# Why Gold is Set to Soar | Kathy Lien Источник: https://www.youtube.com/watch?v=pB8A5AmjS0E Канал: Wealthion Опубликовано: 31.07.2024 --- Глобальные макроэкономические сдвиги, грядущие изменения в монетарной политике крупнейших регуляторов и геополитическая напряженность формируют уникальную среду для ключевых финансовых активов. В интервью каналу Wealthion финансовый аналитик и руководитель отдела валютных операций в BK Traders Кэти Лиен поделилась профессиональным видением текущих рыночных процессов, оценив перспективы золота, динамику доллара США и тектонические сдвиги в экономике Японии. По мнению эксперта, совокупность фундаментальных факторов указывает на неизбежное ослабление американской валюты во втором полугодии 2024 года, что послужит мощным катализатором для роста цен на золото. --- ## 🇺🇸 Экономика США: Временный подъем или скрытое замедление? [[JUMP:02:11]] Во втором квартале 2024 года рост ВВП США составил 2,8%, что оказалось существенно выше пересмотренного показателя первого квартала в 1,6% [02:26]. Несмотря на столь сильные цифры, Кэти Лиен не считает, что американская экономика демонстрирует признаки нового перегрева [02:39]. По мнению аналитика, показатель ВВП является исключительно отстающим индикатором [05:53]. Опережающие экономические данные указывают на постепенное охлаждение потребительского спроса. Кэти Лиен обращает внимание на отчеты крупнейших компаний потребительского сектора: * Руководство сети McDonald's выразило серьезную обеспокоенность снижением покупательской активности [02:52]. * Особое давление испытывают позиции меню с высокой стоимостью, так как цены на классические бургеры вроде Big Mac продолжают расти [02:52]. * В ответ на падение трафика сеть в срочном порядке запустила бюджетное предложение «$5 Meal Plan», однако эта мера начала действовать лишь в последние три недели июня и пока не успела полноценно отразиться на квартальной отчетности [03:43]. На рынке труда США также намечаются разнонаправленные тенденции. Хотя еженедельные заявки на пособие по безработице начали расти [04:10], другие показатели, такие как статистика вакансий JOLTS, пока демонстрируют относительную устойчивость [04:10]. По мнению Лиен, для возникновения реальной паники на рынках инвесторам необходим отчетливый негативный триггер в виде падения прироста рабочих мест (Non-Farm Payrolls) существенно ниже отметки в 200 000 [04:22]. Бизнес в США уже начал превентивно готовиться к возможному спаду. Индексы деловой активности ISM как в производственном секторе, так и в сфере услуг показывают умеренное охлаждение [05:12]. Компании заблаговременно сокращают бюджеты и замораживают наем сотрудников [04:59]. Тем не менее, пока фондовый рынок удерживается на высоких значениях, потребительские и предпринимательские настроения не демонстрируют резкого падения [05:26]. Лиен убеждена, что замедление экономического роста, о котором предупреждает ФРС, неизбежно проявится в статистике следующих кварталов [05:39]. --- ## 🛢️ Нефтяной рынок и фактор Китая [[JUMP:06:32]] Стоимость сырой нефти продолжает оставаться в сравнительно узком диапазоне от $70 до $80 за баррель [06:32]. Среди участников рынка обсуждаются различные версии причин такой динамики: от спекуляций о том, что администрация Джо Байдена искусственно сдерживает цены, выбрасывая на рынок резервные объемы нефти [06:46], до фундаментального снижения спроса со стороны глобальной экономики. Кэти Лиен считает, что ключевым фактором давления на цены является замедление экономики Китая и отсутствие решительных мер по ее стимулированию со стороны Пекина [07:13]. Огромные надежды инвесторов возлагались на Третий пленум ЦК КПК, который традиционно используется китайским руководством для анонса масштабных программ поддержки экономики [07:13]. Однако итоги заседания принесли разочарование: 1. Масштабный пакет фискального стимулирования так и не был представлен [07:38]. 2. Последовавшее незначительное снижение краткосрочных и долгосрочных процентных ставок не оказало реального влияния на экономическую активность [08:03]. 3. Отсутствие прямой «наземной» финансовой поддержки реального сектора разочаровало участников фондовых и сырьевых рынков [07:51]. Таким образом, реальное замедление темпов роста в Китае накладывается на опасения инвесторов относительно рецессии в США, что выступает главным сдерживающим фактором для роста цен на энергоносители [08:15]. --- ## 💸 Дилемма монетарной политики ФРС США [[JUMP:08:42]] Борьба с инфляцией остается главным вызовом для центральных банков. В США годовой показатель инфляции колеблется в районе 3%, все еще превышая целевой ориентир ФРС в 2% [08:42]. Кэти Лиен обращает внимание, что инфляционное давление носит глобальный характер: даже в Еврозоне, несмотря на агрессивный цикл ужесточения политики ЕЦБ, свежие данные по инфляции превзошли ожидания аналитиков [09:22]. В то время как Банк Канады уже дважды снизил процентную ставку, сместив приоритет с борьбы с инфляцией на поддержку экономического роста [10:17], ФРС США может позволить себе выжидательную позицию. По словам Лиен, американский регулятор имеет «роскошь времени» благодаря стабильным экономическим показателям [11:10]. Для сравнения, экономика Германии в последнем квартале неожиданно продемонстрировала сокращение ВВП, что заставляет европейские центробанки действовать более решительно [11:10]. Что касается ФРС США, Кэти Лиен ожидает следующих шагов: * На июльском заседании процентная ставка будет сохранена на прежнем уровне [28:52]. * Глава ФРС Джером Пауэлл отправит рынкам недвусмысленный сигнал о готовности снизить ставку в сентябре 2024 года [11:38]. * До сентябрьского заседания регулятор получит данные еще двух отчетов по рынку труда и потребительской инфляции (CPI), которые определят финальное решение [12:18]. * Если макроданные преподнесут неприятные сюрпризы в виде ускорения инфляции, ФРС может пойти на снижение ставки, но сопроводить его жесткой («ястребиной») риторикой, чтобы минимизировать спекулятивный оптимизм рынков [12:47]. --- ## 📈 Валютный рынок: Разворот доллара и экономическое чудо Японии [[JUMP:13:49]] Американский доллар демонстрировал уверенный рост на протяжении первой половины 2024 года, однако Лиен прогнозирует начало затяжного разворота валютного тренда во втором полугодии [15:11]. На динамику валюты окажет сильное влияние предвыборная кампания в США. Дональд Трамп и его кандидат в вице-президенты Джей Ди Вэнс открыто заявляют о планах ослабления доллара для поддержки отечественного промышленного сектора [14:31]. Хотя Белый дом не имеет рычагов прямого воздействия на ФРС, победа Трампа на выборах может вызвать моментальную психологическую реакцию инвесторов и спровоцировать резкие распродажи американской валюты [14:45]. Этот процесс совпадет с началом цикла снижения ставок ФРС, что ускорит коррекцию доллара [15:26]. Параллельно с этим тектонические сдвиги происходят в экономике Японии. Японский фондовый индекс Nikkei обновил исторические максимумы, на что стране потребовалось без малого 40 лет с момента пика 1989 года [17:08]. По мнению Кэти Лиен, этот феномен обусловлен критической слабостью японской иены, которая сделала японский экспорт чрезвычайно конкурентоспособным [17:24]. Крупные глобальные бренды, такие как Burberry и холдинг Kering (владелец бренда Gucci), рапортуют о падении выручки по всему миру, за исключением Японии, где наблюдается потребительский бум за счет туристов [17:50]. В японской экономике происходят важные структурные изменения: * Правительство увеличивает инвестиции в молодежные стартапы с целью диверсификации стареющей рабочей силы [18:03]. * Профсоюзы добились рекордного за последние десятилетия повышения базовых заработных плат сотрудников [18:42]. * Произошел кардинальный сдвиг в корпоративной культуре. Если 8 лет назад производитель сладостей созывал специальную пресс-конференцию с публичными извинениями руководства за повышение цены конфеты на 10 иен (около 7 центов) [19:37], то сегодня компании повышают цены без лишних оправданий, списывая издержки на слабую иену [20:05]. Это позволяет развиваться малому бизнесу и выводит страну из многолетней дефляционной спирали [20:18]. --- ## 👑 Золотое ралли: Почему драгметалл готов к новому взлету [[JUMP:21:24]] С начала 2024 года золото выросло в цене более чем на 15% [21:36]. Кэти Лиен считает, что данный рост — лишь начало более масштабного восходящего тренда, подкрепленного фундаментальными факторами. Важнейшим драйвером роста цен станет сезонная уязвимость рынка акций. Исторически июль считается успешным периодом для фондовых рынков, август показывает нейтрально-негативную динамику, а сентябрь традиционно является худшим месяцем года для индекса S&P 500 [22:16]. В условиях ослабления рынка акций инвесторы будут активно перекладывать средства в защитные активы, среди которых золото занимает лидирующие позиции [22:43]. Вторым мощным фактором выступает непрекращающийся спрос со стороны мировых центральных банков. В 2022 и 2023 годах регуляторы выкупали около 25% от всего глобального объема добычи золота [23:09]. Страны, находящиеся в напряженных геополитических отношениях с США, стремятся максимально снизить риски и диверсифицировать резервы вне долларовой зоны [23:48]. Ожидание снижения ставок ФРС и падение доходности казначейских облигаций США лишают доллар статуса безальтернативного защитного актива, подталкивая центробанки к дальнейшим покуп