже максимумов до уровня в 3% от исторического пика [8:19]. По его мнению, такая скорость восстановления — признак сильного импульса (momentum), который обычно сулит рост в перспективе 3–12 месяцев [8:31].

## 🧠 Психология инвесторов: «выкупай панику» и ловушки хеджирования
[[JUMP:9:12]]

Ведущие отметили качественное улучшение поведения розничных инвесторов. Данные Тодда Соны показывают, что притоки в ETF акций на падении рынка в начале года достигли максимума [9:39].

**Наблюдения и выводы:**

*   **Стратегия «мародеров»:** Инвесторы перестали бояться падений. По выражению Батника, они «разграбили магазин», активно покупая дешевые акции во время коррекции в апреле, и замедлили покупки на росте [10:08].
*   **Миф о легких деньгах:** Батник опровергает мнение, что покупка акций «Великолепной семерки» на откатах — это легкая прогулка. Он напоминает, что Nvidia падала на 70% в 2022 году и на 35% совсем недавно, в апреле 2024 года [11:12].
*   **Оценка риска:** Бен Карлсон считает, что медвежий рынок 2022 года (длившейся 18 месяцев с падением NASDAQ на 30%) был «настоящим», хотя многие сейчас пытаются его игнорировать или «обелять» [11:52].
*   **Опасность UVXY:** Обсуждая попытки захеджироваться, ведущие привели в пример ETF UVXY (плечевой инструмент на волатильность VIX). С момента создания в него вложили $9 млрд, но его график представляет собой «сжигатель денег», падающий вниз с редкими кратковременными всплесками [13:52]. По словам ведущих, такие инструменты нельзя держать долго, ими нужно активно управлять [15:09].

## 📉 Риски индивидуальных акций против рынка
[[JUMP:17:17]]

Майкл Батник обсудил исследование Майкла Мобуссина о просадках. Согласно данным, около 60% акций из выборки (включая компании с капитализацией от $1 млн с поправкой на инфляцию) в какой-то момент обесцениваются вдвое [18:09].

**Основные тезисы исследования:**

1.  **Ловушка усреднения:** Розничные инвесторы на 50% чаще докупают падающие акции, чем растущие [20:42]. Психологически это снижает «точку отсчета» и смягчает страх потери, но, по мнению исследователей, усреднение вниз редко приносит выгоду в долгосрочной перспективе [21:08].
2.  **Сложность разворота:** Только 29% компаний, столкнувшихся с серьезным ухудшением фундаментальных показателей, демонстрируют устойчивый разворот (turnaround) [21:33].
3.  **Пример Netflix:** Билл Акман продал Netflix на самом дне, когда казалось, что бизнес в упадке. С тех пор акции выросли в 4 раза [19:02]. Батник считает, что без инсайдерской информации крайне сложно иметь убежденность держать акции при падении на 60-70%.

## 🏘️ Недвижимость: забастовка покупателей и парадокс предложения
[[JUMP:43:44]]

Рынок жилья в США демонстрирует аномальное поведение: продажи в апреле упали до самого низкого уровня за последние 16 лет [43:56]. 

**Текущая ситуация на рынке:**

*   **Неэластичность спроса:** Генеральный директор Toll Brothers утверждает, что дополнительные стимулы (скидки в $5-20 тыс.) не увеличивают продажи, так как покупатели просто «сидят на заборе» из-за высоких ставок по ипотеке [45:02].
*   **Разрыв между продавцами и покупателями:** По данным Redfin, на рынке сейчас на 500 000 больше продавцов, чем покупателей — это максимум с 2013 года [45:16].
*   **Низкий инвентарь:** Несмотря на рост числа продавцов, общий объем жилья на продажу остается исторически низким [46:23].
*   **Прогноз:** По мнению Бена Карлсона, падение цен на жилье сейчас выглядит логичным, пока ипотечные ставки держатся на уровне 7% [45:55]. Однако, как только ставки упадут до 5-6%, на рынок хлынет лавина отложенного спроса [46:49].

## 🤖 Будущее ИИ: дефляционный шок и замена рабочих мест
[[JUMP:37:05]]

Одной из центральных тем обсуждения стало влияние ИИ на экономику. Бен Карлсон процитировал Каллена Роуча, который предсказывает масштабную дефляцию: сначала ИИ ударит по инфляции в сфере услуг, затем роботы снизят стоимость товаров [38:09].

**Статистика и факты об ИИ:**

*   **Взрывной рост мощностей:** Alphabet (Google) всего за год увеличил объем обрабатываемых токенов с 9,7 трлн до 400 трлн в месяц — это 50-кратный рост [41:16].
*   **Рынок труда:** С 2018 года количество вакансий в сфере ИИ выросло на 448%, в то время как количество обычных IT-вакансий сократилось на 9% [40:39].
*   **Роботизация Amazon:** Компания использует более 750 000 роботов. Основная цель автоматизации — устранение «времени на ходьбу» сотрудников по складу, которое составляло 50-60% трудозатрат [41:44].
*   **Успех Waymo:** Сервис беспилотных такси Waymo демонстрирует экспоненциальный рост поездок: с 10 000 в неделю в августе 2023 года до 250 000 в неделю в настоящее время [43:04].

Майкл Батник выразил обеспокоенность тем, что ИИ может стать первой технологической волной в истории, которая действительно приведет к массовому сокращению рабочих мест без создания адекватной замены в других сферах [39:17]. Его совет детям: идти в профессиональные училища, чтобы стать сантехниками, электриками или строителями — эти профессии сложнее всего автоматизировать в ближайшем будущем [40:51].