Спустя семь лет после прошлой совместной записи сооснователь Plaid Зак Перрет и партнер венчурного фонда Андрессен Горовиц (Andreessen Horowitz) Дэвид вновь встретились в студии, чтобы обсудить тектонические сдвиги в мировой индустрии финансовых технологий. Финтех прошел через радикальную смену рыночных циклов — от безумного ковидного лета с избытком ликвидности до суровой венчурной зимы, приведшей к масштабному очищению рынка. Сегодня сектор вступает в фазу «новой весны», где ключевыми факторами роста становятся искусственный интеллект, автоматизация банковского бэк-офиса и умная защита от технологически продвинутых мошенников.
🌍 От «финтех-лета» до «венчурной зимы»: Хроники рыночных циклов 0:00
Период 2018–2019 годов спикеры называют «поздней весной» финтеха. По воспоминаниям Зака, именно тогда у индустрии появилось четкое общепринятое имя, авторство которого он приписывает Дэвиду. В это время происходил массовый расцвет цифровых приложений: от Robin Hood до необанков, которые успешно переносили традиционные финансовые услуги из физических отделений на экраны смартфонов.
Настоящий взрыв произошел в 2020 Jude году с началом пандемии COVID-19. После короткой двухмесячной заморозки финтех перешел в стадию «жаркого лета под громкую музыку». По данным участников дискуссии, около 25% всех глобальных венчурных долларов в этот период направлялись именно в финтех-проекты. Приложения росли на безумные 25% в месяц, подпитываемые государственными стимулами и «вертолетными деньгами».
Но уже со второй половины 2022 года наступила «финтех-зима». Дэвид отмечает, что с ростом процентных ставок макроэкономическая среда радикально изменилась. Стоимость капитала выросла, маржинальность кредитных продуктов сжалась, а приток венчурных инвестиций упал практически до нуля. Это привело к масштабной чистке: во второй половине 2022 года и первой половине 2023 года множество стартапов и кредитных платформ закрылись или обанкротились.
Тем не менее, выжившие игроки вышли из кризиса значительно более сильными и диверсифицированными. Спикеры приводят в пример капитализацию крупнейших технологических компаний, которые сегодня стали полноценной частью финансового мейнстрима:
- Robin Hood достиг рыночной оценки в $100 млрд.
- Nubank (Бразилия) оценивается в $100 млрд.
- Revolut оценивается в $75 млрд.
- SoFi выросла до $35 млрд.
- Affirm торгуется на уровне $20 млрд.
По мнению Дэвида, рост процентных ставок заставил финтех-компании переориентировать бизнес-модели с выдачи кредитов на привлечение депозитов (deposit flows). Такие игроки, как SoFi и LendingClub, выкупили традиционные банки, а Mercury и Robin Hood начали генерировать огромную прибыль за счет процентных доходов от остатков на счетах. Финтех перестал быть изолированным стартап-сектором и стал синонимом современных финансовых услуг.
🛠️ Эволюция Plaid: Сорванная сделка с Visa и уроки «переоснования» 31:34
Компания Plaid, запущенная в 2014 году, изначально фокусировалась исключительно на связывании банковских счетов, позволяя пользователям передавать данные сторонним сервисам вроде Venmo или LendingClub. Однако в январе 2020 года руководство подписало документы о продаже компании гиганту Visa за $5 млрд.
Как вспоминает Зак, сделка предусматривала год эксклюзивности. Юристы заложили в договор пункт о невозможности расторжения соглашения по причине форс-мажора, включая глобальную пандемию. Но пока Министерство юстиции США (DOJ) расследовало сделку на предмет монополизма, начался ковидный бум, и показатели Plaid взлетели до небес. Через год обе компании приняли решение разойтись друзьями, и Plaid осталась независимой, закрыв раунд финансирования по гораздо более высокой оценке.
Отмена сделки потребовала жесткой культурной перестройки внутри команды. Зак признается, что объяснить сотрудникам, почему они не получат обещанный кэш на покупку домов прямо сейчас, было невероятно сложно. Это был момент «переоснования» компании (refounding moment).
Позже Зак занял пост Chief Product Officer, чтобы лично сфокусироваться на продуктовой скорости. По его признанию, он чувствовал себя менее счастливым в период безумного хайпа, поскольку настоящая ценность бизнеса куется именно в суровые периоды «зимы». С уходом «туристов» в команде остались только истинные приверженцы миссии Plaid.
🛑 Обратная сторона ИИ: Как мошенники выигрывают войну у финтеха 27:52
Одним из самых резонансных заявлений Зака стал его прогноз относительно роли ИИ в современных финансах. По его мнению, на сегодняшний день главным и самым успешным юзкейсом ИИ в финансовом секторе является мошенничество. Объемы финансового фрода растут на 18–20% ежегодно, и в этой игре «кошки-мышки» мышь (то есть мошенники) сейчас побеждает.
В качестве примера Зак приводит эволюцию мошеннической схемы «забой свиней» (pig butchering), когда жертву через текстовые сообщения вовлекают в доверительный диалог, а затем выманивают крупные суммы. Раньше для этого использовались подпольные «человеческие фабрики» (например, в Малайзии), где людей запирали в комнатах для ручной рассылки спама. Сегодня этот процесс полностью автоматизирован с помощью ИИ, который генерирует тексты и общается неотличимо от человека. Бороться с этим крайне трудно, ведь транзакции совершают реальные люди, абсолютно уверенные, что отправляют деньги друзьям.
В ответ на этот вызов Plaid разработал собственную антифрод-систему Protect. Она анализирует действия пользователей на базе кросс-платформенных данных всех подключенных финтехов и банков, выставляя оценку надежности операции. Зак отмечает, что индустрия также делает первые успехи в борьбе с дипфэйками, но технологическое противостояние находится в самом начале.
🤖 Новые горизонты: От доступности к совершенству и агентским финансам 7:08
Если первая версия Plaid и всего финтеха первой волны решала проблему базового доступа (access problem) — открывать счета в приложении вместо визита в банк, то теперь эта задача в глобальном масштабе решена. Новый горизонт, по мнению Зака, заключается в достижении технологического совершенства традиционных процессов.
Одним из таких направлений является кредитный скоринг. Традиционные кредитные бюро опираются на многолетнюю историю выплат, игнорируя реальный свободный денежный поток (free cash flow). Plaid запустил продукт Lens Score — логичную систему скоринга, которая мгновенно учитывает рост доходов и текущие расходы пользователя в реальном времени.
В отношении будущего ИИ спикеры прогнозируют, что через два года процесс получения ипотеки будет полностью автоматизирован через общение с ИИ-агентами. При этом Зак скептически оценивает перспективы массовых приложений концепции «самоуправляемых денег» (self-driving money). По его мнению, обычные потребители (в отличие от финтех-гиков) обладают низким уровнем доверия к автоматическим алгоритмам и будут пугаться, когда алгоритм без их ведома переместит средства. Задача Plaid здесь — построить безопасную инфраструктуру, позволяющую пользователям связывать свои данные с ИИ-агентами.
В области криптотехнологий Зак ожидает конвергенции традиционных банковских счетов со стейблкоинами, такими как USDC. Дэвид подтверждает, что крупные финансовые институты проявляют высокий интерес к стейблкоинам и токенизации реальных активов (RWA), что позволит крипте выйти в полноценный мейнстрим.
💼 Корпоративный финтех: ИИ заменяет ручной труд в крупнейших банках 15:44
Инвестиционный тезис Андрессен Горовиц (Andreessen Horowitz) в текущем цикле сместился с потребительских приложений в сторону B2B-софтвера для крупных финансовых организаций. Как объясняет Дэвид, стоимость привлечения клиентов (CAC) в потребительском сегменте резко возросла, что затрудняет достижение венчурных масштабов.
В то же время внутренние процессы гигантов Уолл-стрит остаются катастрофически неавтоматизированными. Дэвид вспоминает свой опыт работы в Goldman Sachs, где средний и бэк-офис («Федерация») буквально жили в таблицах Excel, используя их не для финансового моделирования, а для ручного отслеживания рабочих задач. В свое время Goldman Sachs даже создал собственный почтовый клиент Orbit вместо использования Outlook, что демонстрирует старую закрытую психологию банков.
Сегодня ситуация меняется благодаря давлению со стороны советов директоров и доступности ИИ-инструментов вроде Cursor и GitHub Copilot. Топ-менеджеры банков могут лично протестировать языковые модели и понять их экономический эффект, что радикально ускоряет корпоративные циклы продаж софта.
Дэвид выделяет несколько портфельных компаний, меняющих индустрию:
- Moment — инфраструктура для торговли инструментами с фиксированной доходностью. До сих пор построение облигационных портфелей для состоятельных клиентов в банках уровня JP Morgan велось вручную, но софт Moment полностью автоматизирует этот процесс для крупнейших платформ, включая LPL.
- Modernify — маркетплейс межбанковских депозитов, который демонстрирует взрывной рост объемов транзакций в своей сети.
- Salient — голосовые ИИ-агенты для обслуживания кредитов и сбора задолженностей. Система способна общаться на 50 языках, полностью соблюдая регуляторные нормы, обладает бесконечным терпением и заменяет дорогостоящий ручной труд.
В завершение беседы Зак подчеркнул, что Plaid возвращается к активному найму инженеров, делая ставку на клиентоцентричную модель управления, где разработчики напрямую общаются с пользователями ради создания финансовой свободы.
